ドル円は先週７日（木）に植田日銀総裁が「年末から来年にかけて一段とチャレンジングになる」と国会で答弁したことが引き金となり、「円買いドル売り」が活発化し、その日のＮＹ市場では一気に１４１円７１銭までドルが売られました。ところが週末の米雇用統計が市場予想を上回ったことでドルの買戻しが進み、１４５円台を回復。週明け月曜日の東京時間には１４５円６６銭までさらに上昇する場面がありました。１１月１３日に記録した高値１５１円９１銭から上記１４１円７１銭までの下落幅を基にフィボナッチリトリースメントを駆使して計算してみると、「３８．２％戻し」が１４５円６０銭と導き出され、ほぼ重要な上記水準を達成したことになります。やはり下げが急で、さらに値幅も大きかったこともあり、戻りも想定以上に早い印象です。この先『５０％（半値）戻し』は、１４６円８１銭になりますが、今週はＦＯＭＣもあり、政策金利は据え置きと予想していますが、仮にその通りだとしても、パウエル議長が余程タカ派寄りの発言を行わない限り戻りもその辺りまでではないかと考えます。

そして今年最後の金融会合ではむしろＦＯＭＣよりも日銀会合の方が、より注目度が高いように思えます。上記植田総裁の言葉もあり、今回の会合で日銀は何らかの行動に出るといった見方をするエコノミストも多くいますが、慎重な日銀のこと、動かない可能性もあります。ただ、それでも来年に向けたメッセージくらいはあるだろうとする見方が優勢のようです。連日自民党安倍派のパーティー券収入不記載問題がマスコミを賑わし、岸田首相は安倍派に属する閣僚、副大臣、政務官の政務三役を全て交代させる意向のようですが、野村総研の木内氏は「安倍派の勢力低下は、日本銀行にとっては金融政策の自由度を高める要因だ」とした上で、「マイナス金利政策解除など、政策修正を進めやすくなる要因と言えるのではないか」と１０日付けのレポートで配信しています。今回のように、日銀がマイナス金利の解除やイールドカーブコントロール（ＹＣＣ）の修正に動けば、円が急騰することは「実証ずみ」であるため、出来れば円が安い状況で推移している間に修正を行いたいことは金融当局も理解していることと思います。個人的には、今回の会合か１月の会合で修正に動くと予想していますが、どうでしょう。１３日のＦＯＭＣでは前回会合に続き政策金利を据え置き、１４日のＥＣＢ理事会でも同様に据え置きを予想しています。

円はドルだけではなく、全ての主要通貨に対して買われています。そのため、クロス円も上値が重いと予想しています。テクニカルでは安値から概ね４円程戻した現在でも、日足ベースではまだドルの下落傾向を示しており、変わっていません。今週はドルの戻りがどこまであるのかという視点で臨みたいと思います。

今週の注目材料

• 12/11（月）
  英　英１１月消費者物価指数
• 12/12（火）
  豪　豪１２月ウエストパック消費者信頼感指数
  豪　豪１１月ＮＡＢ企業景況感指数
  独　独１２月ＺＥＷ景気期待指数
  英　英ＩＬＯ失業率（８−１０月）
  英　英１１月失業率
  米　１１月消費者物価指数
  米　１１月財政収支
• 12/13（水）
  日　　１０ー１２月期日銀短観・大企業製造業業況判断
  日　　１０ー１２月期日銀短観・大企業製非造業業況判断
  中東　ＯＰＥＣ月報
  欧　　ユーロ圏１０月鉱工業生産
  英　　英１０月鉱工業生産
  英　　英１０月貿易収支
  米　　１１月生産者物価指数
  米　　ＦＯＭＣ　政策金利発表
  米　　パウエル議長記者会見
• 12/14（木）
  豪　豪１１月雇用統計
  日　１０月鉱工業生産（確定値）
  欧　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会見
  英　ＢＯＥ金融政策発表
  英　ＢＯＥ金融政策委員会（ＭＰＣ）議事録
  米　新規失業保険申請件数
  米　１１月小売売上高
  米　１１月輸入物価指数
  米　１１月輸出物価指数
• 12/15（金）
  中　中国１１月小売売上高
  中　中国１１月鉱工業生産
  独　独１２月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　独１２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１２月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１２月総合ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１０月貿易収支
  英　英１２月製造業ＰＭＩ（速報値）
  英　英１２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　１２月ＮＹ連銀製造業景況指数
  米　１２月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
  米　１２月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　１２月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（速報値）
  米　１１月鉱工業生産
  米　１１月設備稼働率
  加　カナダ１１月住宅着工件数
• 12/16（土）
• 12/17（日）