先週のドル円は週央に１６２円７０銭台まで円安が進みましたが、週末には１６１円台前半まで落されました。依然としてドルが底堅い動きを見せてはいますが、ドルが強い根拠が、これまでの「有事のドル買い」から、「日本の財政悪化懸念」の方にやや軸足が移ったようにも思えます。中東情勢の不透明感は払拭されてはいませんが、日本の債券市場で、「骨太の方針」を巡り日銀の利上げをけん制させるような文言が挿入されるとの報道から１０年債が大きく売られ、長期金利が３０年ぶりに「２．９％」に達したことで円売りが進みました。ただ、その後片山財務相が「金融政策は日銀に委ねるべきだ」と述べたことで、同金利が急低下。ドル円も歩調を合わせるかのように、１６１円台前半まで円を買い戻す動きがありました。結局、ここから上へも下へも動きにくい状況は変わっていません。

今週は、米国のインフレ指標とウォーシュＦＲＢ議長の議会証言に注目が集まりそうです。「米６月の消費者物価指数」（ＣＰＩ）は１４日（火）に発表されます。イラン戦争に伴う原油価格の上昇を受け、インフレが再燃しましたが、その後米国とイランが覚書を交わし、６０日間の停戦合意に達したため、原油価格が大きく下落。６月のＣＰＩは、前月比で「−０．１％」、前年同月比で「３．８％」と、いずれも５月からは鈍化が予想されています。また、「米６月の生産者物価指数」（ＰＰＩ）も同様に、前月比、前年比ともに鈍化が予想されています。インフレ再燃も一服といったところでしょうか。仮に予想通りの結果であれば、ＦＲＢの利上げ観測も低下して来る可能性があります。ただ、単月を確認するだけということもあり、年内少なくとも１回の利上げ予想は維持したいところです。

ウォーシュＦＲＢ議長は、明日の下院金融委員会を皮切りに２日間にわたり議会で証言する予定です。議長は、５月に就任する前から連邦準備制度の「レジームチェンジ（体制変革）」を訴え、政策運営の手法を抜本的に見直す必要性を主張していました。先週９日の発表文では、「各作業部会は金融当局者の手段・手法や分析ツール、政策アプローチについて、改善の余地があるかどうかを慎重に検討する」と指摘。「目標は明確だ。この重要な時期において、連邦準備制度がその使命を最も効果的に果たせる体制を確保することだ」と説明しています。その上で、ウォーシュ議長は、作業部会の責任者として複数の元当局者を起用しました。２００８−０９年の金融危機時にイングランド銀行を率いた元総裁のマーヴィン・キング氏や、政治介入からブラジル中銀の独立性を守ったことで知られる元総裁のアルミニオ・フラガ氏などを指名しています。ＦＲＢの制度改革を提唱しながら、　ＡＩブームが経済に及ぼす影響にも言及する模様です。また、これまでも主張してきた、ＦＲＢが発信するフォワードガイダンスの縮小についても言及するものとみられます。

今週の注目材料

• 7/13（月）
  中東　ＯＰＥＣ月報
  米　　６月財政収支
• 7/14（火）
  豪　豪７月ウエストパック消費者信頼感指数
  豪　豪６月ＮＡＢ企業景況感指数
  日　５月鉱工業生産
  中　中国　６月貿易収支
  米　６月消費者物価指数
  米　ウォーシュ・ＦＲＢ議長、下院金融委員会で証言
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、討論会に参加
  米　決算発表→　エリクソン、ゴールドマン、バンク・オブ・アメリカ、ＪＰモルガン、ウェルズファーゴ、シティグループ
• 7/15（水）
  中　４−６月ＧＤＰ
  中　中国６月小売売上高
  中　中国６月鉱工業生産
  欧　ユーロ圏５月鉱工業生産
  米　７月ＮＹ連銀製造業景況指数
  米　６月生産者物価指数
  米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  米　ウォーシュ・ＦＲＢ議長、上院銀行委員会で証言
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
  米　ムサレム・セントルイス連銀総裁、開会挨拶
  米　決算発表→　ブラックロック、J&J、モルガンスタンレー、ユナイテッド
  加　カナダ中銀政策金利発表
• 7/16（木）
  欧　ユーロ圏５月貿易収支
  英　英５月鉱工業生産
  英　英５月貿易収支
  米　新規失業保険申請件数
  米　７月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　６月小売売上高
  米　７月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  米　６月中古住宅販売成約指数
  米　ローガン・ダラス連銀総裁講演
  米　決算発表→　ＧＥ、ＵＳバンコープ、ステート・ストリート、ネットフリックス
• 7/17（金）
  欧　ユーロ圏６月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏５月経常収支
  米　６月輸入物価指数
  米　６月輸出物価指数
  米　６月住宅着工件数
  米　６月建設許可件数
  米　６月鉱工業生産
  米　６月設備稼働率
  米　７月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
• 7/18（土）
• 7/19（日）