２０２６年８月３日（月） 「日米で協調介入実施」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 先週末には、前日の介入にもかかわらず１６０円８８銭近辺まで反発したドル円でしたが、夕方５時過ぎには再び円が急速に買われた。ＮＹでも円が買われ、１５７円２０銭まで円高に振れる。
• ＮＹ連銀がユーロ円で介入した模様で、ユーロ円は１８４円台から１８１円３１銭前後まで急落。ユーロドルは１．１５４８まで買われる。
• 株式市場では３指数が揃って上昇。決算発表を行ったアマゾンが買われ、上昇を牽引。
• 債券は売られ、長期金利は４．７３５％台に上昇。
• 金は反落し、原油は買われる。

本日の注目イベント

• 中　７月RatingDog製造業ＰＭＩ
• 独　独６月小売売上高
• 独　独７月製造業ＰＭＩ（確報値）
• 欧　ユーロ圏７月製造業ＰＭＩ（確報値）
• 英　英７月製造業ＰＭＩ（確報値）
• 米　７月ＩＳＭ製造業景況指数
• 米　７月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（確報値）
• 米　７月自動車販売台数

本日のコメント

「１５年ぶりの日米協調介入」・・・・。

米財務省はＮＹ連銀を通じて市場介入に踏み切りました。しかも、「ドル円」ではなく、「ユーロ円」で介入した模様です。筆者の記憶ではユーロ円での介入は初めてのことだと思います。ユーロ円で「ユーロ売り・円買い」を行うことで、ドル円でも円買い需要が発生します。その結果、市場ではドル円が売られ、ユーロドルが買われることになります。

前日の政府・日銀による介入で１５７円９８銭前後までドルが急落しましたが、先週末の東京時間ではこれまでと同様にドル買いが先行し、ドル円は１６０円８８銭まで、２円程円安に振れました。筆者は週末のコメントで、「前回の介入で５円程円高に振れたドル円は、およそ１ヶ月で元の水準に戻りました。今回も状況が変わっていないことを考えると、同じような展開が予想されますが、この辺りの状況は当局も十分承知していると思われ、『追い打ちをかけるような二次攻撃』もないとは言えません」と、最後に述べましたが、まさにそのような動きで、しかも今回は「協調介入」でした。ロイター通信は、７月３１日に米メリーランド州のキャンプデービッドで開かれた閣議で、ベッセント財務長官の手元に置かれたメモの写真を公開しました。そこには「TO DO Buy Japanese Yen (JPY) ０５−１０bil」と記されていました。このメモは、「日本円を５０億−１００億ドル買え」という意味に受け止められます。これに先立ち、ベッセント財務長官は同３０日のＦＯＸビジネスとのインタビューで、「円相場は著しく過小評価されているように見受けられる」との認識を示していました。また、為替相場の過度な変動は望ましくない」とも語っていました。この時点ですでに、日本の通貨当局から強い要請があり、市場介入を実施することを承諾したと考えられます。トランプ大統領も介入についてコメントしており、米国が日本円を支えるために介入した理由を問われ、「それは友好の証だった」と述べていました。ベッセント氏は、これまで強い米国を標榜しており、ここで協調介入に参加したことは、個人的にはやや違和感も覚えますが、トランプ氏も述べているように、「トランプ政権を強く支持する同盟国からの要請」であったことを考えれば、「むべなるかな」といったところです。

７月３０日の外国為替市場で、日本の通貨当局が行った「円買い・ドル売り」の規模は、約８兆４５００億円だったようです。日本銀行が３１日公表した８月３日の当座預金増減要因と、短資会社の予想との差がほぼ介入の規模を表しています。為替介入に伴う資金決済は市場で取引を行うことから、通常の取引と同じように、ドルと円の資金の受け渡しは２営業日後となります。そのため３０日分は、本日３日の日銀当座預金残高予想に表れ、介入を反映する財政等要因はマイナス８兆２０００億円で、介入を織り込まない短資会社の予想では、東京短資がプラス１兆４０００億円程度、セントラル短資はプラス３０００億円程度、上田八木短資はマイナス９５００億円程度でした。３社平均のプラス２５００億円との差が、円買い介入の規模と推定されます。４月３０日とＧＷでの介入額は約１１兆７０００億円だったことから、今年に入って市場介入で２０兆円程度の「円買い」を行ったことになります。

先週末の日銀決定会合では、予想通り「政策金利」が据え置かれました。政策金利の据え置きには、高田審議委員が反対票を投じました。高田氏は１．２５％程度への利上げを提案しましたが、反対多数で否決されています。６月３０日に就任し、初参加となった佐藤綾野審議委員は政策金利の維持に賛成しましたが、高市政権が承認したリフレ派の同氏の賛成も、予想された通りでした。注目された植田総裁の会見では、今後インフレを招く要因として３つ挙げていました。「原油高」、「ＡＩ需要」そして、「円安」です。植田氏は、「為替レートの変動が物価に与える影響が以前よりも大きくなっている」と会見で述べ、円安がインフレに与える影響を懸念していました。また、今後の利上げについては、「金融環境が緩和的ですぎると判断すれば、利上げのペースを速めることもあり得る」と述べ、これまでの発言よりも、より早期の利上げに前向きな姿勢を見せていました。植田氏のこの発言もあり、９月会合での利上げ確率は高まっています。ただ、全体的には予想されていた程の「タカ派色」は観られなかった印象です。政府日銀は力での円安阻止で、高値から７円程円高に振れました。今日も、介入の可能性は排除できません。ただ、冷静に考えれば、ドル円を取り巻く環境は何も変わっていません。ここは冷静に判断する必要があります。

本日のドル円は１５５円〜１５８円５０銭程度を予想します。

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