２０２６年１０月１５日（木） 「米９月のＣＰＩ、３．７％に上昇」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 「米９月の消費者物価指数」が市場予想を上回る結果だったことを受け、ドル円は直後から上昇。一時は１５８円９５銭と、１５９円に迫る水準まで買われたがその後失速。米金利が急低下したことで１５８円０５銭まで円が買われる。　
• ユーロドルは指標発表後に、１．１１１３と、２０２５年５月以来となるユーロ安を示現。
• ＣＰＩの上振れと原油価格の上昇に、株式市場では３指数が下落。半導体関連株の下げが止まらないことで、ナスダックは５１１ポイントの大幅安。
• ＣＰＩ発表直後から債券が売られ、長期金利は５．３２％まで上昇。その後、株価の大幅下落に安全資産の債券には買いが集まり価格が上昇。同金利は５．１８％台で取引を終える。
• 金は３日続落。原油は小幅ながら続伸し、９５ドル台に。

本日の注目イベント

• 豪　　豪９月雇用統計
• 日　　８月鉱工業生産（確定値）
• 日　　小枝日銀審議委員、熊本県金融経済懇談会で講演
• タイ　Ｇ２０・財務・中銀総裁会議
• 独　　独８月貿易収支
• 独　　独８月鉱工業生産
• 欧　　ユーロ圏８月鉱工業生産
• 英　　英８月鉱工業生産
• 英　　英８月貿易収支
• 米　　９月生産者物価指数
• 米　　１０月フィラデルフィア連銀景況指数
• 米　　９月小売売上高
• 米　　新規失業保険申請件数
• 米　　ハマック・クリーブランド連銀総裁、討論会に参加
• 米　　決算発表　→　チャールズ・シュワブ、ＢＯＮＹメロン

本日のコメント

「米９月の消費者物価指数（ＣＰＩ）」は５カ月ぶりの大幅な伸びでした。食品とエネルギーを除くコア指数も市場予想を上回っており、１１月の中間選挙を前に家計への圧迫が続いていることが示されました。総合ＣＰＩは前月比「０．６％」上昇。前年同月比では「３．７％」の上昇でした。またコアＣＰＩは前月比「０．３％」、前年同月比で「２．６％」それぞれ上昇しました。いずれも前月より大きく伸びています。発表を受け、金融市場では米国債利回りが急伸し、一時は５．３２％まで上昇しました。ドル円も金利高を支えに１５８円９５銭と、１５９円に迫る水準まで買われましたが、１５９円台乗せには至っていません。前日は「２３．８％」程度だった、市場が織り込む１０月の米利上げ確率は、約「４５％」に上昇しています。ただドル円はその後急速に売られ、１５８円０５銭を付けています。米長期金利が急低下したことで円が買い戻されたものと思われますが、米金利の急低下は、株式、とりわけナスダックが大幅に下げ足を強めたことで「相対的に安全とされる債券」が買われたことにあります。米金利の乱高下にドル円も振り回された格好でした。今回の指標は予想より上振れましたが、筆者は、「それでも今月の利上げを決定させるようなものではなかった」と、考えています。ブルームバーグは、「中間選挙の選挙戦が最終盤を迎える中、物価高を中心とする経済問題が有権者にとって引き続き最大の関心事となることを今回の統計は示唆している。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が次回会合で利上げをいったん見送ったとしても、その後数カ月以内に再び利上げを実施するとみられる論拠を改めて浮き彫りにした」と、今回の結果を総括しています。

ＦＲＢの目標である２％のインフレ率を大きく上回ったことで、今月の会合で利上げが見送られたとしても、年内１回の利上げは動かないことが示唆されたと思いますが、ＦＯＭＣメンバーの認識も同様なもののようです。ボウマンＦＲＢ副議長は１４日、インフレ率は依然として高過ぎるものの、先月の利上げに続き追加利上げを急ぐ必要はないとの見方を改めて示しています。ボウマン氏は、ＩＭＦ・世界銀行の会合が開かれているバンコクでのイベントで、「追加措置が必要かどうかを判断する前に、金融環境や経済がどのように推移するかを見極める時間はある」と述べ、また、国際金融協会（ＩＩＦ）主催のイベントでも、「現時点では、追加措置を講じることに緊急性は感じていない。時間をかけて、経済がどのように推移していくのかをしっかりと見極める必要がある」と述べています。ボウマン氏は２日にワシントンでも同様の発言をしており、１０月２７、２８日に開かれる次回のＦＯＭＣでは、金利を据え置くことが望ましいとの考えを示唆していました。ウォーシュＦＲＢ議長は、ＩＭＦの会合が開催されるバンコクで、米東部時間１５日遅くに講演する予定だと伝えられています。

中東情勢の悪化に歯止めがかかりません。親イラン武装組織フーシ派は、サウジアラビア各地をミサイルやドローンで攻撃しており、国営石油会社サウジアラムコの本社も被害を受けました。ホルムズ海峡ではイランによるタンカー攻撃も激化している模様です。さらにロシアとウクライナ双方の攻撃も激化しており、互いのエネルギーインフラに報復攻撃を繰り返しています。欧州向けのディーゼル価格は、今年に入ってすでに２倍余りに上昇しているとのことです。ＷＴＩ原油価格も昨日のＮＹでは９６ドル台まで買われ、９月２８日以来の高値を付けました。米国産のＷＴＩについては、米メキシコ湾岸から中国への航路では運賃上昇が一服し、海外の買い手が割安な輸送費を利用して米国産原油を買う動きが強まっているとのことです。市場関係者によると、こうした需要増も１４日にＷＴＩが北海ブレントを上回るペースで上昇した一因とみられており、北海ブレントとＷＴＩの値動きに乖離が生じている状況が続いているようです。国際エネルギー機関（ＩＥＡ）は１４日、石油需要の見通しが弱まっているにもかかわらず、ディーゼルなど燃料の世界需給が中東やロシアでの紛争を背景に来年も逼迫し続けるとの見方を示しており、加盟国に対し、緊急備蓄を放出するとの約束を完全に履行するよう促しています。

最後に、今朝の報道では、日本のＧＤＰが２０２７年には「世界６位」になるとのことです。ややショックです。現在インドに抜かれて「４位」ですが、この先ドイツにも抜かれ「５位」になることまでは理解していましたが、さらにイギリスにも抜かれ「６位」に転落するとの見通しをＩＭＦが発表しました。かつて米国に次ぎ「世界２位」だった日本は後退の一途を辿っています。円安の影響もありますが、低成長が続いていることが大きな要因です。人口が日本よりもはるかに少ないドイツやイギリスに抜かれるわけですから、「一人当たりＧＤＰ」はさらに無残なことになります。これも円安要因の一つだと考えますが、どうでしょうか？

ドル円は底堅い動きを見せながらも、積極的に上値を追って行く展開でもありません。ひとまず米ＣＰＩは通過しましたが、明確な方向感は掴めていない状況です。１５７−１５９円の狭いレンジの中、こまめに動くしかなさそうです。本日のドル円は１５７円５０銭〜１５８円８０銭程度を予想します。

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