ドル円は上昇スピードを速め、先週末のＮＹ市場では１１４円４７銭までドル高が進み、１１５円も視野に入てきた印象です。正確に言えば、「ドル高」ではなく「円安」傾向が強まっている結果ですが、その理由については本日の「アナリスト・レポート」で触れていますので、そちらをご参照ください。ドル円の日足チャートを見ると、直近安値の９月２７日以来、先週末時点では陽線で終わった日が１８日営業日のうち１４日もあり、陰線は４日しかありません。言い換えれば、１８日のうち７８％の日は寄付きよりも引け値の方が高いということになり、ＮＹ市場でドル高が進んでいることが鮮明になっています。

ドル円と相関の強い米長期金利も上昇してはいますが、思ったほどの上昇は見られません。やはり、日本と主要国との金融政策の差、つまりは足元のドル高円安は金利差によるところが大きいと言えます。今後予想されるスピード調整をこなしながらも、時間をかけながら１１５円をテストするものと予想しています。１１月２〜３日のＦＯＭＣで、テーパリング開始の詳細が発表される公算が高いとみられます。ただここで「材料出尽くし」となり、相場が反転することも考えられます。テーパリングが開始されても、実際の利上げはまだ先の話で、長期金利が低下する可能性があるからです。また１１５円に近づく水準ではさすがに利益確定のドル売りも活発化することも予想され、一旦下押しされたドル円がどの水準から再び切り返してくるのか、この辺りはチャートで確認する必要があります。

中国の第３四半期ＧＤＰが発表されました。不動産の低迷やエネルギー危機の打撃を受け、前年同期比「４．９％」と、市場予想を下回る結果でした。かつては二桁成長を遂げていた中国ですが、今や成長率は先進国並みとなってきました。かつての急成長は陰を潜め、リーマンショックの影響から世界的に急ブレイキがかかった経済の下振れを一国で支えたかつての力強さは最早「神話」となった印象です。日本にとって最大の貿易相手国であり、自動車メーカーなどの収益源でもある中国が今後さらに成長力に陰りが出るようだと、日本の景気にも影響を与え、ひょっとすると日本だけではなく、世界の成長力にも影響を及ぼす可能性があります。ようやくコロナ禍からの経済再開が見通せる事態になったものの、半導体不足、電力不足、さらには人手不足など、景気の先行きに暗雲を漂わせています。加えて日本では「悪い円安」が進行しており、２０２２年は非常に重要な年になりそうです。

１１月のＦＯＭＣまであと２週間余りです。その間、１１３−１１６円のレンジを予想していますが、円安がさらに進むのか、あるいはドルの上昇に一旦ブレイキがかかり下限の１１３円を割り込むのかに注目しています。個人的にはどちらかと言えば、一旦ここからドル高が進んだとしても押し戻される、「後者」の可能性が高いと予想しています。また先週に引き続き今週も、米有力企業の決算発表があります。先週は大手米銀の好決算が米株式相場の下落を阻止した印象がありますが、今週もネットフリックスなどが好決算を発表するのではないかと予想がすでにあり、目が離せません。

今週の注目材料

• 10/18（月）
  中　７−９月ＧＤＰ
  中　中国９月小売売上高
  中　中国９月鉱工業生産
  米　９月鉱工業生産
  米　９月設備稼働率
  米　１０月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  米　９月財政収支
  米　カンザスシティー連銀総裁とミネアポリス連銀総裁、フォーラムで講演
  加　カナダ９月住宅着工件数
• 10/19（火）
  豪　ＲＢＡ議事録
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  米　９月住宅着工件数
  米　９月建設許可件数
  米　ボウマン・ＦＲＢ理事とサンフランシスコ連銀総裁、フォーラムに参加
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、イベントに参加
  米　企業決算　→　エリクソン、Ｊ＆Ｊ、フィリップモリス、Ｐ＆Ｇ、ネットフリックス
• 10/20（水）
  日　９月貿易収支
  独　独９月生産者物価指数
  欧　ユーロ圏８月経常収支
  欧　ユーロ圏９月消費者物価指数（改定値）
  英　英９月消費者物価指数
  米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  加　カナダ９月消費者物価指数
  米　企業決算　→　バイオジェン、ベライゾン、ＩＢＭ、テスラ
• 10/21（木）
  トルコ　トルコ中銀政策金利発表
  欧　　　ユーロ圏１０月消費者信頼感指数（速報値）
  米　　　新規失業保険申請件数
  米　　　１０月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　　　９月景気先行指標総合指数
  米　　　９月中古住宅販売件数
  米　　　企業決算　→　ＡＴ＆Ｔ、ブラックストーン、インテル
• 10/22（金）
  日　９月消費者物価指数
  独　独１０月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　独１０月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１０月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１０月総合ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏９月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  英　英１０月製造業ＰＭＩ（速報値）
  英　英１０月小売売上高
  米　１０月マークイット製造業ＰＭＩ（速報値）
  米　１０月マークイットサービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　８月マークイットコンポジットＰＭＩ（速報値）
  米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁講演（オンライン）
• 10/23（土）
• 10/24（日）