先週末の雇用統計の結果を受け、市場のセンチメントは一変しました。それまでは米金利の低下傾向もあり、ドルがどこまで売られるのかが焦点でしたが、１月の雇用統計で雇用と賃金の伸びが加速していたことで、３月利下げの可能性はほとんどなくなり、長期債が売られたことから金利が上昇し、ドル円を再び１４８円台半ばまで押し上げました。ドルが買われたことで、ユーロドルも１．０７台後半まで売られ、ドルの底堅さが際立つ展開になっています。テクニカルではレンジの下限を試したものの、「日足の雲」に跳ね返され、今度は１５０円方向を試す動きになりそうです。

ただ、１４８円台半ばの水準は１月中旬から抜け切れない水準で、目先のレジスタンスゾーンになっている水準です。従って、この水準をこなして１４９円台に乗せるかことができるのかどうかが先ず注目されるところです。ここを抜けて１４９円台を示現すれば、およそ２カ月半ぶりのドル高ということになり、市場のセンチメントも「再び１５０円テストか」といった具合となり、市場参加者も再び「ドルブル」に変化してきそうです。

材料としてはこれまでと変わらず、１つはＦＲＢによる利下げのタイミングです。金融引き締めへの転換は、３月の可能性がほぼ消滅したものの、５月あるいは６月には、余程のことがないかぎり利下げに踏み切るものと予想しています。ＦＲＢ首脳は、インフレ率の着実な鈍化傾向には自信を深めていますが、一方で中東情勢の悪化による原油価格上昇懸念と、雇用と賃金の伸びに見られるように、米景気の予想以上の力強さといったリスクも存在し、今後これらの要素がどこまでインフレ率に影響を与えるのかが注目されます。パウエル議長は４日の夜（日本時間５日の午前）に放映されたＣＢＳニュースの番組「６０ミニッツ」で、金融当局の利下げに関する姿勢を説明しています。議長はインフレ抑制に関して「拙速に行動することの危険性は、仕事がまだ完了しておらず、過去半年間に得られた非常に良い数値がインフレの先行きを巡る本当の指針でないことが後から分かる場合だ」と説明し、「実際にそうなるとは考えていないが、多少時間をかけて、インフレ率が持続的な形で２％に向けて低下しているとデータで引き続き確認するのが賢明な方法だ」と話しています。その上で、３月１９、２０日の次回ＦＯＭＣまでに「そうしたレベルの確信に達する可能性は小さい」と、先週のＦＯＭＣ後の会見で述べた言葉を繰り返していました。

２つ目は、日銀の政策修正の可能性です。すでに「マイナス金利政策解除はタイミングの問題」と言われており、早ければ３月会合、恐らく展望レポートの発表される４月が最も可能性が高いと思われますが、このタイミングを巡る思惑です。日米の金融政策会合を終え、雇用統計も通過したことでやや材料に欠けるかもしれませんが、ＦＯＭＣメンバーの発言がいつものように材料になりそうです。

今週の注目材料

• 2/5（月）
  豪　豪９月貿易収支
  中　１月財新サービスＰＭＩ
  中　１月財新コンポジットＰＭＩ
  独　独１月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１２月卸売物価指数
  欧　ユーロ圏１月総合ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１月サービスＰＭＩ（改定値）
  米　１月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　１月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　１月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（改定値）
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
• 2/6（火）
  豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  豪　ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
  独　独１２月製造業新規受注
  欧　ユーロ圏１２月小売売上高
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
  米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
  米　大統領選の民主党ネバダ州予備選
  加　カナダ１２月住宅建設許可件数
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
• 2/7（水）
  日　１２月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  日　１２月景気一致指数（ＣＩ）（速報値）
  中　中国　１月外貨準備高
  独　独１２月鉱工業生産
  米　１２月貿易収支
  米　１２月消費者信用残高
  米　クーグラー・ＦＲＢ理事講演　
  米　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演
  加　カナダ１２月貿易収支
• 2/8（木）
  日　１２月国際収支・貿易収支
  日　１月景気ウオッチャー調査
  中　中国１月消費者物価指数
  中　中国１月生産者物価指数
  欧　ＥＣＢ経済報告
  米　新規失業保険申請件数
  米　イエレン財務長官、上院銀行委員会で証言
  米　大統領選の共和党ネバダ州党員集会
• 2/9（金）
  独　独１月消費者物価指数（改定値）
  英　英１月消費者物価指数
  米　米独首脳会談（ホワイトハウス）
  加　カナダ１月新規雇用者数
  加　カナダ１月失業率
• 2/10（土）
• 2/11（日）