今週は日米欧で政策会合があり、加えて日米、米中の首脳会談も予定されています。金融政策については先ず、２９日にＦＯＭＣ会合が開催されます。今回の会合ではほぼ「０．２５ポイントの利下げ」が決定される見込みで、９月の消費者物価指数（ＣＰＩ）が市場予想を下回ったことで、より大幅な利下げもないとは言えませんが、０．２５ポイントでしょう。これが０．５ポイントであれば、サプライズと言えます。焦点は次回１２月会合でも追加利下げがあるのかどうかという点です。現時点での１２月会合での利下げ確率は「９８．４％」と、市場はほぼ連続利下げがあると予想しています。ただ、その割にはドル円が下げず、むしろは今日の東京市場午前中では１５３円１８銭前後までドル高が進む場面もありました。「今日のアナリストレポート」でも指摘したように、株高が円売りにつながっています。今日前場の東京株式市場では、米中関税協議を巡るリスクが後退し、日経平均株価は初めて「５万円の大台」に乗せ、５万３００円台まで買われています。株価の動きには今後も注意が必要です。

一方、３０日の日銀政策決定会合では利上げの可能性はほぼないと見られます。高市政権が発足したばかりである他、高市政権による積極財政が予想され、不確実性が高まっています。城内経済財政政策担当相は２６日、経済対策の策定に伴う今年度補正予算の規模について「現時点では全く白紙」としながらも、「経済指標が良くなったというだけでは駄目であり、実際に負担感が軽減された実感を持てる施策を目指す」と述べていました。また、片山財務相はブルームバーグなどとのインタビューで、「やむを得ない場合には国債の増発も検討する」と発言しています。日銀政策員会の中でも、植田総裁など執行部は利上げに慎重である一方、審議委員の中ではすでに３名が「利上げの機は熟した」との見方に傾いていますが、それでも日銀は動けないと予想しています。こちらも利上げに動けばサプライズですが、今回の会合だけではなく１２月会合についても、利上げ確率は「３２．８％」と、低水準にとどまっています。ＥＣＢの金融政策が最も予想しづらい状況ですが、３０日の会合では据え置きと予想しています。インフレ率はほぼ中銀目標に近く、景気を刺激も抑制もしない現在の状況に多くの政策委員は満足しています。

明日２８日には日米首脳会談が予定されています。ロイター通信は、日米首脳会談で、日本側が対米投融資の案件候補を複数提示し、大豆や液化天然ガス（ＬＮＧ）、フォード車など米国産品の購入を伝える方向で調整していると、報じていました。また、防衛費の増額方針を示すことも検討しているようです。トランプ大統領への手土産として、高市首相から防衛費の増額が示される可能性もありそうです。仮に具体的な数字が示されるようだと、債券が売られ金利が上昇し防衛関連株が買われるでしょう。為替には直接影響はないように思われますが、株価が上昇すれば上で説明したような可能性があります。

いずにしても今週はイベントが多く、ドルが強含む可能性が高いと予想しています。

今週の注目材料

• 10/27（月）
  日　トランプ大統領来日（２９日まで）
  独　独１０月ifo景況感指数
  米　９月耐久財受注
• 10/28（火）
  独　独１１月ＧＦＫ消費者信頼調査
  米　８月S&P Cotality CS２０−City YoY　NSA
  米　８月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  米　１０月リッチモンド連銀製造業景況指数
  米　１０月コンファレンスボード消費者信頼感指数
• 10/29（水）
  豪　豪９月消費者物価指数
  豪　豪第３四半期消費者物価指数
  英　英９２月消費者信用残高
  米　９月中古住宅販売成約件数
  米　ＦＯＭＣ　政策金利発表
  米　パウエル議長記者会見
  米　決算発表　→　マイクロソフト、メタ、スターバックス、ボーイング、キャタピラー、ベライゾン
  加　カナダ中銀政策金利発表
• 10/30（木）
  豪　豪７−９月四半期輸入物価指数
  日　日銀金融政策決定会合
  日　植田日銀総裁記者会見
  独　独１０月雇用統計
  独　独７−９月期ＧＤＰ（速報値)
  独　独１０月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏１０月消費者信頼感指数（確定値）
  欧　ユーロ圏７−９月期ＧＤＰ（速報値）
  欧　ユーロ圏９月失業率
  欧　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会見
  米　７−９月ＧＤＰ（速報値)
  米　新規失業保険申請件数
  米　ローガン・ダラス連銀総裁講演
  米　決算発表　→　ベライゾン、アップル、コムキャスト、イーライリリー
• 10/31（金）
  豪　豪第３四半期卸売物価指数
  日　１０月東京都区部消費者物価指数
  日　９月失業率
  日　９月鉱工業生産
  韓　ＡＰＥＣ首脳会議（韓国・慶州、１１月１日まで）
  中　１０月中国製造業ＰＭＩ
  中　１０月中国サービス業ＰＭＩ
  欧　ユーロ圏１０月消費者物価指数（速報値）
  米　９月個人所得
  米　９月個人支出
  米　９月ＰＣＥデフレータ（前月比）
  米　９月ＰＣＥデフレータ（前年比）
  米　９月ＰＣＥコアデフレータ（前月比）
  米　９月ＰＣＥコアデフレータ（前年比）
  米　７−９月雇用コスト指数
  米　１０月シカゴ購買部協会景気指数
  米　ローガン・ダラス連銀総裁講演
  米　クリーブランド連銀総裁、アトランタ連銀総裁、討論会に参加
• 11/1（土）
• 11/2（日）