２０２６年８月１０日（月） 「米７月のＮＦＰは、マイナス２．３万人」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 「米７月の雇用統計」が予想を大きく下回ったことで、ドル円は１５６円６８銭まで急落。その後買い戻しも入ったが、年内の利上げ観測は大きく後退。
• ユーロドルでもドル安が進み、ユーロは１．１５８０まで上昇。
• 株式市場では金利低下を好感し、３指数が揃って上昇。ダウは１５１ドル高。
• 債券は買われ、長期金利は４．６４５％台まで低下。
• 金は大幅に上昇し、原油も買われる。

本日の注目イベント

• 日　６月国際収支・貿易収支
• 日　７月景気ウオッチャー調査

本日のコメント

「米７月の雇用統計」が予想外に大きく下振れし、労働市場の鈍化を示唆する結果になりました。失業率は「４．１％」で、６月よりも改善していましたが、非農業部門雇用者数（ＮＦＰ）は「マイナス２．３万人」と、市場予想の「８万人増加」から大きく減少していました。さらに６月分も「５．７万人」から「２万人」、５月分も「１２．９万人」から「６．３万人」に、それぞれ速報値から下方修正され、合計で１０万３千人が下方修正されたことになります。改めて、「速報値」と「改定値」あるいは、「確報値」との違いの大きさに驚きます。これほど差が出て、しかもその度にマーケットが反応し大きく動くのであれば、例えば、四半期に一度発表するといった方法でもいいのではないかと考えます。ドル円は発表後に大きく売られ、一時は１５６円６８銭と、１円６０銭程急落しましたが、その後は１５７円台半ばまで反発しています。今回の結果で、ＦＲＢによる利上げ観測は大きく後退しましたが、それでも一部には失業率の改善を根拠に、一時的との見方もあり、利上げ観測を維持しているところもあります。筆者は、先週末のコメントに、結果が悪くてドルが売られた際に、当局が市場介入を行うといった「合わせ技」の可能性もあるのではと指摘しましたが、どうやら介入はなかった模様です。ブルームバーグは、「日米当局による追加の為替介入が実施されない限り、円は対ドルで緩やかに下落すると予想している」といった見方を紹介し、さらに「日米当局が再び為替介入に踏みきる可能性はあるが、それが今後の米金融政策の方向性に必ずしも影響を与えるとは考えていない。円安基調を変えるには、ＦＲＢがインフレ動向に対する評価を明確に転換する必要があるとみている」との見方も紹介していました。今回の「雇用統計」の結果を受け、９月の利上げ確率は「４４％」程度まで低下しています。

先週後半、トランプ大統領は「４８時間以内に分かる」と述べていましたが、イランとのホルムズ海峡を巡る合意は、破綻して米国が大規模な攻撃をしかけることもなく、かといって、「合意」までの道のりが依然として遠いことも明らかになり、何も進展していません。イランのアラグチ外相は、同国の国営テレビで、「一部の仲介国が交渉再開に向けた環境を整えようとしている」と明らかにし、「現時点では米国と交渉していない。メッセージのやり取りは仲介国を通じて行われている」と述べ、オマーンとの間でホルムズ海峡を巡る新たな航路について会談を行っていることを示唆しました。アラグチ氏は８日には、ペルシャ湾を出入りする船舶向けの暫定航路について、交渉が最終段階に近づいていると述べています。一方で、「合意に至ってもホルムズ海峡が直ちに再開されるわけではない」と警告し、エネルギー供給の正常化は限定的にとどまる可能性も示唆しました。一方オマーンはＳＮＳへの投稿で、交渉は「前向きかつ建設的な雰囲気」の中で進展していると説明。その上で、「航行を巡る合意に向けた外交努力への影響を避けるため、ホルムズ海峡での行動を停止するよう」呼びかけています。またイランは、ホルムズ海峡を巡る合意に米国は加わっていないと主張しており、最終合意に対して米国がどのような対応を取るかは不透明です。トランプ大統領はここ数カ月、ホルムズ海峡の航行は妨げられることなく再開されなければならないと主張し、海峡の再開が実現しなければイランへの追加攻撃も辞さないと警告しています。さらに９日には、イエメンの親イラン武装勢「フーシ」が、サウジアラビアの南部ジザンにあるサウジアラムコの給油所をドローンで攻撃しました。フーシは「サウジによる攻撃の報復だ」としており、今後「サウジとフーシとの間で緊張が続けば、米国とイランとの戦争終結に向けた協議にも影響する可能性がある」（日経新聞）ことになり、足元の状況は、ますます両国の合意が困難になりそうな気配です。

ホルムズ海峡を巡る管理や主導権の在り方で、米国とイランでは認識が大きく異なり、イランが折れない限り、このままでは米国による大規模な攻撃も避けられないような気もします。石油の輸出減少に伴い収入が大きく減少しているイランが妥協してくる可能性もありますが、それでもまだ簡単には交渉のテーブルに着くことはなさそうです。「有事のドル買い」がまだ機能するのかどうか、これからが正念場になります。

本日のドル円は１５６円５０銭〜１５８円５０銭程度を予想します。

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