２０２６年６月１７日（水） 「原油は続落し７６ドル台に」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円はＦＯＭＣ会合を控え小動き。株式市場でダウが大幅に続伸したことで、ドル円は１６０円４８銭まで上昇。
• ユーロドルは１．１６をはさみもみ合い。
• 株式市場では、ダウが４日続伸し最高値を更新。他の２指数は下落。
• 債券は続伸し、長期金利は４．４３％台に低下。
• 金は小幅ながら続伸。原油は続落。エネルギー供給が正常化するとの見方から４．７ドル下げ、７６ドル台に。

本日の注目イベント

• 日　５月貿易統計
• 欧　ユーロ圏５月消費者物価指数（改定値）
• 英　英５月消費者物価指数
• 米　５月小売売上高
• 米　５月中古住宅販売成約指数
• 米　ＦＯＭＣ　政策金利発表
• 米　ウォーシュ議長記者会見

本日のコメント

日銀は１６日の金融政策決定会合で、市場予想通り、政策金利を０．２５ポイント引き上げ、３１年ぶりとなる「１．０％程度」にすることを決めました。筆者も引き上げは確実と予想し、会合では「８：０」か「７：１」で決まると見ていましたが、反対したのは浅田審議員一人で、「７：１」で決定されました。先行きの金融政策運営は、利上げ後も緩和的な金融環境が維持されるとし、「経済・物価・金融情勢に応じて、引き続き政策金利を引き上げ、金融緩和の度合いを調整していくことになる」と説明し、利上げ路線を堅持しました。国債買い入れについても日経新聞が既に報じていた通りでした。内田副総裁は会見で、「足元の景気は、高水準の企業収益や政府の物価対策などが支えになり、経済が大きく下振れするリスクはひところよりも低下している」と述べながらも、「為替の変動が物価に影響を及ぼしやすくなっている」と指摘していました。また、日銀が３月に示した「１．１％〜２．５％」の推計値としての中立金利については、「こうした数字は相当なばらつきがあり、あまり使えない」との認識を示しました。市場は、次回の利上げは状況次第では１０月の可能性も排除できないが、１２月、もしくは来年の早い時期ではないかと予想しています。

米国とイランは１９日にスイスで暫定和平合意に正式署名する準備を進めており、双方が勝利を主張しています。ただ、合意内容の詳細はなお明らかになりつつある段階で、エネルギー業界関係者の間では、ホルムズ海峡の通航がどれほど速やかに再開されるかについて懐疑的な見方も出ています。ブルームバーグ・ニュースが確認した最終案に近い草案によると、イランは直ちに原油販売を可能にする制裁の適用除外措置を受ける一方、その他の経済的な見返りは後日に先送りされる見通しです。両国は紛争終結後、米国とともにイラン向けの３０００億ドル（約４８兆１１００億円）規模の開発基金創設を支援する可能性があり、さらに凍結資産への将来的なアクセスなども含まれている模様です。一方、今回の合意を巡ってはイスラエル側が強く反発しています。イスラエルの政治家らは、イランを支援する形で自国領内にミサイルやドローンを発射してきたヒズボラとの戦闘継続が必要だと主張しており、ネタニヤフ首相はこの合意を巡って国内で批判を受けています。国民の間では、この合意がイランに過度に譲歩しているうえ、同国の弾道ミサイル計画を十分に制限していないとの見方が広がっているとのことです。６０日間の交渉を経て最終合意に至れば、さすがのイスラエルも承服するしかないと思われますが、それでも小規模の衝突は避けられないのではないかと予想しています。

本日のＦＯＭＣ会合では政策金利の据え置きが予想されていますが、ウォーシュ議長がどのような発言を行うのかが注目されています。ブルームバーグは、同氏はＦＲＢの改革を目指していると指摘して、以下のコメントを発しています。「ウォーシュ氏はこれまで、ＦＲＢの情報発信を抜本的に見直す考えを示している。詳細には踏み込んでいないものの、発言からは対話を減らす方向性がうかがえる。上院での指名承認公聴会で、ＦＲＢは政策運営の道筋を示すことに注力し過ぎていると指摘。また政策当局者は『かなり頻繁に発言している』とも述べた。しかし、ＦＲＢなど主要中央銀行は過去数十年にわたり、情報発信の強化を進めてきた。その流れに逆行することにはリスクが伴うと、ＦＲＢを長年追ってきた専門家らは指摘する」と報じています。今や、中銀が政策方針を市場に徐々に浸透させるための「フォワード・ガイダンス」などは、極めて有効だとされています。市場の過剰な反応を防ぎ、サプライズを与えないことで、政策移行をスムーズに行える利点があるからです。バーナンキ元ＦＲＢ議長は金融政策について、「９８％が対話で、実際の行動は２％に過ぎない」と語ったことで知られていますが、「ウォーシュＦＲＢ」は、これまで継続されてきた「市場との対話」路線に終止符を打つのでしょうか。

再び１６０円台半ばに近付いて来たドル円ですが、これまでも指摘してきたように、「日銀の利上げ」、「原油価格の大幅下落」にも、円安傾向は止まりません。市場参加者の間にも「介入以外に円安を止める手段はない」との考えが徐々に浸透してきています。ドル円がジリジリと水準を切り上げる中、当局の介入はＧＷ中に行って以降見られていません。それでも、市場に安心感を与えておき、一気に円買い介入を行う可能性が十分あると、筆者は予想しています。

本日のドル円は１５９円５０銭〜１６１円程度を予想します。

佐藤正和の書籍紹介

これだけ! FXチャート分析 三種の神器 著者：佐藤正和 出版社：クロスメディア・パブリッシング

チャートがしっかり読めるようになるFX入門 著者：佐藤正和 出版社：翔泳社