先週末の雇用統計の結果にはかなり驚きましたが、市場は比較的冷静だったようです。９月の非農業部門雇用者数（ＮＦＰ）が市場予想のほぼ倍に当たる「３３．６万人」だっただけではなく、８月、７月分も上方修正され、米労働市場の力強さを見せつける結果になりました。市場では当然次回ＦＯＭＣ会合での利上げ観測が強まり、米長期金利は４．８８％台まで上昇し、ドルが買われました。ただ、その動きは長続きせず、結局４．８１％前後まで金利が下がり越週しました。昨日（９日）は米債券市場が休みでしたが、その間に行われたＦＯＭＣメンバーのハト派寄りの発言も効いて、金利が低下傾向を示し、１０日のアジア時間では一段と低下。一時は４．６２％台まで下げ、先週末の引値水準からは０．１６％も低下しています。この下げ幅は、３月以降では最大の下げ幅となっています。

ドル円もその影響を受け、アジア時間には１４８円１６銭近辺まで売られましたが、まだ明確な下落傾向には至っておらず、「ドルが下げたら買いたい」という向きが多いせいか、もみ合う状況となっています。ただ５％超えを目指すと見られていた米長期金利が低下傾向を見せたことには注意が必要かと思います。一因は中東情勢の悪化が挙げられます。パレスチナ自治区ガザを実効支配するイスラム組織ハマスがイスラエルに大規模な攻撃を行ったことで、イスラエルのネタニヤフ首相も「戦争状態だ」と断じ、大規模な攻撃に転じています。すでに双方で１５００人を超える死亡者が出たとの報道もありますが、この戦闘によって「Flight to Quality」（質への逃避）の流れが強まり、より安全な投資先として米国債が買われています。また次回ＦＯＭＣ会合では利上げが見送られるといった観測の高まりも米国債の買いにつながっている部分もあります。

ＦＯＭＣメンバーの中からは、最近の米金利の上昇が金融環境を引き締め、ＦＯＭＣに取って代わり追加利上げの一部を担うことが可能だとの意見が出てきました。今朝のコメントでも触れましたが、ジェファーソンＦＲＢ副議長は、「米金融当局は、必要となり得る追加的な政策引き締めの程度を見極める上で、慎重に進むことができる立場になりつつある」と述べており、ダラス連銀総裁のローガン氏も「タームプレミアムが上昇すれば、それが経済の沈静化に向けた金融当局の仕事を一部肩代わりし、当局として政策を追加で引き締める必要性が低下する可能性がある」と述べています。

米金利の上昇が、借り入れコストの上昇や住宅ローン金利の上昇を通じて景気拡大にブレイキを掛けることは容易に想像がつきます。だとすれば、米金融当局による利上げ見送りが、ドルの上値を抑える可能性も想定しておく必要があるのかもしれません。

今週も多くのＦＯＭＣメンバーによる講演の機会があります。どのような変化が見られるのか、注意深く観察することが求められます。

今週の注目材料

• 10/9（月）
  日　東京市場休場（スポーツの日）
  独　独８月鉱工業生産
  米　バー・ＦＲＢ副議長講演
  米　ローガン・ダラス連銀総裁講演
  米　ジェファーソン・ＦＲＢ副議長講演
  米　債券市場休場（コロンブスデー）
• 10/10（火）
  豪　豪１０月ウエストパック消費者信頼感指数
  豪　豪９月ＮＡＢ企業景況感指数
  日　８月国際収支・貿易収支
  日　９月景気ウオッチャー調査
  米　ＩＭＦ世界経済見通し
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　ウォラー・ＦＲＢ理事講演
  米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、タウンホール・ミーティングに参加
• 10/11（水）
  独　　　　独９月消費者物価指数（改定値）
  モロッコ　Ｇ２０財務相・中央銀行会議（１３日、モロッコ）
  米　　　　９月生産者物価指数
  米　　　　ＦＯＭＣ議事録（９月１９−２０日分）
  米　　　　ボウマン・ＦＲＢ理事講演　
  米　　　　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  加　　　　カナダ８月住宅建設許可件数
• 10/12（木）
  中東　ＯＰＥＣ月報
  欧　　ＥＣＢ議事要旨(９月開催分）
  英　　英８月鉱工業生産
  英　　英８月貿易収支
  米　　９月消費者物価指数
  米　　新規失業保険申請件数
  米　　９月財政収支
  米　　ボスティック・アトランタ連銀総裁、会議で歓迎の挨拶
• 10/13（金）
  中　　　中国９月消費者物価指数
  中　　　中国９月生産者物価指数
  中　　　中国　３月貿易統計
  トルコ　トルコ９月消費者物価指数
  トルコ　トルコ９月生産者物価指数
  欧　　　ユーロ圏８月鉱工業生産
  英　　　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  米　　　９月輸入物価指数
  米　　　９月輸出物価指数
  米　　　１０月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　　　企業決算　→　ＪＰモルガン、ウエルズ・ファーゴ、ブラックロック、シティグループ
  米　　　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
• 10/14（土）
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
• 10/15（日）