ドル円は１５１円台後半の高値を付けた後、先週２１日には日米市場の休場を前にポジション調整が活発となり、１４７円台前半まで急落しました。下落幅は直近では最大となる４円７６銭にも及び、これまでのドル高の流れにややブレイキを掛ける動きとなりました。ただ、市場の「ドルブル・スタンス」は変わらず、翌日からは上昇に転じ１４９円７５銭まで反発し、現在も１４９円前後で推移しています。ドル円との相関が高い米長期金利は５％台まで上昇した後やや低下傾向を見せており、その金利低下に呼応するかのようにドルが売られました。この傾向はユーロドルではより鮮明で、ユーロドルは今月１日の１．０５台前半を底値に一貫して「ドル安・ユーロ高」の流れが続き、１．０９台半ばまでユーロが買われています。ドル円ではドルの反発も急で、これが再びユーロ円を１６３円台半ばまで押し上げています。主要３通貨で言えば、ユーロが最強で、円が最弱通貨の構図が続いています。

今週末からはいよいよ１２月です。１２７円台で始まった１月から想定を超えるドル高の流れとなり、今月には１５１銭９１銭を記録し、ほぼドル高で推移した２０２３年も、どうやらドル高を維持したまま越年しそうな気配ですが、まだ予断は許しません。米インフレ率が低下傾向を見せており、市場の関心はＦＲＢの金融引き締めステージが終わったのかどうかといった点に絞られてきました。回答は今後のデータを待つしかありませんが、仮にそうだとしたらドルの上値は目先限定的になる可能性もあり、その時は円高方向に振れることも予想され、ドルの下落スピードも速いかもしれません。

今週は３０日（木）の個人消費支出（ＰＣＥ）データの結果に注目です。個人消費も個人支出も前月から鈍化していると見込まれていますが、とりわけ注目度の高いＰＣＥデフレータは前年同月比「３．１％」と見込まれており、９月の「３．４％」から大幅な鈍化が予想されています。また、食品とエネルギーを除いたコアデフレータも前年比で「３．５％」と、９月の「３．７％」から低下する見込みです。ＦＲＢは毎月発表されている消費者物価指数（ＣＰＩ）の数値よりもこちらの方により注目しているとされており、事前予想通りであれば１２月のＦＯＭＣ会合での政策金利据え置きを後押しすることになります。今週末の金曜日は雇用統計の発表はありませんが、１２月会合での政策金利据え置きか否かは、やはり来週末の「１１月の雇用統計」の結果が大きく左右します。また今週はブラックアウト期間前の週ということもあり、ＦＯＭＣメンバーの講演など、発言機会が多く予定されています。先週の要人発言ではパウエル議長を始め、多くのメンバーが「タカ派寄り」だったことはやや驚きでしたが、冷静に考えれば金融当局者とすれば、常に先走る市場をけん制するのは当然で、想定内とも言えます。ただ市場はそれでもそういった発言には敏感に反応することから、注意が必要です。上でも述べたように、このまま１２月もドル高傾向を維持しながら越年するのか、あるいはドル高のピークは過ぎたことが確認され、来年に向け円が買われる展開になるのか、その意味ではこの１週間の動きは重要かと思います。

今週の注目材料

• 11/27（月）
  米　１０月新築住宅販売件数
  米　サイバーマンデー（感謝祭翌週の月曜日）
• 11/28（火）
  豪　豪１０月小売売上高
  独　独１２月ＧＦＫ消費者信頼調査
  米　９月ケース・シラ−住宅価格指数
  米　９月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  米　１１月コンファレンスボード消費者信頼感指数
  米　１１月リッチモンド連銀製造業景況指数
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、会合で冒頭挨拶
  米　ウォラー・ＦＲＢ理事講演
• 11/29（水）
  豪　豪１０月消費者物価指数
  独　独１１月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏１１月消費者信頼感（確定値)
  欧　ＯＥＣＤ経済見通し
  英　英１０月消費者信用残高
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  米　７−９月ＧＤＰ（改定値）
  米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
• 11/30（木）
  豪　豪７−９月期民間設備投資
  豪　豪１０月住宅建設許可件数
  日　１０月鉱工業生産
  中　１１月中国製造業ＰＭＩ
  中　１１月中国サービス業ＰＭＩ
  独　独１１月雇用統計
  欧　ユーロ圏１１月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏１０月失業率
  米　新規失業保険申請件数
  米　１０月個人所得
  米　１０月個人支出
  米　１０月ＰＣＥデフレータ（前月比）
  米　１０月ＰＣＥデフレータ（前年比）
  米　１０月ＰＣＥコアデフレータ（前月比）
  米　１０月ＰＣＥコアデフレータ（前年比）
  米　１１月シカゴ購買部協会景気指数
  米　１０月中古住宅販売成約件数
• 12/1（金）
  日　１０月失業率
  中　１１月財新製造業ＰＭＩ
  独　独１１月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１１月製造業ＰＭＩ（改定値）
  英　英１１月製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　１１月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　１１月ＩＳＭ製造業景況指数
  米　１１月自動車販売台数
  米　パウエル・ＦＲＢ議長、クックＦＲＢ理事、グールズビー・シカゴ連銀総裁、討論会に参加
  加　カナダ１１月新規雇用者数
  加　カナダ１１月失業率
• 12/2（土）
• 12/3（日）