先週末のＮＹ市場で再び１１４円台を回復したドル円は、昨日の衆院選で与党自民党が単独で安定政権につながる過半数を獲得したことで、予想通り本日の日経平均株価は急騰しています。前場では一時７００円を超える上昇をみせ、２万９５００円台を回復しています。それにともなってドル円の方も、１１４円２５銭前後まで「円売り」が進み、再び非常に重要なレジスタンス・ゾーンである１１４円台半ばから上方をうかがう動きを見せています。このゾーンはそう簡単には抜けるものではありませんが、今週は重要イベントが目白押しとなっていることから、場合によっては一気に抜け切ることもないとは言えません。もちろんこの水準では実需筋や利益確定のドル売りが相当並ぶことから、結果次第ということにはなります。

先ずは明日から始まる米ＦＯＭＣでしょう。パウエル議長は先月２２日のオンライン形式の講演で、「われわれは資産購入のテーパリング開始へと順調に向かっており、経済がおおむね想定通り展開すれば、来年半ばまでに完了する見通しだ」だと発言しており、テーパリング開始を決定することはほぼ間違いないものと思われます。ただ同時に、この決定はほぼ市場に織り込まれており、この決定を持ってドルが買われる可能性は低いと予想しています。また議長は、「私はテーパリングを始める時が来たと考えているが、利上げの時期とは考えていない」と、利上げ観測の先走りにはクギをさしています。その根拠となるのが、足元の物価上昇は「一過性のもの」との考えが根底にあるからです。

これについては、筆者は懐疑的です。先週末に発表された１０月のＰＣＥデフレータは「４．４％」の上昇を見せており、物価上昇は続いています。ＦＲＢが最も参考にするとされる同指数は手元のデータで遡れば、１９８３年以来の高水準になります。人手不足により賃金の高騰、原油価格の高騰、さらにはサプライチェーンの混乱にともなう物流の停滞など、様々な理由が重なった結果だとは思いますが、ＦＲＢ幹部が考えている以上に元の状況に戻るには時間がかかりそうです。ウォラーＦＲＢ理事は、「２０２２年に入ってもインフレ率が２％をかなり上回って、私の上振れリスクが現実化した場合は、現在の予想よりも早い利上げを支持するだろう」と述べるなど、ＦＲＢ内部でも足元の物価上昇が想定よりも長く続くと言った見方が浸透しつつあります。米ゴールドマンは２０２３年と予想していた利上げを２０２２年７月に前倒ししています。この様な状況の中、３日のＦＯＭＣ後のパウエル議長の会見で、「一過性」といった言葉を削除するかどうかに注目しています。テーパリング開始の決定で「材料出尽くし」からドルが売られるかもしれませんが、ＦＲＢが利上げ観測を前倒しするようだと、想定以上にドルか買われる可能性にも注意したいところです。

また今週末には１０月の雇用統計も発表されます。非農業部門雇用者数はすでに「４５万人」の増加が見込まれており、ここ２カ月続いていた予想を大きく下回る結果にも、今回は終止符が打たれるかもしれません。毎週発表される「週間失業保険申請件数」でも減少傾向が続いており、直近の同指数は「２８．１万件」と、新型コロナウイルスのパンデミック以降最少を記録しています。今回の数字が予想を超えるようだと、ドル買いがさらに強まる可能性もあります。

今週の注目材料

• 11/1（月）
  中　１０月財新製造業ＰＭＩ
  独　独１０月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１０月製造業ＰＭＩ（改定値）
  英　英１０月製造業ＰＭＩ（改定値）
  英　ＣＯＰ２６首脳会合（２日まで）
  米　１０月マークイット製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　１０月ＩＳＭ製造業景況指数
• 11/2（火）
  豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  日　１０月マネタリーベース
  米　１０月自動車販売台数
  加　カナダ１０月住宅建設許可件数
• 11/3（水）
  豪　　　豪９月住宅建設許可件数
  日　　　東京市場休場（文化の日）
  中　　　１０月財新サービス業ＰＭＩ
  中　　　１０月財新コンポジットＰＭＩ
  トルコ　トルコ１０月消費者物価指数
  独　　　独１０月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　　　ユーロ圏９月失業率
  欧　　　ユーロ圏マーックイット１０月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　　　ユーロ圏マーックイット１０月コンポジットＰＭＩ（改定値）
  米　　　１０月ＡＤＰ雇用者数
  米　　　１０月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　　　９月製造業受注
  米　　　１０月マークイットサービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　　　１０月マークイットコンポジットＰＭＩ（改定値）
  米　　　ＦＯＭＣ　政策金利発表
  米　　　パウエル議長記者会見
• 11/4（木）
  豪　豪９月貿易収支
  独　独９月製造業新規受注
  欧　ユーロ圏９月生産者物価指数
  英　ＢＯＥ金融政策発表
  英　ＢＯＥ議事録
  米　新規失業保険申請件数
  米　９月貿易収支
  加　カナダ９月貿易収支
• 11/5（金）
  豪　ＲＢＡ四半期金融政策報告
  独　独９月貿易収支
  独　独９月鉱工業生産
  欧　ユーロ圏９月小売売上高
  米　９月消費者信用残高
  米　１０月雇用統計
  加　カナダ１０月就業者数
  加　カナダ１０月失業率
• 11/6（土）
• 11/7（日）