「ドル円１５５円３０銭まで上昇」
ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場- ドル円は昨日の東京時間から、株価の下落にもかかわらずジリ高の展開が続く。その流れを受けＮＹ時間では１５５円台に乗せ、１５５円３０銭まで円が売られる。
- ドル高が進み、ユーロドルは１．１５８２まで下落。ただ、対円では初の１８０円台に乗せる。
- 株式市場では３指数が大きく下落。ダウは一時７００ドルを超える下落。引け値では６４３ドル安だが、高値からすでに１７００ドルの下げとなる。
- 債券は買われ、長期金利は４．１３％台へとやや低下。
- 金は３日続落。原油も反落。
１１月ＮＹ連銀製造業景況指数 → １８．７
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| ドル/円 | １５４．８４ 〜 １５５．３０ |
|---|---|
| ユーロ/ドル | １．１５８２ 〜 １．１６０１ |
| ユーロ/円 | １７９．３５ 〜 １８０．０２ |
| ＮＹダウ | −６４３．０６ → ４６,５０４．４２ドル |
| ＧＯＬＤ | −１９．７０ → ４,０７４．５０ドル |
| ＷＴＩ | −０．１８ → ５９．９１ドル |
| 米１０年国債 | −０．０１０ → ４．１３９％ |
本日の注目イベント
- 豪 ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
- 米 １０月輸入物価指数
- 米 １０月輸出物価指数
- 米 １０月鉱工業生産
- 米 １０月設備稼働率
- 米 １１月ＮＡＨＢ住宅市場指数
本日のコメント
予想通りの展開でした。ドル円はこれまでに何度か「１５５円の壁」をテストしましたが定着しませんでした。昨日のＮＹでは１５５円台に乗せ、しっかり１５５円台で戻ってきました。先週も１５５円台に２度乗せる場面がありましたが直ぐに押し戻される展開でした。「壁」は、これまでもそうでしたが、何度か突破を試みては押し戻されますが、流れがその方向に続く限りいずれ破られるのが常です。特に２度目では、前回その水準で上昇が止まったことが意識され、新規のドル売りや利益確定の売りが集まり易く、さらに強固になります。しかし何度か試すうちに、そういったオーダーもこなされ、徐々にオーダーが集まりにくくなり「壁」も薄くなります。そして結局その水準が破られることになります。今回もほぼその通りの展開だったと言えます。ただ、今回の１５５円台乗せは、ドル高というよりも「円の独歩安」と言った方が適切です。高市政権の積極財政を理由に債券市場では売り圧力が根強く、昨日は１０年債が一時１．７３５％まで上昇、およそ１８年ぶりです。２０年債も２．７４％台まで上昇し、こちらはおよそ２６年ぶりの高水準を記録しました。昨日発表された７−９月期のＧＤＰ速報値は「−１．８％」でした。マイナス成長は予想されてはいましたが、これでさらに高市氏の積極的財政政策が正当化されます。また、日銀による利上げ観測が徐々に後退していることも円売りにつながっています。
その高市首相と植田日銀総裁が本日午後３時半に急遽会談することになりました。円安が進んでいることと関係があるかどうかはわかりませんが、このタイミングを考えると、為替の水準と金融政策について意見が交わされるものと予想しています。高市氏は、去年ほどではないにしろ、利上げには消極的で、「高市氏の利上げけん制が弱まるのかどうか」が焦点になりそうです。ブルームバーグは、「高市氏が日本銀行の利上げに対する慎重な姿勢を緩める用意があるのかどうかが注目される。同氏は金融緩和を支持しているが、円安の継続で輸入価格が高止まりし、物価を押し上げている」と論じています。年内残された決定会合は１２月を残すのみとなっているなか、筆者はドル円が１５５円台に乗せたことも考慮し、「利上げはある」と個人的には予想しています。もちろんそうだとすれば、ドル円は円高方向に振れるでしょうが、それでこの流れが逆流するかどうかは別です。
ＦＲＢのジェファーソン副議長は１７日、雇用情勢に下振れリスクが高まっているとの見方を示しましたが、金利が中立水準に近づきつつあることを踏まえ、金融当局として慎重な対応が求められるとの従来の見解を改めて強調しました。ジェファーソン副議長はカンザスシティー連銀での講演で「ここ数カ月で経済のリスクバランスが変化したとみている。具体的にはインフレの上振れリスクがやや低下する一方、雇用の下振れリスクが高まっている」と述べています。 またジェファーソン氏は、当局が掲げる２％のインフレ目標に向けた進展は足踏みしていると指摘。その背景には、関税の影響がある可能性が高いとの見方を示していました。一方、ハト派で知られるウォラー理事は、「基調的なインフレ率がＦＯＭＣの目標に近く、労働市場の弱さを示す証拠があるなか、１２月の会合で政策金利を２５ベーシスポイント引き下げることを支持する」と述べ、また「私の関心は労働市場にある。数カ月にわたる軟化を踏まえると、今週発表される９月の雇用統計や今後数週間に明らかになるデータが、この見方を変える可能性は低い」と付け加え、改めて利下げを主張しました。
ドル円が１５５円台に乗せたことで、上記会談以外にも、財務相や財務官辺りからも円安をけん制する発言が出る可能性があり、一応注意が必要です。
本日のドル円は１５４円〜１５５円８０銭程度を予想します。
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What's going on?
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。
| 日時 | 発言者 | 内容 | 市場への影響 |
|---|---|---|---|
| 11/17 | ジェファーソン・ＦＲＢ副議長 | 「ここ数カ月で経済のリスクバランスが変化したとみている。具体的にはインフレの上振れリスクがやや低下する一方、雇用の下振れリスクが高まっている」 | -------- |
| 11/17 | ウォラー・ＦＲＢ理事 | 「基調的なインフレ率がＦＯＭＣの目標に近く、労働市場の弱さを示す証拠がある中、１２月の会合で政策金利を２５ベーシスポイント引き下げることを支持する」、「私の関心は労働市場にある。数カ月にわたる軟化を踏まえると、今週発表される９月の雇用統計や今後数週間に明らかになるデータが、この見方を変える可能性は低い」 | -------- |
| 11/14 | シュミッド・カンザスシティー連銀総裁 | 「追加利下げが労働市場の亀裂を修復する効果は限定的だろう。こうした緊張は、テクノロジーや移民政策の構造的変化に起因する可能性が高い」、「しかしながら、２％の物価目標へのコミットメントが一段と疑問視される中で利下げすれば、インフレに長期的な影響を与える可能性がある」 | 利下げ観測が後退し、ドル円は１５３円台半ばから１５４円台半ばまで上昇。 |
| 11/14 | ローガン・ダラス連銀総裁 | 「インフレ率が想定を上回るペースで鈍化している、あるいは労働市場がこれまでの緩やかな減速以上の冷え込みを見せているという確かな証拠が得られない限り、追加利下げを支持するのは難しいと思う」 | 利下げ観測が後退し、ドル円は１５３円台半ばから１５４円台半ばまで上昇。 |
| 11/12 | コリンズ・ボストン連銀総裁 | この極めて不確実な環境下では、インフレと雇用のリスクを均衡させるため、しばらくの間は政策金利を現行水準に維持するのが適切となる公算が大きい」 | -------- |
| 11/13 | ハマック・クリーブランド連銀総裁 | 「総合的に判断すると、インフレ率をＦＲＢ目標に向かって引き下げる圧力を維持するため、幾分景気抑制的な姿勢を続ける必要がある」、「私は労働市場を懸念している。低中所得層や時給で働く人たちと話すと、彼らが本当に苦しんでいることが分かる」、「根強い高インフレが現在あり、最終的にこの状態は今後１０年間の大半において続くだろう。経済状況が変化しない限り、これ以上の利下げを支持することはない」 | 株安・債券安が進み、米金利が上昇したことでドル円は１５４円台で底堅く推移。 |
| 11/13 | ムサレム・セントルイス連銀総裁 | 「金融政策が過度に緩和的にならずに追加利下げを行う余地は限られているため、慎重に対応を進める必要がある」 | 株安・債券安が進み、米金利が上昇したことでドル円は１５４円台で底堅く推移。 |
| 11/13 | カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁 | 「公表されたデータはおおむね同じ傾向を示しており、１２月会合についてはデータ次第では利下げを主張することも、据え置きを支持することもあり得る。現時点では見極めが必要だ」 | 株安・債券安が進み、米金利が上昇したことでドル円は１５４円台で底堅く推移。 |
| 11/13 | デーリー・ＳＦ連銀総裁 | 「『利下げはしない』と断言するのも、『利下げする』と断言するのも、どちらも時期尚早だ。政策の方向性は中立的に見える」 | 株安・債券安が進み、米金利が上昇したことでドル円は１５４円台で底堅く推移。 |
| 11/6 | グールズビー・シカゴ連銀総裁 | 「インフレ面で問題が生じていても、それを確認できるまでにはかなり時間がかかるだろう」、「だからこそ、私は一層の不安を感じている」 | -------- |
| 11/6 | ハマック・クリーブランド連銀総裁 | 「高いインフレを引き続き懸念しており、政策はこれに対抗する方向で運営されるべきだ」、「われわれの責務は目標未達であり、その規模と長さ、リスクを比較すると、私にとってはインフレの方がより差し迫った懸念事項だ」とし、「インフレを適切なタイミングで２％に戻すには、政策金利に関してやや景気抑制的なスタンスを維持することが必要だ」 | -------- |
| 11/4 | デーリー・ＳＦ連銀総裁 | 「今後入ってくる情報を慎重に見極め、予断を持たずに判断する。リスクのバランスを取りながら、経済がソフトランディングを実現できるようにすることを意味する」 | -------- |
| 11/4 | グールズビー・シカゴ連銀総裁 | 「私はインフレの方を心配している。４年半にわたって目標を上回って推移しており、好ましくない方向に進んでいる１２月会合でどうするかは、まだ決めていない。インフレ鈍化に合わせて金利を引き下げていくのが、恐らく最も慎重な対応だろう」 | -------- |
| 11/4 | クック・ＦＲＢ理事 | 「今後の政策はあらかじめ決められた道筋をたどるわけではない。われわれは現在、２つの使命の双方でリスクが高まっている局面にある」、「雇用に対する下振れリスクの方が、インフレの上振れリスクよりも大きいと考えている」 | -------- |
| 11/4 | ミラン・ＦＲＢ理事 | 「ＦＲＢは過度に景気抑制的であり、中立水準が現行政策よりかなり低いところにある。ＦＯＭＣの一部メンバーに比べてインフレに関し楽観的である自身の見通しを踏まえると、金融政策を景気抑制的に維持する理由を見いだせない」、「しばらく隠れていた信用問題が突如として表面化した。一見すると相関関係のないような問題が続けて起きている。これは金融政策スタンスについて何かを示唆している」 | -------- |
| 10/31 | 植田・日銀総裁 | 「物価目標が実現する確度が少しずつ高まってきている」、「実質金利の低下に伴う金融緩和度合いが強まっている可能性があり、日本経済への影響を改めて精査する」、「米関税政策やその影響を巡る不確実性を非常に重視してきた」、「日本企業の収益に下押し圧力がかかる下でも、積極的な賃金設定行動が途切れないかどうかを、もう少し確認したい」 | （６会合連続で政策金利を据え置いたことも踏まえ）ドル円は１５２円台前半から１５３台に。ＮＹでは１５４円４５銭までドル高が進行。 |
| 10/30 | パウエル・ＦＲＢ議長 | 「１２月会合での追加利下げは既定路線ではない。そう呼ぶ状況からは程遠い」、「ＦＯＭＣの一部では、いったん立ち止まり労働市場に本当に下振れリスクがあるのか、また現在目にしている成長加速が本物なのかを見極める時期に来ているとの見方がある」、「霧の中を運転しているときはスピードを落とすものだ」 | 債券が売られ、ドル円は１５３円台まで上昇。 |
| 10/16 | ミラン・ＦＲＢ理事 | 「最近再燃した米中貿易摩擦が経済にとって一段の下振れリスクとなり、迅速な金融緩和が必要だ」、「金融政策が今のように景気抑制的な状態にある中で、今回のようなショックが経済を直撃すれば、その悪影響は大きくなる」、「１０月２８〜２９日のＦＯＭＣ会合では０．５ポイントの利下げを支持する」、「今年は０．２５ポイントずつ、３回の利下げが行われる展開になるだろう」 | -------- |
| 10/16 | ウォラー・ＦＲＢ理事 | 「間違いを犯したくはない。だからこそ、慎重に０．２５ずつ利下げし、様子を見てから次の判断をするのが賢明だ」 | -------- |
| 10/15 | ミラン・ＦＲＢ理事 | 「１週間前と比べて下方リスクが増している。政策当局者として、それを政策に反映させるべきだと認識する義務がある」、「米中間の貿易政策を巡る不確実性の強まりが、新たなテールリスクを生じさせている」、「１週間前や１カ月前よりも、一段と低い金利を望んでいるとは言わない。だが、リスクバランスが変化したことで、迅速に政策をより中立的な水準に近づけることの緊急性が一層高まったと考えられる」 | -------- |
| 10/15 | ベッセント・財務長官 | （円相場について）「水準についてはコメントしない」、「日銀が適切に金融政策を運営し続ければ、円相場も適正な水準に落ち着くだろう」、（日本の利上げの是非を巡っては）「植田和男総裁がどのように判断するか私からはコメントしない」 | -------- |
| 10/14 | ラガルド・ＥＣＢ総裁 | 「米国との通商合意により不確実性は大幅に後退し、経済成長に対するリスクはいっそう均衡、インフレに対するリスクもまずまず均衡している」、（金融緩和は終わったのかと問われると）、「そのようなことは決して言わない。中央銀行当局者の仕事に終わりはないと思っているからだ」 | -------- |
| 10/14 | コリンズ・ボストン連銀総裁 | 「インフレリスクの抑制がやや一段と進む一方で、雇用への下振れリスクは強まっている。労働市場を支えるためには、年内に政策の正常化をさらに少し進めるのが賢明だと思われる」、「いくらか追加緩和を行っても、金融政策はやや引き締め的な状況が維持される。これは関税の影響が経済全体に波及した後、インフレの鈍化再開を確実にする上で適切だ」 | -------- |
| 10/14 | パウエル・ＦＲＢ議長 | 「米経済見通しは９月会合以降変わっていないと見受けられる」、「雇用の伸びが鈍化しており、今後さらに弱まる可能性がある」、「求人が一段と減少すれば失業率上昇につながる可能性が高い。求人数が減少してもこれまでは問題なかったが、失業率が上昇に転じる地点に近づいている」 | -------- |
| 10/13 | ポールソン・フィラデルフィア連銀総裁 | 「関税に起因する価格上昇が、持続的なインフレにつながるような状況は見られないというのが私の見解だ。特に労働市場において、そういった兆候はない」、「経済が私の想定どおりに推移すれば、今年と来年の金融政策調整によって、労働市場を完全雇用に近い状況に十分維持することができるだろう」 | -------- |
| 10/9 | 高市・自民党総裁 | 「行き過ぎた円安ということを誘発するつもりはございません」、「一般論として円安にはいい面も悪い面もある」、「輸出企業にとっては競争力が生まれる側面がある」、（１５０円を超えるドル円相場は許容範囲かとの質問に対して）、「発言すべき事柄ではない」、「金融政策の手段は日銀が決める」、「私の立場で利上げそのものについて発言すべきでないということは分かっている」 | ドル円は１５３円台前半から１円ほど円高に振れる。 |
| 10/9 | ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁 | 「労働市場のさらなる減速リスクには特に注意を払っている」、（インフレ率が約３％に上昇し、失業率が現在の４．３％を上回る水準にわずかに上昇するなど、経済が予想通りに推移する場合は）「今年中の利下げを支持するが、その具体的な意味合いは、今後見極める必要がある」 | -------- |
| 10/7 | カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁 | 「大幅利下げを行えば、経済が一時的に高インフレに見舞われることになるだろう」、「基本的に、経済の潜在成長力や供給能力を超えるペースで景気を押し上げようとすれば、最終的には経済全体で物価が上昇することになる」 | -------- |
| 10/7 | ミラン・ＦＲＢ理事 | 「人口増加ペースの減速に加え、トランプ大統領の関税政策によるインレへの影響は限定的だ」、「ＦＲＢが利下げを継続することは可能だ」 | -------- |
| 10/6 | シュミッド・カンザスシティー連銀総裁 | 「インフレ率がなお高過ぎる状況では、金融政策は需要の伸びを抑制すべきだ。供給拡大の余地を確保し、経済全体の物価圧力を和らげるためだ」、「政策金利はやや景気抑制的な水準にある。現状は適切だ」 | -------- |
| 10/2 | ローガン・ダラス連銀総裁 | 「インフレ率は現在の目標である２％を上回って推移している」、「向こう数カ月に関税がインフレをさらに押し上げると予想する」、「従って、２％に確実に到達するため、政策経路の正常化をやや減速させることになるというのが私の予想だ。時間はしばらくかかるだろう」 | -------- |
| 10/2 | グールズビー・シカゴ連銀総裁 | 「労働市場にある程度の安定が見られると思うし、基調としての経済もかなり堅調に成長を続けていると考えている」 | -------- |
外為オンラインのシニアアナリスト 佐藤正和
邦銀を経て、仏系パリバ銀行(現BNPパリバ銀行)入行。
インターバンクチーフディーラー、資金部長、シニアマネージャー等を歴任。
通算20年以上、為替の世界に携わっている。
・ラジオNIKKEI「株式完全実況解説！株チャン↑」出演中。
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