８月の雇用統計では、非農業部門雇用者数（ＮＦＰ）は市場予想を上回ったものの、「１８．５万人」でした。これで５月の「３０．６万人」を最後に３カ月連続で、労働市場の堅調さのメドと言われる「２０万人」を下回ることになりました。今年１月の「４７．２万人」の増加で始まった、これまでの１−５月までとは明らかに様相が異なってきました。７月のＪＯＬＴＳ（求人件数）も予想に届かったように、米国の人手不足は徐々に解消に向かっていると思われますが、労働市場が変調をきたして来たのかどうかは、もうしばらくは、発表されるデータを確認する必要があるかもしれません。海外からも８月の結果を受けて、「雇用統計とＪＯＬＴＳのデータは、労働市場が均衡を取り戻しつつあることを示し、ＦＲＢが今後追加利上げを行わず政策金利の長期据え置きフェーズさらにシフトしていくとの考えを裏付けるものだ」との評価もあります。少なくとも３カ月連続で２０万人を下回る結果を示したことは、労働市場の拡大傾向には終止符が打たれた可能性が高いと判断しています。この傾向が正しければ、いずれ賃金上昇傾向も止まり、ひいては好調な個人消費にも影響が出て来るかもしれません。ＦＲＢにとっても１年半におよぶインフレとの長い闘いで、ようやくゴールが手に届くところにまで迫っていると言えるかもしれません。

問題は、これでドル高の勢いが変わるのかどうかです。先週末のＮＹでは一旦１４４円台半ばまで売られた後、１４６円台前半まで急速に反発したことで、短期的な動きを示す「１時間足」より長いチャートでは全てドル上昇を示唆する形状になっています。先週は一時ドル円が１４７円台前半まで買われる局目はありましたが、それを除けばここ３週ほどは概ね１４４円台半ばから１４６円台半ばで推移しており、ドル高傾向を見せているとはいえ、一進一退の動きが続いています。今週は「雇用統計」のような重要指標はありませんが、１９−２０日開催のＦＯＭＣに合わせ、「ブラックアウト期間」前にあたるため、多くのメンバーの講演等が予定されています。雇用関連指標の下振れを受け、どの程度のメンバーがフィラデルフィア連銀のハーカー総裁のような「ハト派」に傾くのか、あるいは依然として「タカ派」姿勢を維持するのかが一つの焦点になります。７日（木）には、そのハーカー総裁の講演の他、ＦＯＭＣ会合で議長を務めるＮＹ連銀のウィリアムズ総裁の発言機会もあり、注目したいと思います。

日米とも株価が再び堅調に推移しています。取り分け、日経平均株価は週明け４日も堅調に推移しており、このままプラスで引ければ６日続伸ということになり、指数も３万３０００円に迫る勢いです。株高はリスクオンについながり易く、このまま今週も堅調に推移するようだと、「円安材料」の一つとして捉えられることにもなります。「秋の陣」に向け、ドル円相場は依然として不透明で、混沌としていますが、そろそろ確かな動きにつながるデータが欲しいものです。

今週の注目材料

• 9/4（月）
  独　独７月貿易収支
  独　独７月鉱工業生産
  米　株式、債券市場休場（レーバーデー）
• 9/5（火）
  豪　豪４−６月期経常収支
  豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  中　８月財新コンポジットＰＭＩ
  中　８月財新サービス業ＰＭＩ
  欧　ユーロ圏７月卸売物価指数
  欧　ユーロ圏８月総合ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏８月サービスＰＭＩ（改定値）
  米　７月製造業受注
  米　第７８回国連総会開幕（ＮＹ）
• 9/6（水）
  豪　豪４−６月期ＧＤＰ
  日　日銀の高田審議委員講演（下関市）
  独　独７月製造業新規受注
  欧　ユーロ圏７月小売売上高
  米　７月貿易収支
  米　８月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　８月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（改定値）
  米　８月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  米　コリンズ・ボストン連銀総裁講演
  米　ローガン・ダラス連銀総裁、イベントに参加
• 9/7（木）
  豪　豪７月貿易収支
  日　７月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  日　７月景気一致指数（ＣＩ）（速報値）
  日　日銀の中川審議委員講演（高知市）
  中　中国　８月貿易収支
  中　中国８月外貨準備高
  独　独７月貿易収支
  独　独７月鉱工業生産
  欧　ユーロ圏４−６月期ＧＤＰ（確定値）
  米　新規失業保険申請件数
  米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁イベントに参加
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  加　カナダ７月住宅建設許可件数
• 9/8（金）
  日　４−６月ＧＤＰ（改定値）
  日　７月国際収支・貿易収支
  日　８月景気ウオッチャー調査
  独　独８月消費者物価指数（改定値）
  米　７月消費者信用残高
  米　４−６月期家計純資産変化
  加　カナダ８月失業率
• 9/9（土）
  中　中国８月消費者物価指数
  中　中国８月生産者物価指数
  印　Ｇ２０サミット（ニューデリー、１０日まで）
• 9/10（日）