２０２６年９月１８日（金） 「米金利、ＷＴＩ、反落」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円の上昇は一服。原油価格が下がり、米金利が低下したことで１５５円３４銭までドルが売られる。ただその後は反発し、１５６円手前までドルが買われる。本日の日銀決定会合の結果と、植田総裁の会見が焦点に。
• ユーロドルは水準を切り下げ、終始１．１４台で推移。
• 株式市場では金利低下を好感し、これまで売られていた銘柄が買い戻される。ナスダックは大きく反発し、前日比４３９ポイント上昇
• 債券は反発。長期金利は５％を割り込み、４．９３％台まで低下。
• 金は続伸。原油も続落し、一時は１００ドルを割り込む場面も。

本日の注目イベント

• 日　８月全国消費者物価指数
• 日　日銀金融政策決定会合
• 日　植田日銀総裁記者会見
• 独　独８月生産者物価指数
• 欧　ユーロ圏７月経常収支
• 英　英８月小売売上高
• 米　８月鉱工業生産
• 米　８月設備稼働率
• 米　８月景気先行指標総合指数

本日のコメント

やはり昨日の東京時間ではドルの上値は重く、ジリ安の展開でした。その後のＮＹでは、ＷＴＩ原油価格が一時１００ドルを割り込み９９ドル台まで下落したことで、米金利が低下。ドル円も１５５円３４銭まで売られる場面がありました。これまでの一連の動きが巻き戻された形でしたが、それでもドル円は１５６円手前まで反発してＮＹでの取引を終えています。昨日のコメントでも述べたように、まだこのままドルが１６０円に向かう地合いでないことは明らかです。本日は、日銀の金融政策決定会合がありますが、０．２５ポイントの利上げは確実で、おそらく「全会一致」で決定されるものと思います。注目は午後３時半から行われる植田総裁の会見内容です。今回利上げが実施されれば、６月の利上げからわずか３カ月後に利上げを決めることになり、これまで、ある意味暗黙の了解だった「半年に１回程度の利上げスタンス」が崩れることになります。焦点は、この先もこのペースで利上げが継続されるのかどうかです。今後も積極的に利上げを継続するというメッセージが総裁の口から発せられない限り、円が再び売られることにもなりかねません。一方で、そのような姿勢を見せれば、ベッセント財務長官の圧力に屈したと受け止められることにもなり、難しい判断を迫られます。先のＧ２０会合後の「植田・ベッセント会談」でも利上げすべきとの要請があったと思われます。現在の円安の背景の一つに日本の低金利がある以上、ここはしっかりと「利上げスタンスを継続する」といった、積極的な姿勢を示すべきでしょう。

ＥＵの行政執行機関である欧州委員会のフォンデアライエン委員長は１６日、フランス・ストラスブールの欧州議会で行った一般教書演説で、カナダをＥＵ初の「準加盟国」とすることを提案し、出席したカーニー・カナダ首相に対し、この構想で協力したい考えを示したことに関して、トランプ大統領は不快感を示しました。「カナダをＥＵの準加盟国とする動きが米国に有害だと判断した場合、ＥＵからの輸入品に新たな関税を課すか、一部の貿易を停止する可能性もある」と、トランプ氏は語っていました。トランプ氏は１６日、この提案について記者団から問われ、「彼らがそうするなら、それが少しでも敵対的な行為だと私が判断すれば、非常に重い関税を課すか、欧州との多くの分野で貿易を停止する」と述べ、さらに「善意なら問題ないが、欧州が悪意を持ってそうするのであれば、欧州に非常に重い関税を課す」と述べていました。ブルームバーグは、「トランプ氏は１６日、カナダ製品を米連邦政府の調達対象から制限するとの警告を実行に移し、北の隣国に対する圧力をさらに強めた。カナダ政府は、ＥＵを含む世界各国・地域との経済関係を強化する意向を明確にしている。複数年にわたる戦略転換の一環として、主に南の米国に向いていた貿易の流れを東西にも振り向けることを目指している。ただ、カナダをＥＵの『準加盟国』とする提案については、それが具体的に何を意味するのかを含め、不透明な点が多い。交渉に数年を要する可能性もある」と報じています。トランプ氏が、カナダだけではなく、ＥＵをも高関税を武器に敵にまわすとも思えず、これまでの常套手段である一種の「脅し」と捉えていますが、「ＭＡＧＡ」政策を掲げて突き進むトランプ氏のこと、どうなるのか予断は許しません。

ケビン・ウォーシュ氏率いる米金融当局は、５月の同氏就任から４カ月足らずで、政策金利であるフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標を３．７５−４％に引き上げることを全会一致で決定しました。会見でウォーシュ氏は、インフレへの懸念を改めて表明し、「６カ月、１２カ月ベースの年率換算で３％を超える価格上昇を示す財・サービスの項目が多過ぎる。この夏のインフレ指標を見ても、基調的な傾向が目立って改善したとは考えていない」と、２％を超えるインフレを許容しない強い姿勢を見せました。この決定に市場からは、「今回の決定を受け、ＦＲＢ議長への信頼を大きく高めている」といった声が高まっていますが、足元の原油高を受け、この先もインフレが進行する可能性が高いと予想されています。仮にＣＰＩなどが今後も高水準を維持していた場合、次回１０月２８−２９日に行われるＦＯＭＣ会合でも連続利上げを実施できるのかどうか、疑問も残ります。今回の利上げに関して、トランプ大統領は自身が指名したウォーシュ議長に対して、あからさまな批判はしませんでしたが、次回１０月の会合はトランプ氏にとっても極めて重要な「中間選挙」の数日前にあたります。仮に、ここで再び利上げを決めるようだと、「トラの尻尾」を踏むこととなり、今度はトランプ氏も黙ってはいない可能性が高いと予想しています。断固としてインフレに対峙し、ＦＲＢ議長としての職務を遂行するのか、あるいはトランプ氏の怒りをかうのか、今後もウォーシュ氏の板挟みは続きそうです。

本日のドル円は１５５円〜１５７円程度を予想します。

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