ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は１５９円台で推移していたが、原油価格の急落に１５８円６０銭前後までドルが下落。米金利も低下したが、ドルの下落は限定的だった。
• ユーロドルは小幅に続落し、１．１５８３まで売られたがその後反発。
• 株式市場は、戦争終結に向け最終局面との報道に３指数が揃って大きく買われた。ダウは６００ドルを超える上昇で、再び５万ドルの大台を回復。
• 債券は買われ、長期金利は４．５８％台に低下。
• 金は５日ぶりに反発。原油は米国とイランとの交渉が最終段階にあることで売りが加速。前日比５ドル８９セント下げ、９８ドル台に。

本日の注目イベント

• 豪　豪４月雇用統計
• 日　４月貿易統計
• 日　小枝日銀審議委員、福岡県金融経済懇談会で講演
• 独　独５月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 独　独５月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏５月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏５月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏３月経常収支
• 欧　ユーロ圏５月消費者信頼感指数（速報値）
• 英　英５月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 英　英５月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 英　ＢＯＥ金融政策委員会のテイラー委員講演
• 米　５月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
• 米　５月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）
• 米　５月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（速報値）
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　５月フィラデルフィア連銀景況指数
• 米　４月住宅着工件数
• 米　４月建設許可件数
• 米　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演

本日のコメント

トランプ大統領が、米国はイランとの間で「最終段階」にあると述べた、との報道です。それによると、トランプ氏はアンドルーズ統合基地で、イラン情勢について「どうなるか見てみよう」と発言し、「合意が成立するか、そうでなければ、やや手荒なことをすることになるだろう。だが、そうならないことを願っている」と述べたようです。これまでも幾度となく、そのような発言を繰り返していたこともあり、実際に戦争が終結するのかどうかは予断を許しませんが、「攻撃か停戦かの最終段階」にあることは間違いなさそうです。トランプ氏自身の限界も近いようですが、現時点ではイランの強硬姿勢は変わっていないようです。

この報道に、ホルムズ海峡を通じたエネルギー輸送が近く再開されるとの楽観的な見方が強まり、２０日の原油相場は大幅に続落しました。ＷＴＩ先物７月限は、前日比５．８９ドル（５．７％）下げ、９８．２６ドルと、１００ドルの大台を割り込んで引けています。ただそれでも慎重な見方も多く、「こうした類いのニュースは割り引いて受け止める必要がある」とか、「トランプ氏はこの紛争期間中、同様の主張を数多く行ってきたが、大半のケースはその逆となった。今回は違うのか見極めたい」といった声も聞かれました。ホルムズ海峡を通過する輸送量増加の兆しも、原油価格に上乗せされていたリスクプレミアムを低下させています。足元では、韓国や中国の超大型石油タンカーがホルムズ海峡の通過を試みており、ここ数日、通航量が小幅に増えているとのデータもあります。イラン革命防衛隊（ＩＲＧＣ）は、トランプ氏が１９日、「戦争をしたくはないが、数日以内に大きな打撃を与えなければならないかもしれない」と語ったことに対して、「イランに対する攻撃が繰り返されれば、これまで予告してきた地域戦争は中東を超えて拡大する」と、これまで通り強硬姿勢を見せていましたが、昨日のＳＮＳへの投稿では、ＩＲＧＣ海軍による調整と安全確保の下、過去２４時間に石油タンカーやコンテナ船などを含む船舶がホルムズ海峡を通過したと明らかにしています。投稿では、「ホルムズ海峡の通航は継続しており、必要な許可を取得した上で、ＩＲＧＣ海軍と連携して行われている」と説明しています。またイラン国営放送も、「韓国のような国々も本日、中国の例に倣い、ＩＲＧＣ海軍と調整して自国船舶のホルムズ海峡通航を手配した」とし、「こうした調整は本日増加しており、明日はさらなる増加が見込まれる」と続けていました。米国に対して徹底抗戦の姿勢を見せるＩＲＧＣですが、ここにきて敢えて、ホルムズ海峡での船舶の通過状況を発表したことを考えると、同部隊も、トランプ氏の大規模攻撃への「本気度」を認識している表れと受け止めることができそうです。

ＦＲＢは４月２８、２９日に開催されたＦＯＭＣ議事要旨を公表しました。議事録には、「幾人かの政策当局者は、利下げがいずれ正当化されることになると述べたが、大部分の参加者はインフレ率が２％を持続的に上回る場合は、一定の政策引き締めが適切となる可能性が高いと強調した」また、「利上げの可能性に対応するため、多くの参加者が、委員会の将来的な金利判断の方向性に関し、緩和バイアスを示唆した文言を、会合後の声明文から削除することを望んだ」と、記されていました。４月の会合では、ＦＦ金利の誘導目標レンジを据え置きましたが、メンバーの３人が据え置き自体には支持したものの、声明に盛り込まれた将来的な利下げ再開を示唆する文言に反対していたことが明らかになっていました。また、パウエル議長（当時）は４月会合後の記者会見で、「声明に緩和バイアスを残した決定は、３月中旬に開催した前回会合時に比べて判断が非常に難しかった」と発言。文言の修正は「早ければ次回会合にもあり得る」と述べていました。次回会合はウォーシュ新議長が指揮を執ることになります。

トランプ大統領の「最終局面」発言で原油価格が大きく下がり、金利も低下したことで株式市場では主要３指数が大幅に上昇。この状況では、ドル円も大きく下げてもおかしくはないはずでしたが、実際にはわずか６０ポイント程度しか下げていません。感覚的には１５８円台を割り込んでもよかったのではないかと感じています。この状況をどのように捉えるべきでしょう。「介入以外に円買いの材料がない」と見るのか、あるいは「市場参加者の円下落に対するバイアスが強すぎる」と見るべきなのか、今しばらく状況を確認する必要があります。本日は小枝日銀審議委員の講演が１０時３０分からあります。以前にも触れましたが、同氏が利上げ支持に回るのかどうか注目されます。本日のドル円は１５７円８０銭〜１５９円５０銭程度を予想します。

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