２０２６年８月４日（火） 「ドル円１５５円２０銭まで下げた後反発」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 昨日の朝方の介入で１５５円２０銭まで下落したドル円は小幅に反発。ＮＹでは、ＮＹ連銀による介入も観られなかったことで１５７円２２銭までドルが買われた。
• ユーロドルは１．１５台前半で小動き。
• 株式市場ではイラン情勢の緊張がやや緩和されたことで、ハイテク株を中心に大きく買われ、３指数は大幅高。ダウは６９３ドル高で最高値を更新。
• 債券は買われ、長期金利は４．６７％台に低下。
• 金は小幅に続落し、原油は大幅安。

本日の注目イベント

• 米　６月貿易収支
• 米　６月製造業受注
• 米　６月雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）求人件数
• 米　６月耐久財受注

本日のコメント

政府・日銀は先月３０、３１日に続いて、昨日も朝方から市場介入を実施。円安のさらなる進行を断固として許容しない姿勢を見せました。朝９時過ぎに市場介入に踏み切り、ドル円は一時１５５円２０銭前後まで円高が進みました。これで先月２３日のＮＹで１６３円９９銭までドル高円安が進み、「約４０年ぶりの円安を記録した水準」から、８円７９銭（５．３６％）も円が強含んだことになります。昨日の介入では１５５円割れを目指していた節もありましたが、１５５円台前半ではドル買いも相当あったと思われ、結局、同水準を割り込めず、ＮＹでは介入の動きも観られなかったことで１５７円台前半まで反発しています。１５５円台前半で一応下げ止まり、１５７円台まで反発しましたが、このまま１６０円台を回復するとも思えません。今回の介入はこれまでと異なり「日米協調介入」であった点には留意が必要です。昨日のＮＹ市場のように、介入がなければドルが上昇する構図は変わっていませんが、このまま日米通貨当局が、円がジリ安になる動きを放置するとも思えません。威信にかけても、ある程度円安の流れを阻止して来るはずだと考えます。日米が共同で介入に踏み切ったものの、仮にドル円が元の１６３円台まで値を戻すようだと「当局のメンツも丸つぶれ」になります。従って、１５８円あるいは１５９円台では再び介入してくることを念頭に置いておくべきでしょう。特に今週末には、「米７月の雇用統計」の発表もあります。労働市場が引き続き好調であれば、米利上げ観測が高まりドルが買われる可能性もあります。また逆に、数字が悪かった場合にはドルが下落し、その動きに歩調を合わせるように介入を実施することも考えられます。ただ、後者の可能性は低いと思われますが・・・・。ブルームバーグは、「円を約４０年ぶりの安値から押し上げるために、米当局がいくら支出したのかは、依然として明らかになっていない。しかし、円相場の反発は、米国の拠出額が１０億ドルを超えなかった１９９８年と２０１１年の介入を上回る規模だったことを示唆している。日本は７月３１日の円買い介入で、約５兆３３００億円規模の資金を投じた可能性がある」と伝えています。

トランプ大統領は「イランへの大規模攻撃」計画を中止した後、自身が改めて呼び掛けた対話はイランにとって「最後のチャンスになる」と述べています。トランプ氏は３日、ホワイトハウスの大統領執務室で記者団に「斬首する前に最後の機会をすべて与えたい」と自身の考えを表現し、「今日か明日には分かる。つまり、どちらに転ぶにせよ、すぐに決着するだろう。それほど複雑な話ではない」と話しています。トランプ氏がどの交渉を指していたのか、また誰が交渉に関与していたのかは明らかではありません。トランプ氏はこれまでも、最終通告や、最後のチャンスなどと、イランに対して脅しを繰り返してきましたが、結局、最後には自身が折れる形で大規模攻撃は回避されてきました。今回もその可能性が無いわけではなく、トランプ氏の苛立ちも伝わって来ます。イラン外務省のバガエイ報道官は、オマーンとの協議は船舶の安全を確保するための「一時的な航路に関するもの」で、「現在、米国とは交渉していない」と述べています。

今回の協調介入で、政府・日銀が、円安を阻止するための案を周到に計画していたことが明らかになった格好です。ＮＹ市場で介入を実施することは、いわば「黙って相手の庭先に入るようなもの」で、事前に米財務省などの「承諾」も必要かと思います。また、ＮＹ連銀を通じてユーロ円で介入する際も、それなりに打ち合わせも必要です。考えてみれば、１６０円台に乗せ、１６４円に迫る水準まで円安が進んでも、介入時の指揮を執る三村財務官からは一切の言葉も発せられませんでした。この間、綿密に介入のタイミングや方法などが話し合われていたと思われ、口を閉じていたのも納得です。しかも予想した通り今回の介入では、前回の時のように、「これが最後の避難勧告」といったような「優しい言葉」もなく、明らかに投機筋を「ぎゃふん」と言わせることも意図していたと思われます。上述のように、「介入はこれで終わりではない」と考えておくべきでしょう。連日の介入で、日銀の利上げが早まるのではとの観測も出ています。政府と歩調を合わせるように、利上げを行えば、円安を防げる可能性もあり、高市政権が受け入れるかどうかは別として、その可能性も排除できません。筆者は１０月会合での利上げを予想していますが、今後の動きを見て修正するかどうかを決めたいと思います。

本日のドル円は１５６円〜１５８円程度を予想します。

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