２０２６年１０月６日（火） 「米１０年債、３０年債金利上昇続く」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は再び１５８円台に乗せ、ＮＹでは１５８円３０銭まで上昇。ＧＰＩＦの資産構成の見直しがなかったことで円売りが優勢に。
• フランス国債を中心に売りが拡大したこともあり、ユーロドルは、約１年５カ月ぶりとなる１．１１８７まで下落。
• 米金利が上昇したにもかかわらず株式市場では３指数が揃って続伸。ハイテク株が買われ、ナスダックは最高値を更新。
• 債券は続落。長期金利は一時５．３４％まで上昇。３０年債も上昇し、ともに２００２年以来の高水準に。
• 金は小幅に続落。原油も続落し９０ドルを割り込む。

本日の注目イベント

• 豪　豪１０月ウエストパック消費者信頼感指数
• 独　独８月製造業新規受注
• 欧　ユーロ圏８月小売売上高
• 米　８月貿易収支
• 米　ローガン・ダラス連銀総裁講演
• 加　カナダ８月貿易収支

本日のコメント

高市首相は昨日の午後、衆院本会議で所信表明演説を行いました。演説では、財政の持続可能性は、自らが掲げる「責任ある積極財政」を進める上で「当然の前提」だと指摘。債務残高対国内総生産（ＧＤＰ）比を安定的に引き下げるとの目標の下、「通年の国債発行額を適切にコントロールする」と強調し、経済、物価、税収、金利、利払い費、市場の状況などを総合的に検証すると述べました。その上で、具体的な対応方法については言及しなかったものの、本欄でも既報の通り「経済や市場が想定と異なる動きを示した場合には、その影響を十分に分析し、必要な対応を機動的に講じる」とも述べ、積極財政に伴う財政悪化懸念を払拭することに努めていました。また、２０２７年４月から実施される消費税減税については、「家計に少しでもゆとりを生み出したい」と述べ、財源についての具体的な言及はないまま、「市場の信認を得られるよう、特別公債（赤字国債）に頼らず確保する」と述べるに留めていました。今回の所信表明演説では想定外の発言もなく、市場への影響はほぼ「無風」でした。

５日の米債券相場では、引き続き債券売りが優勢となり１０年債と３０年債の利回りはいずれも上昇し、それぞれ「５．３４％」および「５．７％」と、２００２年以来の高水準に達しました。また、短期債利回りも上昇しています。もっとも、昨日の米金利上昇は、欧州債が大きく売られていることに反応した部分もあります。そして、この影響は日本国債売りにも影響しています。通常金利が上昇すれば、生保など機関投資家にとって投資魅力が増し、購入意欲が高まってくるものですが、現時点ではまだ、金利が上昇すると予想され、価格下落に歯止めがかかっていません。ロシア・ウクライナでの戦争に加え、イラン戦争も終結への道筋が見えてきません。さらに、イエメンのフーシ派が、ここ数カ月はサウジに対する軍事作戦を展開しており、サウジアラビア主導の連合軍の支援を受けるイエメン政府軍は５日、親イラン武装組織フーシ派との戦闘の末、紅海沿岸の都市モカを奪還しています。このように、中東を中心に地政学的リスクはさらに高まっており、インフレ懸念は世界的な規模で広がっています。債券市場ではインフレがさらに高まるとの見方から債券が売られ、金利が上昇する構図が続いています。

ユーロドルの下落が勢いを増しています。昨日のＮＹでは、１．１１８７までユーロ安が進み、２０２５年５月以来の水準まで下落しています。フランスを始め、ベルギー、イタリア、ギリシャ国債などが売られ、これがユーロ安につながっていると見られます。フランス国債については日本が最大の保有国で、機関投資家などが含み損を回避するため同国債を売却し、その代金を円に換えているとみています。一方で「ＡＡＡ」（トリプルＡ）の格付けを持つドイツ国債は買われており、「Flight to Quality」(質への逃避)が起きている状況です。

ブルームバーグは、ベッセント財務長官は就任から２０カ月が経過し、その間、米経済についてバラ色の予測を繰り返してきたが、ほぼ実現できず、同氏に対する信頼がはげ落ちてきたと報じています。「２０２５年２月には、住宅市場が数週間以内に『凍結状態を脱する』と述べ、インフレ率もＦＲＢが目標とする２％へ『速やかに下がる』と予想した。４月には、多くの米国民にとって身近なガソリン価格にも言及。『６月２０日から９月２０日までのどこかで、ガソリン価格は再び３ドルになると楽観している』と語った。経済成長や財政赤字についても、同様に明るい見通しを示してきた。しかし今のところ、そうした予測の多くは外れている。借り入れコストの上昇が重しとなり、住宅市場は依然として低迷。８月の中古住宅販売は約１年ぶりの低水準に落ち込み、住宅建設も新型コロナ禍以来の低水準となった」と、厳しく批判しています。米国とイスラエルによる対イラン攻撃という不測の事態があったものの、それでもトランプ政権の重鎮の一人として、現実を直視した悲観的なことは言えないのでしょう。９月３０日に公表されたデータでは、物価上昇率は鈍化したものの、なおＦＲＢの目標である２％を大きく上回っています。

本日のドル円は１５６円９０銭〜１５８円７０銭程度を予想します。

佐藤正和の書籍紹介

これだけ! FXチャート分析 三種の神器 著者：佐藤正和 出版社：クロスメディア・パブリッシング

チャートがしっかり読めるようになるFX入門 著者：佐藤正和 出版社：翔泳社