ユーロドルの下落が止まりません。ユーロ圏でもインフレが高進し、１０月のＣＰＩはＥＣＢの目標値を大きく上回る前年比で「４．１％」の伸びを見せ、コアＣＰＩでも「２．０％」でした。米国と同じように、近い将来に向けた金融正常化への道筋を描く必要があろうかと思いますが、ラガルド総裁を始め、政策メンバーの多くは「物価の上昇は一時的」との姿勢を崩さず、サプライチェーンの清浄化に伴い物価上昇は鎮静化するとの見解を繰り返しています。さらに、ユーロ下落に拍車をかけているのが、新型コロナウイルスの感染再拡大です。オーストリアでのロックダウン措置の導入やドイツでの新規感染者の急増で、景気鈍化が避けられないとの観測がユーロ売りを促しています。

ユーロドルは先週末のNYで１．１２５０まで売られ、今年５月２５日の高値である１．２２６６からわずか半年余りで「１０００ポイント」を超える下落となっています。日足チャートでも、過去１０日間を見ると、陽線はわずか２回しかなく、下落傾向が続いていることが分かります。今後どこまで下げるのかはコロナの感染次第というところもありますが、目先は１．１５台半ばと予想しています。ユーロドルは７月にこの水準から急騰した経緯があり、仮にもう一段の下げがあったとしてもこの水準から１．１０にかけてはもみ合うことが予想されます。

一方ドル円は、先週の東京時間早朝に１１５円目前まで上昇したものの、１１５円にタッチすることなくその日のＮＹでは押し戻され、１１3円台後半まで一気に下落しました。これまでのレジスタンスゾーンであった１１３円台半ばから上抜けしたことから、１１５円テストは時間の問題かと考えていましたが失敗しており、１１５円台乗せはなかなか簡単ではないようです。ただ、その翌日には１１４円台半ばまで再び反発する動きを見せたことから、上昇トレンドに変化はないようで、日柄調整というのか、再びドル売り注文をこなして上昇するには、時間が必要かと考えます。

今週は日米ともに祝日があり、市場の盛り上がりは期待薄と言ったところです。ただ、２６日（金）は米国では「ブラックフライデー」ということで、クリスマス商戦、年末商戦の口火を切る日になります。赤字であった小売店が「黒字になる」という意味でも「ブラックフライデー」と呼ばれていますが、実際にこの日をターゲットに小売店も大幅な値下げを行い、売り上げを大きく伸ばします。この時期に、年間売り上げの半分以上を稼ぐとも言われ、どの程度売れるのか注目されますが、今年はサプライチェーンの混乱から輸入品の遅れから店頭では品薄と伝えられており、思ったほど売上が伸びない可能性もありそうです。

また２４日（水）のＰＣＥデフレーターにも注目です。１０月のＣＰＩが年率で「６．２％」の上昇と、記録的な数字だったこともあり、ＦＲＢがより参考にするとされるＰＣＥデフレーターが注目されます。予想を超えているようだと、市場の利上げ開始観測が前倒しになることもありそうです。９月の同指数は「３．６％」でしたが、１０月の予想はすでに「４．１％」となっています。今週もドルの上値は重いと思われますが、それでも週明け月曜日には１１４円台前半で推移しており、上値をどこまで伸ばせるのか、注視しています。

今週の注目材料

• 11/22（月）
  欧　ユーロ圏１１月消費者信頼感指数（速報値）
  米　１０月中古住宅販売件数
  米　企業決算　→　ズーム
• 11/23（火）
  日　東京市場休場（勤労感謝の日）
  独　独７−９月期ＧＤＰ（改定値
  独　独１１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　独１１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１１月総合ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  英　英１１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  英　英１１月サービス業ＰＭＩ（速報値)
  米　１１月マークイット製造業ＰＭＩ（速報値）
  米　１１月マークイットサービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　１１月マークイットコンポジットＰＭＩ（速報値）
  米　１１月リッチモンド連銀製造景況業指数
  米　企業決算　→　デル、ギャップ
• 11/24（水）
  独　独１１月ifo景況感指数
  米　７−９月ＧＤＰ（改定値）
  米　１０月耐久財受注
  米　１０月個人所得
  米　１０月個人支出
  米　１０月ＰＣＥコアデフレータ
  米　１１月ミシガン大学消費者マインド（確定値）
  米　１０月新築住宅販売件数
  米　ＦＯＭＣ議事録（１１月２−３日分）
  米　新規失業保険申請件数
• 11/25（木）
  日　９月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
  独　独１２月ＧＦＫ消費者信頼感
  欧　ＥＣＢ議事要旨
  米　ＮＹ休場（感謝祭の祝日）
• 11/26（金）
  豪　豪１０月小売売上高
  日　１１月東京都区部消費者物価指数
  欧　ユーロ圏１０月マネーサプライ
  米　株式・債券市場、短縮取引ブラックフライデー
• 11/27（土）
  中　中国１０月工業利益
• 11/28（日）