２０２６年８月１４日（金） 「米７月のＰＰＩは４．７％に低下」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は「米７月のＰＰＩ」発表後に１５９円０３銭まで下げたが、その後は再びドル買いが旺盛に。１５９円５７銭までドル高が進み、１６０円を試す展開か。
• ユーロドルは依然として１．１５台を、上へも下へも抜けきれず。値幅も２１ポイントと膠着状態が続く。
• 株式市場では、インフレの鈍化傾向を好感し３指数が揃って上昇。Ｓ＆Ｐ５００は５０ポイント買われ、先週に続き最高値を更新。
• 債券は買われ、長期金利は４．６４％台に低下。
• 金は５日ぶりに反落。原油も２ドルを超える下落。

本日の注目イベント

• 欧　ユーロ圏４−６月期ＧＤＰ（改定値）
• 欧　ユーロ圏６月貿易収支
• 米　７月小売売上高
• 米　８月ミシガン大学消費者マインド（速報値）

本日のコメント

ドル円は、先週末の雇用統計発表後に１５６円台半ばまで下落しましたが、今週はジリジリと上値を切り上げ、昨日のＮＹでは１５９円５７銭までドルが買われました。介入警戒感が再び強まる中、１６０円をテストする可能性が高まっていると観られます。

米国側からは、ドル安材料が観られ、米金利が低下傾向を見せている中でも円が売られています。先日発表された「米７月の消費者物価指数」でインフレの鈍化傾向が観られ、さらに昨日は「７月の卸売物価指数」が市場予想を大きく下回ったにもかかわらず、ドル円は１５９円台半ばまで戻っています。労働市場の減速も受け、ＦＲＢが９月会合で利上げに動く可能性はかなり低下してきました。ＮＹ株式市場と債券市場ではそれを織り込む形で株と債券が買われ、「Ｓ＆Ｐ５００」は今月５日に続いて最高値を更新しています。ただ、為替市場では相変わらず円売り圧力が強く、この動きは、１６０円台を見ないと収まらない相場つきになっている印象もあります。昨日はさらに、高市政権が日銀の利上げを支持しているとの報道もありましたが、円売りの流れは止まっていません。

ブルームバーグは、「政府が日米協調の為替介入の効果を維持する観点から早期の利上げを支持しており、日本銀行は９月か１０月に開催する金融政策決定会合での政策金利引き上げを視野に入れている。複数の関係者への取材で分かった。同関係者らによると、円安進行による物価上昇を警戒する日銀と、円買い介入の効果を強めたい政府との思惑が一致したという。高市政権はこれまで早期利上げに慎重だったが、関係者の１人は、７月３１日の会合後の会見で植田和男総裁が利上げについて踏み込んで発言することを支持する考えを事前に伝えていたと話した」との記事を配信しましたが、円買いにはつながっていません。市場は、高市氏は基本的には利上げには反対しており、これが「本音」ではないことを知っているかのようです。米国側の「円高材料」にも反応せず円売りが続いていることで、今後の焦点は、日銀の「利上げのタイミングとそのペース」に、市場の注目が移ったと考えます。筆者は１０月会合での利上げを予想していますが、今の状況が続くとすれば、９月利上げの可能性が高まったと思います。さらに会見で、植田総裁はかなり「タカ派」色を前面に出す必要があります。これまで通り、「物価情勢を見極めながら、緩和度合いを調整していく」といった弱いメッセージでは、再び円が売られてしまう可能性があるからです。

米国では、７月のＣＰＩとＰＰＩでインフレが思ったほど進んでいなかったことが確認されましたが、クリーブランド連銀のハマック総裁は、最近みられるインフレ鈍化の兆しが今後も続くかどうかに疑問を示し、今すぐに利上げを実施すべきだと改めて表明しました。ハマック氏は１３日、オハイオ州の商工会議所でのイベントで講演。「こうした数字が低めに出ているのは良いことだ。ただ、この傾向が今後も続くのか、あるいはインフレ率を２％の水準まで押し下げるほど十分に低い数字が続くのか、確信は持てない」と述べ、その上で、金利に関して「今こそ行動する必要がある」と話しました。ハマック氏は、先月のＦＯＭＣで利上げ支持し、政策金利の据え置きに反対票を投じていました。１０日のヤフー・ファイナンスとのインタビューでも、金利は経済を「有意には抑制していない」として、複数回の利上げが必要になる可能性があるとの考えを示していました。もっとも、同氏はタカ派の中でも「代表格」であることを理解しておくべきかもしれません。一方、リッチモンド連銀のバーキン総裁は、インフレ鈍化の兆しを踏まえ、金利据え置きには根拠があるとの見方を示しました。ただ、一部の物価上昇圧力が根強く残ることで、金融当局が最終的に政策引き締めを迫られるリスクがあることも認めています。バーキン氏は１３日、サウスカロライナ州グリーンビルでの講演で「現在のインフレ高止まりの大部分は、いずれ収まるはずのショックによるものだ」と述べ、さらに「インフレ率はあまりに長く高すぎる水準にあり、企業や消費者の物価見通しが上振れするリスクがある」とし、「そうなれば、インフレ率を目標まで完全に引き下げるために追加の対応が必要になる」と述べていました。現時点での９月の利上げ確率は「３４．９％」まで低下しています。

本日のドル円は１５８円５０銭〜１６０円程度を予想します。

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