２０２５年１２月５日（金） 「日本の長期金利１８年半ぶりに１．９３％台に」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は欧州市場で１５４円台半ばまで売られたが、ＮＹでは労働市場を巡る強弱の数値に１５５円を挟み一進一退。
• ユーロドルは１．１６台で堅調に推移。欧州市場では１．１６８２まで買われる場面も。
• 株式市場はまちまち。３指数は前日比マイナス圏で推移していたが、引けにかけては買われ、ナスダックとＳ＆Ｐ５００がプラスに転じる。
• 債券は反落。長期金利は４．０９％台に上昇。
• 金と原油は続伸。
• ９月製造業受注　→　０．２％
• 新規失業保険申請件数　→　１９．１万件

本日の注目イベント

• 日　１０月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
• 日　１０月景気一致指数（ＣＩ）（速報値）
• 独　１０月製造業新規受注
• 欧　ユーロ圏７−９月期ＧＤＰ（確定値）
• 米　１２月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
• 米　９月個人所得
• 米　９月個人支出
• 米　９月ＰＣＥデフレータ（前月比）
• 米　９月ＰＣＥデフレータ（前年比）
• 米　９月ＰＣＥコアデフレータ（前月比）
• 米　９月ＰＣＥコアデフレータ（前年比）
• 米　１０月消費者信用残高
• 加　１１月新規雇用者数
• 加　１１月失業率

本日のコメント

昨日の東京時間では日経平均株価が思いの外上昇し、前日比１１６３円の上昇を見せました。株価の上昇に伴って、１５５円前後で推移していたドル円はジリ高の展開となり１５５円台半ばまで買われました。ただその後の欧州では、ユーロが対ドルで買われたことを受け、円買いが進み、１５４円台半ばまでドル安の場面がありました。ＮＹでは、調査会社チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマスが、企業などが公表した１１月の人員削減数が前年同月比２４％増の７万１３２１人だったと発表したことで、再びドル売りが強まりましたが、失業保険申請件数が減少していたことで、１５５円を挟み一進一退の動きでした。

高市政権での財政拡大政策を根底に債券市場では売り圧力が止まらず、昨日は長期金利が一時１．９３％と、２００７年７月以来となる高水準に達しました。円の急激な金利上昇に、政府からも懸念の声が上がって来ました。木原官房長官は足元の金利上昇を受け、「長期金利を含む金融市場の動向について注視している」と、４日午前の定例会見で述べていました。官房長官は金利上昇の経済への影響について、住宅ローンや企業借り入れなどの支払利子や政府の利払い負担の増加などを上げ、「マクロ経済や金融市場を通じた影響を含め、総合的に捉えていくことが重要だ」と指摘し、 その上で、「総合経済対策による強い経済の構築によって成長率を高めるとともに、政府債務残高対ＧＤＰ比を引き下げることで財政の持続可能性を実現し、マーケットからの信認を確保していく」と話していました。また為替動向についても「一方向または急激な動きも見られ、憂慮している」とし、「過度な変動や無秩序な動きについては、必要に応じて適切な対応をとる」と発言。「為替相場はファンダメンタルズを反映して安定的に推移することが重要」との見解を繰り返し述べていました。

先週の新規失業保険申請件数は前週比「２．７万件」減少し、「１９．１万件」と、市場予想の「２２万件」を下回っていました。また、より変動の少ない「失業保険申請の４週移動平均」も「２１．５万件」と減少しています。前日発表されたＡＤＰ雇用者数では「３万２０００人の減少」と、市場予想を大きく下回っており、労働市場に関するデータもまちまちの結果を示しています。ただそれでも、今月のＦＯＭＣ会合では利下げを決めるとの予想は維持したいと思います。市場が利下げをかなり織り込んでおり、仮に利下げを見送ったとしたら、市場はかなり混乱すると思われます。次期ＦＲＢ議長に就任すると見られる、米国家経済会議（ＮＥＣ）のハセット委員長は、ＦＯＸニュースの番組で、「ＦＲＢは今、利下げに傾いているように見える」と発言し、「会合で２５ベーシスポイント程度の利下げを実施する可能性が高い」との見方を示していました。同氏はまた、「２５ｂｐの利下げを巡ってコンセンサスが形成されつつあるようだ」とも指摘していました。

ウクライナの交渉担当者は４日、フロリダで新たな和平協議に臨んでいますが、米国が支援する和平案に対し、ロシアのプーチン大統領は一部に受け入れがたい点があると述べ、合意にはなお距離があることを改めて示唆しています。プーチン氏は、インディア・トゥデー（インド紙）とのインタビューで、「交渉は難航しており、ロシアとして米国が提案する和平案の一部には同意できない点があると述べた」と、ロシア国営タス通信がインタビュー内容を報じました。インタビュー全文は４日に公開されるようです。これについてブルームバーグは、「ロシアによるウクライナ全面侵攻からまもなく４年となるが、プーチン氏の発言はトランプ米大統領が目指す和平合意の仲介に一段と疑問を投げかけるものとなりそうだ。ここ数日続くシャトル外交でも行き詰まりは打開できていない。ロシアは、軍事力で奪えなかったウクライナ東部の一部地域の支配権を手放すようウクライナ側に迫っているが、ウクライナは繰り返し拒否している」と伝えており、年内の和平案合意は難しそうな状況です。

今夜のＮＹでは、「１２月ミシガン大学消費者マインド（速報値）」が注目されます。これまで、消費者マインドはおおむね悪化しており、依然として消費者の景気の先行きに対する慎重さは変わらないのか、見極めたいと思います。また、発表が遅れていた「９月ＰＣＥデフレータ、コアデフレータ」も、もともとＦＲＢが重要視している指標だけに注目です。

本日のドル円は１５４円〜１５５円８０銭程度を予想します。

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来週８日（月）の「今日のアナリストレポート」は都合によりお休みとさせていただきます。ご愛読者の皆様にはご不便をおかけいたしますが、ご理解の程よろしくお願い申し上げます。

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