２０２６年８月３１日（月） 「ドル円１ヵ月ぶりに１６０円台を回復」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は、ジャクソンホールでのウォーシュＦＲＢ議長の講演を受けて大きく上昇。講演内容が利上げに前向きな「タカ派」と受け止められ、ドル円は１６０円２０銭まで買われる。
• ユーロドルは続落。１．１６台を割り込み、１．１５７８まで下落。
• 株式市場では、ウォーシュ議長のタカ派発言を受け３指数が揃って小幅に下落。ナスダックは４７ポイントの下げ。
• 債券は続落。９月利上げの確率も高まり、長期金利は４．７１％台に上昇。
• ドルが買われたことで金は大幅に下落。原油は小幅安。

本日の注目イベント

• 日　７月鉱工業生産（速報値）
• 中　８月中国製造業ＰＭＩ
• 中　８月中国サービス業ＰＭＩ
• 独　独８月消費者物価指数（速報値）
• 米　Ｇ２０財務相・中央銀行総裁会議（９月１日まで、ノースカロライナ州アッシュビル）

本日のコメント

先週末金曜日のコメントで、日経新聞が掲載した「ドル売りサイン点灯」との記事に反論し、「依然としてドルが有利な立場であることは変わっていない。また、周りを見渡しても何ら変わったところはなく、当局の介入が最大の円高要因であることに変化はないと考えています」と記述しました。注目されたジャクソンホールでのウォーシュＦＲＢ議長の講演内容は、予想されたより「タカ派的」と受け止められ、ドル円は１５９円台半ばにあった「一目均衡表の基準線」を超えただけでなく、１６０円という大きな節目も超え、１６０円２０銭までドル高が進みました。

ウォーシュ議長は講演で、「インフレ率を２％の目標に戻す」と改めて表明。「この目標は確固として変わらないものだ」と述べました。「私の判断基準はこうだ。基調的なインフレが明確かつ十分な速さで目標に向かっていると確信できなければならない。そうでなければ、われわれにはやるべきことがある。それがわれわれの仕事だ」と述べ、直接利上げには言及しませんでしたが、「やるべきことがある」といった表現で、将来の利上げの可能性に触れていました。また、「私はきょう、特定の政策決定ではなく、規律を重んじる決意を持ってここに立っている」と述べ、さらに、「インフレ率が２％を上回っている中、ＦＲＢは現時点で、最大の重点を物価に置くべきだ」と主張しました。またＦＲＢが重要視する個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数については、「この夏のＰＣＥ価格指数と消費者物価指数（ＣＰＩ）は、予想より良好だったが、基調的な動向が大きく改善したと示唆してはいない。市場価格は、われわれが物価安定を実現するとの信頼を示している。それが正しいことは私が保証する」と発言していました。ブルームバーグは、「注目を集めたウォーシュ議長の発言は、同氏が情報発信を抑えていることへの批判が出る中で行われた。エコノミストや市場参加者からは、経済や金融政策の短期的な見通しについて明確さを欠いているとの指摘が出ていた。今回の発言はこうした懸念に応える内容となり、経済に対する見方や、自身の下でＦＲＢが重視する政策課題について、これまで以上に踏み込んだ考えを示した」と評価していました。

イラン戦争はやや膠着状態になっています。イランに対する米国からの大規模な攻撃はなく、一方ホルムズ海峡の緊張は続いたままです。また、双方からの攻撃的な情報発信もなく、米中間選挙に向け、時間だけが経過している状況です。ベッセント財務長官は先に、イラン戦争終結に向けた新たな取り組みとして、同国とその貿易相手国に「経済的な猛攻撃」を開始すると宣言していましたが、１週間が過ぎてもイランと関係を持つ国々は今のところ米国の威嚇に動じていないようです。特にイラン産原油の９０％を購入する中国は、圧力に屈するどころか、米政府に対して強硬な警告を発しています。この秋には、習近平主席が米国を訪問する予定で、米国の制裁内容次第では習氏の訪米が中止となり、米中関係が再び悪化するリスクがあります。この辺りの事情を考慮して米国も思い切った制裁に踏み切れないのでは、といった見方もあります。いずれにせよ、中間選挙を控えているトランプ政権にとって、支持率が低下していることもあり、イランよりも不利な立場にあると言えそうです。

ベッセント財務長官は、民主党のエリザベス・ウォーレン上院議員による円買い介入に関する照会に、８月２７日付の書簡で回答しました。その中でベッセント氏は「日本は米国債の主要な保有国だ」と指摘。「円相場が無秩序な動きとなれば、ポジションの強制的な巻き戻しを引き起こす。そうなれば、世界の市場を不安定化させ、最終的には米国の家計や企業の借り入れコストを押し上げる可能性がある」と述べていました。

ドル円は７月３１日以来、１ヵ月ぶりに１６０円台を回復しましたが、ここから１６３円台までさらに上昇するのは、簡単ではないと思われます。介入警戒感が一段と強まる他、９月の会合でのＦＲＢによる利上げもまだ確信できる状況ではなく、一方で日銀による次回会合での利上げは確実の様相です。ただ、ドル円は日米の協調介入実施以来、初めて１６０円台を回復したのも事実で、介入だけでドル円の水準を変えるのは不可能との印象も市場に浸透しつつあります。当面は１６０円を挟み、１５９−１６１円の新たなレンジを形成するのではないかと予想します。先ずは、今週末の米雇用統計が材料になります。

本日のドル円は１５９円５０銭〜１６０円８０銭程度を予想します。

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