「今日のアナリストレポート」でも述べましたが、先週末の「９月の雇用統計」は、満塁ホームランを放ったように、ＦＲＢにとっては起死回生の一打となりました。インフレの撲滅にはほぼメドがついたものの、高金利政策を長い間維持してきたことで、労働市場にも景気鈍化の影響が出て、雇用者数の伸びに急ブレイキがかかってきました。「物価の安定」がＦＲＢの責務であると同時に、「雇用の最大化」もＦＲＢに課せられた「デュアル・マンデート」の一つであるため、ＦＲＢは軸足を「インフレ」から「労働市場の立て直し」に移し、その強い意志の表れが９月のＦＯＭＣでの「５０ｂｐの利下げ」でした。大幅利下げを行うことで景気の活力を高め、消費が拡大することで、企業の求人を増やすといった計算があったと思います。そのため、このような雇用の弱い動きが続けば、１１月の会合でも再び「５０ｂｐの利下げ」を行い、景気をさらに刺激するというものでしたが、労働市場はそれほど減速していなことが今回の発表で明らかになりました。今回の雇用者の上振れと、７．８月分の上方修正で、直近３カ月の平均では「１５．６万人」となり、今年１〜３月の平均である「２７．８万人」には及ばないものの、好調な数字だと言えます。問題は、この３カ月平均の数字が今後も維持されるのかどうかです。今回の雇用統計では、教育・レジャー・ヘルスケアそして、ホスピタリティなどで雇用者が増加しており、ＩＳＭ非製造業景況指数と整合すると考えられます。

ただ一方で、雇用の増加と賃金の緩やかな上昇はインフレの再燃につながる可能性も否定はできません。おりからの原油高に加え、株式市場でも政策金利引き下げ観測を背景に株高が続き、ＮＹダウは４万２３５０ドル台まで買われています。年初からは１２．４％もの上昇です。また、代表的な株価指数であるＳ＆Ｐ５００も年初から約２０％上昇しており、時価総額は８兆ドル(約１１８０兆円)あまり増えています。言うまでもなく、米国民は運用資産を株式市場に振り向けている割合が日本と比べるとはるかに大きいことから、いわゆる「資産国効果」を考えると、消費拡大にともない物価も再び２％を超え大きく上昇する可能性も考えられます。ドル円が１４９円台まで上昇したことで、ほぼ全てのクロス円でも円安が進みました。週明けの東京時間では１４９円台での取引は見られず、財務省の三村財務官が円安をけん制する発言を行ったことで１４８円台前半まで円が買い戻される場面もあり、ここからさらに大きく円が売られる展開でもなさそうです。東京時間では久しぶりの円安水準であることもあり、実需のドル売りもかなり持ち込まれている模様です。１５０円台までさらに円安が進めば、同財務官からのけん制発言がより強力なものになろうかと思いますが、焦点は年内に日銀による追加利上げがあるのかどうかという点です。円安が進めば進むほど、その可能性は高くなります。今週はＦＯＭＣメンバーの発言も多く予定されています。想定外の好調さを見せた労働市場の結果を踏まえて、メンバーがどのよう発言をするのか、内容次第ではこちらも相場に影響がありそうです。

今週の注目材料

• 10/7（月）
  日　８月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  日　８月景気一致指数（ＣＩ）（速報値）
  日　８月国際収支・経常収支
  中　中国　９月外貨準備高
  独　独８月製造業新規受注
  欧　ユーロ圏８月小売売上高
  米　８月消費者信用残高
  米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、質疑応答に参加
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁イベントで司会
  米　ムサレム・セントルイス連銀総裁講演
• 10/8（火）
  豪　豪１０月ウエストパック消費者信頼感指数
  豪　豪９月ＮＡＢ企業景況感指数
  豪　ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
  日　８月国際収支・経常収支
  日　９月景気ウオッチャー調査
  独　独８月貿易収支
  独　独８月鉱工業生産
  米　８月貿易収支
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　コリンズ・ボストン連銀総裁講演
  米　クーグラー・ＦＲＢ理事講演　
  加　カナダ８月貿易収支
• 10/9（水）
  独　独８月貿易収支
  独　独８月鉱工業生産
  米　ＦＯＭＣ議事録（９月１７−１８日分）
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、会議で開会挨拶
  米　ローガン・ダラス連銀総裁講演
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、会議で開会挨拶
  米　コリンズ・ボストン連銀総裁講演
  米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁講演
• 10/10（木）
  英　英９月消費者物価指数
  米　新規失業保険申請件数
  米　９月消費者物価指数
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
• 10/11（金）
  独　独９月消費者物価指数（速報値）
  英　英８月鉱工業生産
  英　英８月貿易収支
  米　９月生産者物価指数
  米　１０月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　企業決算　→　ウェルズファーゴ、ＪＰモルガン、ブラックロック
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁講演
  米　ローガン・ダラス連銀総裁、パネル討論に参加
• 10/12（土）
• 10/13（日）