９月末に１１２円台に乗せたドル円でしたが、その後中国の大手不動産開発会社「中国恒大集団」の資金繰り問題が表面化し、リスク回避の円買いの動きから一時は１１0円台後半まで押し戻されましたが、先週末のＮＹ市場では再び１１２円台を回復して来ました。週明け月曜日の東京市場では午後に一段とドル高が進み、１１２円７２銭前後まで上昇しています。これで２０１９年４月に記録した１１２円４０銭の直近高値を抜き、２０１８年１２月の水準までドル高が進みました。２年１０カ月ぶりのドル高水準ということになります。東京時間でのドル高要因の一つには「岸田ショック」からの回復が引き金になったと見られます。岸田首相は自民党総裁選で勝利した際に、「成長と分配」を実現するなかで，中間所得層の増大を挙げ、その財源として「金融所得課税の見直しを行う必要がある」と訴えていました。高所得者による株式等の配当にかかわる税率を現行の「２０％」から「２５％」に引き上げるといった、具体的な税率まで市場では飛び交っている状況でした。このため、日本株には大きな下落圧力がかかり、先週半ばには日経平均株価が２万８５００円前後まで下落する場面がありました。

岸田首相は日曜日１０日のテレビ番組で、「当面は触ることは考えていない。まずやるべきことをやってからでないとおかしなことになってしまう」と述べ、「誤解が広がっている」とした上で、「しっかり解消しないと関係者に余計な不安を与えてしまう」と述べたことで、本日の日経平均株価は先週末から４５０円を超える上昇を見せています。株高はリスク選好の流れにつながり、低金利の円は売られ易い展開となります。またこのような状況になると、ユーロ円などのクロス円でも軒並み「円安」が進行する傾向があります。ユーロ円は１３０円台を回復し、豪ドル円は約３カ月ぶりに８２円台半ばまで上昇しています。米国では早ければ１１月のＦＯＭＣでテーパリング開始の決定がなされる可能性もあり、金利が上昇しています。すでに韓国では８月に利上げを決め、ノルウェーでも９月に利上げを行っています。先週にはニュージーランドも政策金利を引き上げ、これに米国や英国、あるいはユーロ圏も方向的には同じような政策変更圧力を受けていることは明らかです。一方わが国では、先日の日銀総裁の会見でも述べられていたように、「必要とあれば、さらなる金融緩和」も辞さないスタンスが維持され、異次元緩和の出口は依然として見えてきません。つまり、金利差から円が売られ易い傾向はまだ当面続くと考えられます。

ドル円は今年の最高値を更新しました。こうなると、意識されるのは２０１８年１０月に記録した１１４円５５銭というドルの高値です。２０１８年１０月から同年１２月にかけてもみ合った、１１３円台半ばから１１４円台半ばが次のドル円のレジスタンス・ゾーンになると考えます。このところのドルの上昇はピッチが速く、当然調整局面があろうかと思いますが、１１３円台に乗せるようだと、思った以上に上昇に弾みが付く可能性を意識して置いた方がいいかもしれません。米国では今週から大手銀行を皮切りに決算発表が始まります。好決算が発表され日米で株高が続くようだと、円がさらに売られる可能性があるからです。

今週の注目材料

• 10/11（月）
  英　英８月鉱工業生産
  英　英８月貿易収支
  米　債券市場休場（コロンブスデー）
• 10/12（火）
  豪　豪９月ＮＡＢ企業景況感指数
  独　独１０月ＺＥＷ景気期待指数
  英　英９月失業率
  欧　ＥＵウクライナ・サミット（キエフ）
  米　ＩＭＦ世界経済見通し
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演（オンライン）
• 10/13（水）
  豪　豪１０月ウエストパック消費者信頼感指数
  中　中国　９月貿易統計
  独　独９月消費者物価指数（改定値）
  欧　ユーロ圏８月鉱工業生産
  欧　ＯＰＥＣ月報
  英　英８月鉱工業生産
  米　９月消費者物価指数
  米　９月財政収支
  米　ＦＯＭＣ議事録（９月２１−２２日開催分）
  米　Ｇ２０財務相・中央銀行会議（ワシントン）
  米　企業決算　→　ＪＰモルガン、ブラックロック
• 10/14（木）
  豪　　　豪９月雇用統計
  日　　　８月鉱工業生産（確定値）
  中　　　中国９月消費者物価指数
  中　　　中国９月生産者物価指数
  トルコ　トルコ９月消費者物価獅指数
  米　　　新規失業保険申請件数
  米　　　９月生産者物価指数
  米　　　ボスティック・アトランタ連銀総裁、パネル討論会に参加
  米　　　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演
  米　　　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁、オンライン討論会に参加
  米　　　企業決算　→　バンクオブアメリカ、モルガンスタンレー、シティーグループ、アルコア、ＴＳＭＣ
• 10/15（金）
  欧　ユーロ圏８月貿易収支
  米　１０月ＮＹ連銀製造景況業指数
  米　９月小売売上高
  米　９月輸入物価指数
  米　１０月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、パネル討論会に参加
  米　財務省、半期為替報告書の議会への提出期限
  米　企業決算　→　ゴールドマン
• 10/16（土）
• 10/17（日）