「本日は植田総裁の会見に注目」
ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場- 介入警戒感がありながらもドル円はジリ高が続き、１５５円７５銭まで上昇。ジワジワとドルが買われる展開が続き、米金利上昇も後押し。
- ユーロドルは朝方の１．０６台後半から上昇。１．０７４１まで買われ、２週間ぶりの高値に。
- 株式市場では３指数が揃って下落。ダウは一時７００ドルを超える下げを見せたが、引け値では３７５ドル安。
- 債券は売られ、長期金利は４．７％台に上昇。ＧＤＰが下振れし、金融政策の不透明さが増したことが背景。
- 金は反発し、原油も小幅高。
１−３月ＧＤＰ（速報値） → １．６％
３月中古住宅販売成約件数 → ３．４％
新規失業保険申請件数 → ２０．７万件
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| ドル/円 | １５５．３１ 〜 １５５．７５ |
|---|---|
| ユーロ/ドル | １．０６７９ 〜 １．０７４１ |
| ユーロ/円 | １６５．９３ 〜 １６７．０９ |
| ＮＹダウ | −３７５．１２ → ３８,０８５．８０ドル |
| ＧＯＬＤ | ＋４．１０ → ２,３４２．５０ドル |
| ＷＴＩ | ＋０．７６ → ８３．５７ドル |
| 米１０年国債 | ＋０．０６２ → ４．７０４％ |
本日の注目イベント
- 日 ４月東京都区部消費者物価指数
- 日 日銀金融政策決定会合
- 日 植田日銀総裁記者会見
- 米 ３月個人所得
- 米 ３月個人支出
- 米 ３月ＰＣＥデフレータ（前月比）
- 米 ３月ＰＣＥデフレータ（前年比）
- 米 ３月ＰＣＥコアデフレータ（前月比）
- 米 ３月ＰＣＥコアデフレータ（前年比）
- 米 ４月ミシガン大学消費者マインド(確報値)
- 米 企業決算 → エクソンモービル、シェブロン
本日のコメント
１５２円前後でも介入はなく、１５５円が次の介入レベルと見られていましたが、２４日のＮＹで１５５円台に乗せ、昨日のＮＹでは１５５円７５銭までドル高が進んでも日銀の姿は見られませんでした。もはや、介入なくしてドルのジリ高は止まらない状況とも言えます。「さすがに１５５円台では介入があるだろうと」と予想していましたが、米金利が上昇し、実需のドル買いも旺盛と見られ、何もなければドルがさらに上昇する雰囲気にもなっています。
鈴木財務相は２３日(火)午前の参院財政金融委員会で、介入を念頭に置いて、「環境が整ったのかということについては、そう捉えられてもいい」と述べ、いつでも介入できる準備が出来ていると言ったニュアンスの回答を行っていました。今朝の報道では「経済界からも悪い円安」といった声も聞こえて来たとありました。この水準でも介入がないと、１６０円を目指す可能性もあるかもしれません。イエレン財務長官はロイター通信とのインタビューで、「市場が決定する為替レートを持つ大国にとって、介入はめったにない状況に限定されるべきだ」と、微妙な言い回しをしており、その上で、「介入がまれであることを願う。そのような介入がめったに起きず、過度な変動がある場合に限定され、事前に協議があることが期待される」と話しています。事前の協議は、先の「Ｇ２０」開催前に日米韓でドル高について話合っており問題はないように思えますが、それでも「過度の変動に対する介入に限定し、安易な介入はすべきではない」といったニュアンスが感じられます。足許のドル円の動きは、「過度の変動」とは言えないと思いますが、どの程度を「過度」と言うのか、その「定義」も難しいところです。シカゴ連銀のグールズビー総裁はウォールストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）とのインタビューで、「いつも言っていることだが、単月のデータを重視することはない。だが、３カ月続いているということは、そこに真の状況を示すデータが少なくとも１カ月は含まれているということだ。インフレ率は６、７カ月にわたって非常に大きく改善し２％に近づいたが、その後になってその水準を大きく上回るデータが示された。われわれは政策を再調整し、様子を見る必要がある」と述べ、利下げは待つべきだとの認識を示しました。ＦＯＭＣは来週３０日から開催されますが、ここでの利下げの可能性はほぼゼロで、むしろ「利上げの議論」が出て来るのかどうかも注目されます。
一方日銀は、本日金融政策決定会合の結果を発表します。政策変更はないと見られますが、足許の円安の原因に金利差があることから、植田総裁が会見で、利上げに言及するかもしれません。時事通信社は、日銀が今回の会合で「国債買い入れ縮小の方法を検討する」と報じています。買い入れを縮小すれば、日銀が保有する国債の償還ペースは買い入れを上回ることになりそうで、国債保有残高を減らしていくことで「事実上の量的引き締め」と見ることも出来ます。足許の円安は金利差による部分も大きいですが、日銀が金融緩和姿勢を維持していることで市場に出回る円の量が多いことも円安の要因と見られており、その量を減らすことで多少円安傾向を是正することが出来るとの見方もあります。ただ、即効性はないと思われます。
本日は金曜日で、しかも大型連休も始まります。東京市場が休場であれば、日銀が出て来る可能性も減ると見られます。日銀の決定会合、米国ＰＣＥデータの発表、さらに東京市場の連休と、介入の可能性はさらに高まりそうですが、どうでしょう。
本日のドル円は１５４円５０銭〜１５６円５０銭程度を予想します。
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What's going on?
「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。
| 日時 | 発言者 | 内容 | 市場への影響 |
|---|---|---|---|
| 4/25 | グールズビー・シカゴ連銀総裁 | 「いつも言っていることだが、単月のデータを重視することはない。だが、３カ月続いているということは、そこに真の状況を示すデータが少なくとも1カ月は含まれているということだ。インフレ率は６、７カ月にわたって非常に大きく改善し２％に近づいたが、その後になってその水準を大きく上回るデータが示された。われわれは政策を再調整し、様子を見る必要がある」 | -------- |
| 4/25 | イエレン・財務長官 | 「市場が決定する為替レートを持つ大国にとって、介入はめったにない状況に限定されるべきだ」、「介入がまれであることを願う。そのような介入がめったに起きず、過度な変動がある場合に限定され、事前に協議があることが期待される」 | -------- |
| 4/19 | 植田・日銀総裁（ワシントンでのＧ２０後の講演で） | （円安進行に伴う物価高について）、「無視できない大きさの影響になれば、金融政策の変更も有り得る」 | -------- |
| 4/18 | ボスティック・アトランタ連銀総裁 | 「インフレ率は高すぎる。２％の目標まで引き下げる必要がある。忍耐強い姿勢で臨むことに違和感はない」 | -------- |
| 4/18 | カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁 | 「米金融当局が利下げに踏み切る前にインフレが減速していると確信を強める必要があり、利下げを２０２４年より後に遅らせる可能性もある」 | -------- |
| 4/18 | ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁 | 「金融政策は良い位置にいる。利上げは自分の基本的なシナリオではない」、「金融当局のインフレ目標を達成する上で経済データが正当化する場合は、利上げもあり得る」、「現行の金融政策を維持すれば、徐々にわれわれの目標に近づいていくだろう。利下げの緊急性は全く感じていない」 | 債券と株が売られ、金利が上昇したことでドル円は１５４円６８銭までドル高に振れる。 |
| 4/17 | 鈴木・財務大臣 | 「急激な円安、ウォン安について認識を共有した」、「為替で具体的にどういう対応をするのかについてはコメントを控える」 | -------- |
| 4/16 | ジェファーソン・ＦＲＢ副議長 | 「政策金利を現行水準で据え置いたままでインフレは一段と鈍化し、労働市場は需給バランスの改善が続く中で強さを維持するというのが、引き続き私のシナリオだ」、「もちろん先行きはなお非常に不透明であり、インフレが現在私の想定よりも根強いことが今後入手するデータで示唆されれば、現行の景気抑制的な政策スタンスをより長期にわたって維持するのが適切となろう」 | -------- |
| 4/16 | パウエル・ＦＲＢ議長 | 「最近のデータがわれわれの確信を深めるものでないことは明らかで、それどころか確信を得るには想定以上の時間がかかる可能性が高いことを示唆している」、「労働市場の強さとこれまでのインフレ面での進展を踏まえると、景気抑制的な金融政策が作用する時間をさらに与え、当局としてデータと変化する見通しを指針とすることが適切となろう」 | ドルが買われ、株と債券は売られる。 |
| 4/15 | ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁 | 「金利をより正常な水準に戻すには、どこかの時点でプロセスを開始する必要があり、私自身の見解では、そのプロセスはおそらく今年開始されるだろう」 | -------- |
| 4/11 | ラガルド・ＥＣＢ総裁 | 「４月には幾つかの情報とデータが得られる。何人かの政策委員会メンバーはインフレ低下について既に十分な自信を持っている」、「しかし、６月には（新たな経済見通しなど）さらに多くのデータと情報が得られるだろう」 | -------- |
| 4/11 | カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁 | 「インフレ率が横ばいで推移し、実際に低下しない時期が長いほど、われわれはインフレに打ち勝つ確信を得るまで無期限で一時停止する必要があると言わざるを得ないだろう」、「インフレ率が目標の２％へ順調に低下しているとの確認が持てれば、当局者は利下げに踏み切るが、最近のデータからその確信は得られない」 | -------- |
| 4/11 | バーキン・リッチモンド連銀総裁 | 「われわれはまだ、望んでいる状況に達していない。より長期的な道筋は、われわれが正しい方向に向かっていることを示唆しているが、時間をかけることが賢明だろう」 | -------- |
| 4/11 | コリンズ・ボストン連銀総裁 | 「全体として、最近のデータは私の見通しを大きく変えるものではないが、時期に関する不確実性と忍耐の必要性を浮き彫りにしている。正当化され得る今年の政策緩和が従来考えられていたよりも少ないことを示唆している」 | -------- |
| 4/11 | ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁 | 「金融当局はインフレと雇用の目標におけるバランス改善に向け、極めて大きな進展を遂げた」、「ごく近い将来に政策を調整する明確 な必要性はない」 | -------- |
| 4/11 | 神田・財務省財務官 | 「行き過ぎた動きに対してはあらゆる手段を排除せずに適切な対応を取る」、「必ずしも特定の水準を念頭に置いて判断しているわけではない」、「過度な変動は国民経済の悪影響を与える」 | -------- |
| 4/10 | バーキン・リッチモンド連銀総裁 | 「われわれはかなり前進していると思うが、そこに至るのがいかに容易であるかについては謙虚である必要がある。３月のＣＰＩはインフレ抑制に一定の時間がかかることを示唆している」 | -------- |
| 4/10 | グールズビー・シカゴ連銀総裁 | 「今年最初の３カ月は間違いなく悪化している。まだ道のりはあるが、昨年よりも物価押し下げと高水準の雇用維持のトレードオフが多くなりそうな地点に至りつつある」 | -------- |
| 4/10 | サマーズ元財務長官 | 「次の政策金利の動きが下向きではなく、上向きになる可能性を真剣に考えるべきだ。その確率は１５−２５％のレンジと見ている」 | -------- |
| 4/9 | 植田・日銀総裁 | 「基調的な物価の上昇率はまだ２％を下回っていて、緩和的な金融状態を維持することが大切だ」、「見通し通りに２％に向けて上がっていけば、金融緩和を少し緩める判断も可能だ」 | -------- |
| 4/9 | ポスティック・アトランタ連銀総裁 | 「リスクは均衡していると私は見ており、米経済が極めて堅調で力強く、強靭なことを考えると、利下げがさらに遠のく可能性も排除できない。しかし、労働市場に大きな痛みが生じることを示唆する別のシグナルが出始めたら、政策スタンスを変更し、おそらく利下げを始めることに私はオープンだ」 | -------- |
| 4/8 | ブラード・前セントルイス連銀総裁 | 「現状では恐らくＦＯＭＣとパウエル議長の発言を額面通り受け止めるべきだ。現時点で彼らの最も有力な予測は引き続き今年３回の利上げだ。それが基本シナリオだ」 | -------- |
| 4/5 | ローガン・ダラス連銀総裁 | （インフレ率の上昇や、借り入れコストが以前考えられていたほど景気を抑制していない事実を理由に挙げ）、「こうしたリスクを踏まえると、利下げについて考えるのはあまりに早過ぎる」 | -------- |
| 4/5 | ボウマン・ＦＲＢ理事 | 「インフレ率が当局の２％に向かって持続的に低下していることが今後のデータで引き続き示唆されれば、金融政策が過度に抑制的にならないよう政策金利を徐々に引き下げるのがいずれ適切になるだろう」、「しかし、政策金利を引き下げるのに適切な地点にはまだ至っていない。複数のインフレ上振れリスクが引き続き見られる」 | -------- |
| 4/4 | バーキン・リッチモンド連銀総裁 | 「一段の明瞭さを得るべく利下げまでに時間をかけるのが賢明だ」 | -------- |
| 4/4 | グールズビー・シカゴ連銀総裁 | 「年初に予想を上回るインフレ指標が示されたものの、物価の伸びが鈍化しているという全体像が変わることはないだろう」 | -------- |
| 4/4 | ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁 | 「現在の状況はあるべき姿ではない。インフレはなお高すぎる」 | -------- |
| 4/4 | カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁 | 「インフレの横ばい推移が続くようであれば、利下げを実施する必要があるのかどうか疑問が生じる」、「特に、経済が堅調を維持する場合はなおさらだ」 | ＮＹダウ５３０ドル下落。ドル円はリスク回避から１５１円７０銭台から１５１円１３銭まで売られる。 |
| 4/3 | クーグラー・ＦＲＢ理事 | 「堅調な供給を背景に需要の伸びが鈍化しているため、失業率がかなり上昇することなく、さらなるディスインフレが実現するというのが私の基本的な予想だ」、「ディスインフレと労働市場の現状が私の予想通り進めば、今年中に政策金利をいくらか引き下げるのが適切だろう」 | -------- |
| 4/3 | ボスティック・アトランタ連銀総裁 | 「今年末、つまり第４四半期の利下げを開始するのが適切になると思う」、「インフレの軌道が鈍化すれば、多くの人が予想している以上に辛抱強くなる必要があるだろう」 | -------- |
| 4/3 | パウエル・ＦＲＢ議長 | 最近のインフレデータは予想を上回ったものの、全体像を有意に変えるものではなかった」、「年内どこかの時点で利下げを開始するのが適切になる可能性が高い」、「経済の強さと、インフレ面でのこれまでの進展を踏まえれば、今後発表されるデータに政策判断を導いてもらう時間はある」 | -------- |
| 4/2 | デーリー・ＳＦ連銀総裁 | 「成長は好調なので、金利を調整する緊急性はない。これは非常に合理的な基本シナリオだと思う」 | -------- |
| 4/2 | メスター・クリーブランド連銀総裁 | 「利下げを開始する前にインフレが鈍化しているというさらなる証拠を目にしたい。今年は３回の利下げが適切になる可能性が高いが、それより少ない回数が必要になるのかどうかは五分五分だ」 | -------- |
| 3/29 | パウエル・ＦＲＢ議長 | 「米経済が非常に堅調なペースで成長し、労働市場も極めて強いという事実は、われわれが利下げという重要な一歩を踏み出す前にインフレ率の低下についてもう少し確信を強める機会を与えてくれる」、「早過ぎる利下げがインフレの再燃を招く一方、遅すぎる対応は、不必要ダメージを経済に与えることになり、慎重な対応が必要だ」、「利上げを急ぐ必要はない」 | -------- |
| 3/27 | ウォラー・ＦＲＢ理事 | 利下げに踏み切る前に、少なくとも数カ月分の良い内容のインフレデータを目にしたい」、「最近の経済データでは年内に予想される利下げを遅らせるか、利下げ回数を減らすことが裏付けられる。金利引き下げを急ぐことはないと」 | -------- |
| 3/27 | 神田・財務省財務官 | 「最近の円安の進展はファンダメンタルズに沿ったものとは到底言えず、背景に投機的な動きがあることは明らかだ。行き過ぎた動きに対してはあらゆる手段を排除せずに適切な対応を取る」、「最近の円安傾向はなだらかなものとは到底言えない」 | 介入警戒感が強まり、１５１円９７銭まで買われたドル円は、その後１５１円０３銭前後まで下落。 |
| 3/25 | グールズビー・シカゴ連銀総裁 | 「これに関して私の予想は中央値だった」（３回の利下げを見込んでいた） | -------- |
| 3/25 | クック・ＦＲＢ理事 | 「雇用とインフレの２大責務はより良いバランスになりつつある」、「しかしながら物価の安定を完全に回復するためには、時間をかけて金融政策を緩和する慎重なアプローチが必要になるだろう」 | -------- |
| 3/25 | ボスティック・アトランタ連銀総裁 | （年内の利下げは１回にとどまるとの見方を改めて示し）、「自身の見通しに沿って経済が推移すれば、忍耐強くいられると思う」 | -------- |
| 3/22 | ボスティック・アトランタ連銀総裁 | 「インフレの軌道について昨年１２月時点よりも確信がない。主要な数字の陰には厄介なことがいくつかある」、「今年の利下げは１回に留まると現時点では予想している」 | -------- |
| 3/20 | パウエル・ＦＲＢ議長 | 「インフレ率が目標の２％に向う全体的なストーリーは変わっていない。たとえ労働市場が堅調であっても、利下げ開始を止められないだろう」 | ドル円は１５１円台半ばから１５０円７４銭まで下落。株価は大幅高。債券も小幅に買われる。 |
| 3/20 | ＦＯＭＣ議事録 | 「最近の複数の指標は、経済活動が堅調なペースで拡大していることを示唆している。雇用の伸びは強さを維持しており、失業率は低いままだ。インフレはこの１年で緩和したが、依然として高い水準にある」、「委員会は目標実現を支えるため、フェデラルファンド(ＦＦ)金利誘導目標レンジを５．２５−５．５％に据え置くことを決めた。ＦＦ金利誘導目標レンジに対するいかなる調整も、委員会はそれを検討する上で、今後入手するデータや変化する見通し、リスクのバランスを慎重に見極める。委員会はインフレ率が持続的に２％に向っているとの確信を強めるまで、誘導目標レンジの引き下げが適切になるとは見ていない」 | -------- |
| 3/18 | ウォーレン・サンダース議員などからの書簡 | 「利下げに向けた明確かつ迅速なタイムテーブルを提示するよう」、（利下げは）「理想的には５月のＦＯＭＣから開始するのが望ましい」 | -------- |
| 3/9 | バイデン大統領 | 「保証はできないが、金利はもっと下がるのは間違いない」、「金利を決定する小さな組織が今後引き下げに動くと確信するからだ」 | -------- |
| 3/7 | パウエル・ＦＲＢ議長（議会証言） | 「インフレ率が持続的に２％に向かっているとの確信が強まるのを待っている」、「その確信を得た時点で、今から遠くないその時点で、景気抑制の度合いを巻き戻し始めるのが適切になるだろう」 | 株と債券が買われ、ドル円は１４７円５２銭まで下落。 |
| 3/7 | 中川・日銀審議委員 | 「２％の物価安定目標の実現に向けて、着実に歩みを進めている」 | ドル円は１４８円台後半から１４８円台半ばまで売られる。プラス圏で推移していた日経平均株価も大きく下落。 |
| 3/6 | パウエル・ＦＲＢ議長（議会証言） | 「インフレとの闘いで勝利したとの確信を得るまでは性急に利下げに動く考えはない」、「年内いずれかの時点で、利下げを開始するのが適切になる可能性が高い」、「当局としてはまだその用意はない」 | 株と債券が買われ、ドル円は１４９円１０銭まで下落。 |
| 3/4 | ボスティック・アトランタ連銀総裁 | 「７−９月に１回利下げを始めるのが適切だ」、「利下げが連続したものになることは恐らくないだろう」、「不確実性を考えると、行動を起こした後に市場参加者や企業幹部、および家計がそえにどう反応するかを見ることがある程度望ましいのではないかと思う」 | 株と債券が売られドルが買われる。 |
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外為オンラインのシニアアナリスト 佐藤正和
邦銀を経て、仏系パリバ銀行(現BNPパリバ銀行)入行。
インターバンクチーフディーラー、資金部長、シニアマネージャー等を歴任。
通算20年以上、為替の世界に携わっている。
・ラジオNIKKEI「株式完全実況解説！株チャン↑」出演中。
・Yahoo！ファイナンスに相場情報を定期配信中。
