先々週の日米金融政策決定会合では、ＦＲＢ、日銀ともに０．２５ポイントの利上げを決めました。そのため、日米の政策金利の差は結局変わりませんでしたが、利上げを決めた過程や今後のスタンスには大きな差が観られました。ＦＯＭＣでは全会一致で利上げを決定しています。個人的にはトランプ大統領の指名で議長に就任したウォーシュ議長と、これまでハト派寄りの見解を展開してきたＮＹ連銀のウィリアムズ総裁がどのような判断を下すのかに注目していました。しかし、結果は上述の通り全会一致で利上げを決めた後、ウォーシュ氏は会見でこのように述べていました。「６カ月、１２カ月ベースの年率換算で３％を超える価格上昇を示す財・サービスの項目が多過ぎる。この夏のインフレ指標を見ても、基調的な傾向が目立って改善したとは考えていない」と、利上げの理由を説明し、今後も基調的な物価上昇が続くならば、利上げを継続するとの印象を残していました。一方日銀の決定会合では浅田、佐藤２名の審議委員が利上げには反対票を投じていました。２名の委員は共に高市首相の指名で審議委員に就任した人物で、首相が利上げを望まないことを代弁しているとも言われています。今回の利上げは、６月の利上げからわずか３カ月しか経過していない中での決定でした。このまま年内さらに１回の利上げを無風にこなせるのか、はなはだ疑問が残ります。仮に１０月に利上げを行えば、これまで半年に１回のペースだった利上げが３カ月に短縮され、さらに「連続利上げ」ということになります。上記２名のハト派の委員を抱える中、果たしてそこまで積極的に利上げがきるのか、疑問です。

膠着状態の続くイラン情勢は、米国とイランの主張に隔たりがあり、このままでは１１月３日の中間選挙までに終わる可能性はほとんどないというが大方の見方のようです。だとすれば、原油価格が大きく下がる見込みはなく高止まりすると予想されます。言い変えれば、これがインフレをさらに加速させる可能性がありそうです。今週末は「米９月の雇用統計」が発表されます。非農業部門雇用者数（ＮＦＰ）は約９万人増加すると見込まれています。８月のそれは３月以来の大きな伸びとなっていました。失業率は４．１％にとどまる見通しです。イラン戦争終結の糸口が見つからず、原油が高止まりしている割には、個人消費などが堅調に推移しており、労働市場が巡行速度で推移するとすれば、ＦＲＢとしてはインフレのみに全力投球できます。最近の雇用が拡大している背景には、当然ながら景気そのものの強さがあり、需要関連の指標は旺盛な設備投資が続いているほか、個人消費も改善していることが挙げられます。こうした状況を背景に、米金融当局は政策の焦点をインフレに明確に移すことが可能になったということです。

国連の存在意義が問われて久しいですが、グテレス事務総長の２期１０年に及ぶ任期が終了します。最後の会見でグテレス氏は、「国連事務総長は本当に力がない」と、自戒の言葉を述べていました。グテレス氏が事務総長に就任したのが２０１６年でしたが、時を同じくして２０１７年１月にはトランプ氏が大統領に就任しており、「アメリカファースト」を掲げました。その後バイデン氏と４年間対峙し、そして最後の２年開は再びトランプ氏です。グテレス氏は最後の会見でこう漏らしていました。「軍隊もなく情報機関もなく、お金もない。持つのは発信力と招集能力だ」と話していました。任期中の半分以上はトランプ氏に振り回されたことになります。

今週の注目材料

• 9/28（月）
  日　日銀金融政策決定会合議事録（７月３０日−３１日分）
• 9/29（火）
  豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  日　７月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
  日　７月景気一致指数（ＣＩ）（改定値）
  欧　ユーロ圏９月消費者信頼感指数（確定値）
  米　７月S&P Cotality CS２０−City YoY　NSA
  米　７月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  米　９月コンファレンスボード消費者信頼感指数
  米　８月雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）求人件数
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、質疑応答に参加
• 9/30（水）
  豪　豪８月消費者物価指数
  豪　豪８月住宅建設許可件数
  日　８月小売売上高
  日　８月鉱工業生産
  中　９月RatingDog製造業ＰＭＩ
  中　９月RatingDogサービス業ＰＭＩ
  中　９月中国製造業ＰＭＩ
  中　９月中国サービス業ＰＭＩ
  中　９月中国総合ＰＭＩ
  独　独９月雇用統計
  独　独９月消費者物価指数（速報値）
  英　英４−６月期ＧＤＰ（改定値）
  英　英４−６月期ＧＤＰ（改定値）
  米　９月ＡＤＰ雇用者数
  米　８月個人所得
  米　８月個人支出
  米　８月ＰＣＥデフレータ（前月比）
  米　８月ＰＣＥデフレータ（前年比）
  米　８月ＰＣＥコアデフレータ（前月比）
  米　８月ＰＣＥコアデフレータ（前年比）
  米　４−６月ＧＤＰ（確定値）
  米　９月シカゴ購買部協会景気指数
• 10/1（木）
  豪　豪８月貿易収支
  日　７−９月期日銀短観
  日　日銀金融政策決定会合における主な意見（９月１７、１８日分）
  独　独９月製造業ＰＭＩ（確報値）
  欧　ユーロ圏８月失業率
  欧　ユーロ圏９月製造業ＰＭＩ（確報値）
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
  英　英９月製造業ＰＭＩ（確保値）
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  米　９月ＩＳＭ製造業景況指数
  米　９月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（確報値）
  米　新規失業保険申請件数
  米　ローガン・ダラス連銀総裁、質疑応答に参加
• 10/2（金）
  日　９月東京都区部消費者物価指数
  日　８月失業率
  欧　ユーロ圏９月消費者物価指数（速報値）
  米　９月雇用統計
  米　８月耐久財受注
  米　８月製造業受注
• 10/3（土）
• 10/4（日）