ひと目で分かる昨晩の動き

• トランプ大統領がイランへの大規模攻撃の可能性を示唆したことで、米金利と原油価格が上昇。ドル円は一時１６３円９９銭近辺まで買われた。
• ＥＣＢは政策金利据え置きを発表。ラガルド総裁が思った程利上げに前向きな発言をしなかったことと、ドル高の流れからユーロドルは１．１３６４まで下落。
• 株式市場では、３指数が揃って大幅続落。中東情勢の悪化に加え、米金利の上昇が嫌気され、ほぼ全面安の展開。テスラ株は１４．５％の大幅下落。
• 債券は続落。長期金利は一時４．７１％まで上昇し、４．６９％台で引ける。
• 金は、金利高とドル高から大幅安。原油はさらに買われ、９２ドル台に。

本日の注目イベント

• 日　６月全国消費者物価指数
• 独　独８月ＧＦＫ消費者信頼調査
• 独　独７月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 独　独７月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏７月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏７月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 英　英６月小売売上高
• 英　英７月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 英　英７月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 米　６月新築住宅販売件数
• 米　７月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
• 米　７月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）
• 米　７月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（速報値）
• 米　決算発表　→　ベライゾン、アメックス

本日のコメント

東京時間では「ホーム」であることもあり、ドルの上値が重い動きになっていますが、海外、とりわけＮＹ市場ではドルが買われ、一段高を演じる展開が連日続いています。昨日のＮＹでも、トランプ大統領がイランに対する大規模攻撃の可能性を示唆したことで原油価格が急騰。また、「新規失業保険申請件数」が１９６９年以来となる低水準だったことで、「労働市場は引き続き堅調に推移」していることが示され、インフレを懸念するＦＲＢが利上げに踏み切りやすくなったとの観測から、債券市場では債券が売られ、長期金利が４．７１％まで上昇。こちらは約１年半ぶりの高水準でした。ドル買い材料を背景にドル円は１６３円９９銭まで買われ、１６４円に届かなかったことは「ご愛嬌」ですが、日本の通貨当局による介入がない限り、市場の「ドル買い・円売り」の流れは止まりません。これらはＮＹサイドでのドル買い理由になりますが、本邦では「骨太ショック」の影響が意識され、円が弱含む動きが続いています。

６月３０日に公表された「骨太の方針」原案では、日銀の利上げをけん制する文言が挿入される可能性があったことから、日本国債が大きく売られ、長期金利は２．９％台まで上昇しました。マスコミはこれを「骨太ショック」と名付けました。その後その文言は削除され、「（金融政策の）具体的な手法は日銀に委ねる」との文言が挿入されています。しかし、これまでの政権で継続されてきた「プライマリーバランスの黒字化」には言及せず、「単年度の黒字化を機械的に追求しない」と記されました。「高市色」が鮮明に付記されたことで、依然として財政懸念は払拭されませんでした。「もともと経済成長と分配、財政規律の３つを同時に満たすのは難しい。成長投資を優先すれば財政負担が増す。分配と財政規律を重視すれば成長投資への余力は細る」（日経新聞）と言われる中、高市政権は成長戦略に加えて家計支援、減税を同時に追い求めており、防衛費の増額も検討しているようです。「財源なき政策は結局、市場から修正を迫られる」（日経新聞）。政府は「骨太ショック」を受け、政策が「正しく理解されていない」と、誤解を解こうと懸命に説明していましたが、為替市場で円が大きく売られ、債券市場でも債券が大きく売られるこの動きが、まさに「修正を迫っている」と理解できます。米国サイドではドル買い材料、日本サイドでは円売り材料と、ドル円が１６５円方向に向かうのは「ファンダメンタルズ」を反映しているからだと言えそうです。

トランプ大統領は「大規模な攻撃」を検討しており、「決断は目前だ」と、ニュースサイトのアクシオスとのインタビューで述べました。また、「イエメンから船舶への攻撃が再び行われた場合、米国はイランとフーシ派の双方に厳しい軍事的報復を加える」とＳＮＳに投稿しました。イランの支援を受けるフーシ派はこれに先立ち、サウジアラビアの石油タンカー２隻を攻撃したと主張しています。同組織による攻撃は数カ月ぶりで、米国とイランの対立が湾岸諸国に広がっています。今回の紛争ですでに米兵４人が命を落としており、さらに米中間選挙までの残り時間が少ないトランプ氏が、イランに対して圧倒的な軍事力を行使する可能性は高いと予想しています。

「新規失業保険申請件数」が１８万７０００件と発表され、市場予想よりかなり少なく、１９６９年以来の低水準でした。同件数が低水準にとどまっていることは、企業が従業員の解雇を引き続き抑えていることを示しています。ブルームバーグは、「企業によるレイオフが引き続き限定的であることを示す内容だ。利益率が高水準にあるため、企業には雇用を維持しながら投資を進める余力があり、その結果、ＦＲＢはデュアルマンデート（２つの責務）のうち、インフレへの対応に重点を置く状況となっている」と説明しています。

ＥＣＢは昨日の政策委員会会合で、中銀預金金利を「２．２５％」に据え置くことを決めました。ただ、その後のラガルド総裁の会見では９月の利上げに含みを持たせています。据え置き決定は全会一致でした。ラガルド氏は、「利上げを検討する必要はないか自問した中銀総裁も一部いた」と明らかにしたうえで、「現時点では待つことが適切だと判断した。今後数週間の情勢の推移と、その間に公表されるデータを極めて注意深く見守る」と述べ、「インフレ見通しには上振れリスクがある。エネルギーショックがさらに強まる恐れがあり、他の物価や賃金への影響も現在の想定より大きくなる可能性がある。エネルギー価格の高止まりが長引くほど、より幅広い物価の押し上げにつながるだろう」と説明しました。その一方で、「基調的な物価上昇率は現時点では抑制されている」と指摘。「６月のユーロ圏総合インフレ率は２．８％へ鈍化し、市場予想も下回った。しかし、今月に入り戦闘が再開したことで、政策当局者の間では金融引き締めをまだ終わらせることができない可能性が認識され始めている」と述べていました。市場はラガルド氏がインフレに対してより強い姿勢で臨むといった言葉を期待していた向きもあり、やや失望から、ユーロが下げた一因にもなったようです。

本日は金曜日です。ドル円は１６４円に迫る水準です。当局の介入があっても不思議ではない状況です。これまである意味「期待？」を裏切ってきましたが、今日東京時間にドル高がさらに大きく進むようであれば、その可能性もあると予想しています。ただ、「ホーム」ではなかなかドルの上値は重く、さらに一段の上値を試すのはＮＹ市場ということになりそうです。

本日のドル円は１６３円〜１６４円５０銭程度を予想します。

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来週２７日（月）の「今日のアナリストレポート」は、都合によりお休みとさせていただきます。宜しくお願い致します。

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