今年最後のＦＯＭＣが終わり、さらにＥＣＢ理事会も終え、両中銀は揃って政策金利の据え置きを決定しました。ＦＯＭＣ後の会見では、パウエル議長の想定を越えるハト派的な発言でドルが大きく売られましたが、その後ＮＹ連銀総裁などの発言で値を戻し、本コメント執筆時現在は１４２円台で推移しています。ＦＯＭＣメンバーの足並みが必ずしも一致していないことが露呈された格好になりましたが、結局は今後のデータ次第で金利水準が決定され、それによって為替の水準も決まってくるということです。

今週はクリスマス休暇前の週にあたり、これまでと比べ動きは極めて少ないと思われます。まだ明日の日銀「金融政策決定会合」を残してはいますが、どうやら今回も政策の修正や変更はなさそうで、焦点は１月会合に向けてのフォワードガイダンス的なコメントが発表されるのかどうかに移っています。今年も昨年と同じように、ドル円は大きく動いたこともあり、今週くらい「凪相場」でもいいのかと思いますが、どうでしょう。ただ、それでも「動かない」と決めつけるのは危険です。植田総裁は今月７日の国会で、「年末から来年にかけて一段とチャレンジングになる」と、参議院財政金融委員会の席で委員の質問に答えています。「チャレンジングになる」といった総裁の趣旨は分かりかねますが、通常は「より積極的になる」という意味に受け取れます。「異次元の緩和政策の修正により積極的になる」という意味合いにも取れ、ひょっとしたら政策の「修正あるいは変更」があるかもしれません。

ただ植田総裁は常々、「賃金と物価上昇の好循環の実現に向けた確証が得られれば」という言葉を口にしており、物価上昇はともかくとして、賃金の上昇が見通せるのかどうかがカギになってきます。ブルームバーグは、「（市場は）今回の会合で急いで正常化に踏み出す必要性はほとんどないと認識している。マイナス金利やイールドカーブコントロール（ＹＣＣ）の枠組みの撤廃は見送られ、現状維持が決まる公算が大きい」と予想しています。会合結果は「終了後直ちに」発表されることになっています。従って、遅ければ遅いほど議論が紛糾していると予想され、仮に１２時や１２時半を過ぎても発表されない場合には、円がジリジリと買われる展開があるかもしれません。通常は午前１１時から１２時までの間には発表されてきましたが、筆者が知っている限り、午後１時半以降に発表されたケースもありました。いずれにしても準備はしておく必要があります。

今週の注目材料

• 12/18（月）
  独　独１２月ifo景況感指数
  米　１２月ＮＡＨＢ住宅市場指数
• 12/19（火）
  豪　ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
  日　日銀金融政策決定会合
  日　植田日銀総裁記者会見
  欧　ユーロ圏１１月消費者物価指数（改定値）
  米　１１月住宅着工件数
  米　１１月建設許可件数
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  加　カナダ１1月消費者物価指数
• 12/20（水）
  日　１１月貿易統計
  独　独１１月生産者物価指数
  独　独１月ＧＦＫ消費者信頼調査
  英　英１１月消費者物価指数
  欧　ユーロ圏１０月経常収支
  欧　ユーロ圏１２月消費者信頼感指数
  米　経常収支（７−９月）
  米　１１月中古住宅販売件数
  米　１２月コンファレンスボード消費者信頼感指数
• 12/21（木）
  トルコ　トルコ中銀政策期金発表
  米　　　新規失業保険申請件数
  米　　　７−９月ＧＤＰ（確定値）
  米　　　１２月リッチモンド連銀製造業景況指数
  米　　　１１月景気先行指標総合指数
• 12/22（金）
  日　１１月全国消費者物価指数
  日　日銀金融政策決定会合、議事要旨（１０月３０日、３１日分）
  英　英１１月小売売上高
  英　英７−９月期ＧＤＰ（改定値）
  米　１１月耐久財受注
  米　１１月個人所得
  米　１１月個人支出
  米　１１月ＰＣＥデフレータ（前月比）
  米　１１月ＰＣＥデフレータ（前年比） 　　　
  米　１１月ＰＣＥコアデフレータ（前月比）
  米　１１月ＰＣＥコアデフレータ（前年比）
  米　１１月新築住宅販売件数
  米　１２月ミシガン大学消費者マインド（確定値）
  米　債券市場、短縮取引
• 12/23（土）
• 12/24（日）