ドル円は１月２日の１４０円８０銭近辺を底値に一方的なドル高円安が続いています。２月も中旬に差しかかり、早ければ今週にも「春一番」が予想される時期になりましたが、１５０円を試す気配さえ漂っています。筆者も含め、多くの専門家がＦＲＢの利下げ開始と日銀の政策修正が近いと想定されることから「どこかの時点で円が買われ、ドル安に向かうはず」との相場観を維持していますが、そのタイミングが後ずれしているのが現状です。日米金利差は昨年秋程拡大してはいませんが、それでもまだ１０年債利回りで４％ほどあり、ドル買いが有利な状況は変わっていません。

問題はここから昨年のように１５０円台に乗せ、１５２円を目指す展開になるのかどうかです。思い起こされるのが、２０２２年と２３年の相場展開です。いずれも１月をドルの底値として、その後大幅なドル高が進んだ年でした。今年も現時点では、１月にドルの底値を付け、すでに「わずか２カ月半で８円もの円安」が進んでいる「事実」です。「ひょっとしたら今年も同じ道を辿っているのではないか？」と、個人投資家の多くが思いを巡らせるのも無理はありせん。今年もドル円が同じような動きを見せたら３年連続ということになります。

筆者はちょうどこの良いタイミングに、バークレーズ証券の「経済セミナー」に参加する機会がありました。同社は、５月にＦＲＢが利下げを開始し４月には日銀が政策修正に動くとの見方を維持していましたが、それでも、「好調な労働市場を背景にＦＲＢが急激な連続利下げに動く可能性は低い。同時に日銀もマイナス金利の解除を決めても、長期金利の水準は、せいぜい１％前後が予想される」と分析していました。「日本は長い間超低金利に慣れ過ぎており、日銀は急激な利上げは避ける可能性が高い」との見方もありました。その結果、１５０円台に乗せてドルがどんどん買われる地合いではないものの、かつての円高水準である１１０円、１２０円は考えにくい」と予想しており、これまでよりもドル高方向に見方をシフトしたように思えます。

やはり、一度は１５０円を見ないと収まらない動きかと思われ、今夜の米１月の消費者物価指数（ＣＰＩ）がそのきっかけになるのか、注目です。

今週の注目材料

• 2/12（月）
  日　東京市場休場（建国記念日の振替休日）
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  米　１月財政収支
  米　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演
  米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、討論会で司会
• 2/13（火）
  豪　　豪２月ウエストパック消費者信頼感指数
  豪　　豪１月ＮＡＢ企業景況感指数
  中東　ＯＰＥＣ月報
  独　　独３２月ＺＥＷ景気期待指数
  英　　英１月失業率
  英　　英ＩＬＯ失業率（１０−１２月）
  米　　１月消費者物価指数
• 2/14（水）
  欧　ユーロ圏１０−１２月期ＧＤＰ（確定値）
  欧　ユーロ圏１２月鉱工業生
  英　英１月消費者物価指数
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、質疑応答に参加
  米　バー・ＦＲＢ副議長講演
• 2/15（木）
  豪　豪１月雇用統計
  日　１０−１２月ＧＤＰ（速報値）
  日　１２月鉱工業生産（確定値）
  欧　ユーロ圏１２月貿易収支
  英　英１０−１２月期ＧＤＰ（速報値）
  英　英１２月鉱工業生産
  英　英１２月貿易収支
  米　新規失業保険申請件数
  米　２月ＮＹ連銀製造業景況指数
  米　２月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　１月小売売上高
  米　１月鉱工業生産
  米　１月設備稼働率
  米　１月輸入物価指数
  米　１月輸出物価指数
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  加　カナダ１月住宅着工件数
• 2/16（金）
  英　英１月小売売上高
  米　１月生産者物価指数
  米　１月住宅着工件数
  米　１月建設許可件数
  米　２月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁講演
• 2/17（土）
• 2/18（日）