先週１３６円７１銭まで買われ、およそ２４年ぶりの高値を記録したドル円は、その後やや押し戻されたものの、今朝も１３５円台を回復するなど、引き続き堅調に推移しています。今月の会合で０．７５ポイントという大幅な利上げを決定したパウエル議長は先週の議会証言で、（高インフレを抑制するため）「継続的な利上げが適切になるとわれわれは想定している。過去１年間インフレが上向きのサプライズとなっているのは明白であり、一段のサプライズが待ち受けている可能性もある。よって、われわれは入手するデータと変化する見通しに機敏に対応していく必要がある」と述べ、米経済のソフトランディングについても「非常に困難だ」と述べています。

このように、議長はインフレを抑制するためには、米景気の下振れもやむを得ないとの認識を示しています。ＦＲＢは今後も利上げを粛々と継続すると考えるのが妥当かと思われ、この見方がドル円を下支えしているとみられます。実際先週もドルが高値を記録した後、１３４円台前半まで下げる場面もありましたが、直ぐに反発する展開でした。ドルが大きく売られたら買おうと考えている投資家にとって、なかなかそのチャンスを与えてくれないのが今の相場の動きです。また米長期金利の上昇に引っ張られる傾向のあるドル円でしたが、同金利は６月１３日に３．４９％まで上昇した後、３．１％台で推移しており、ドル円との相関がやや薄れた印象です。一方で株価の方がやや戻り傾向を見せています。ＮＹダウは１４日、１５日と連続で年初来安値を更新しましたが、先週末ではそこから１６００ドル以上の上昇となっています。かなり売られたことで、２万９８００ドル台は値ごろ感から買い戻しも入る水準にあったようです。株価の上昇が「リスクオン」につながることで、今度は低金利の円が売られ、結局ドル円が底堅く推移する結果になっているようです。日米金融政策の差や、日米金利差の拡大が常に材料視される展開です。

今週は２９日（水）にＥＣＢフォーラムがあり、ここでラガルドＥＣＢ総裁、パウエルＦＲＢ議長、などがパネル討論に参加します。ラガルド総裁については、すでに７月の会合での利上げを示唆しており、焦点は「利上げ幅」に移っています。「０．２５ポイントの利上げ」が市場のコンセンサスになっているようですが、０．５ポイントの利上げ予想も根強く、ここでの発言が注目されます。また９月会合での利上げに関する発言もあるかもしれません。ユーロ圏の５月のＣＰＩは「８．１％」でしたが、来週４日（月）に発表される６月のＣＰＩはさらに上昇し「８．５％」と、米国にも引けを取らない高インフレが予想されています。果たして「０．２５ポイントの利上げ」という保守的な利上げを決めるか、注目されます。また、このところタカ派姿勢を強めているＦＲＢ執行部ですが、パウエル議長もインフレ抑止に並々ならぬ意欲を示していることから「０．７５ポイントの利上げ」の可能性が高まるかもしれません。また、９月会合での利上げのヒントもあるかもしれません。

そして３０日（木）には、ＦＲＢが政策判断に最も利用していると言われる、ＰＣＥデフレータなどが発表され、こちらも大きな相場変動要因になります。日本列島はほぼ梅雨明けとみられ、気温が一気に上がってきましたが、相場の方もますます熱くなってきそうです。

今週の注目材料

• 6/27（月）
  日　日銀金融政策決定会合における主な意見（６月１６、１７日分）
  日　２月景気先行指数（ＣＩ）
  日　４月景気一致指数
  中　中国５月工業利益
  独　Ｇ７首脳会議（２６−２８日、ドイツ、エルマウ）
  米　５月耐久財受注
  米　５月中古住宅販売成約件数
• 6/28（火）
  独　独７月ＧＦＫ消費者信頼感
  米　４月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  米　４月ケース・シラ−住宅価格指数
  米　６月コンファレンスボード消費者信頼感指数
  米　６月リッチモンド連銀製造業景況指数
  米　米中間選挙予備選（コロラド、イリノイ、ＮＹ，オクラハマ、ユタ州）
  米　予備選決選投票（ミシシッピ、サウスカロライナ州）
• 6/29（水）
  豪　豪５月小売売上高
  独　独６月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏６月景況感指数
  欧　ユーロ圏６月消費者信頼感（確定値)
  欧　ＥＣＢフォーラム（ＥＣＢ総裁、ＦＲＢ議長、ＢＯＥ総裁参加）
  欧　ＮＡＴＯ首脳会議（マドリード）
  米　１−３月ＧＤＰ（確定値）
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
• 6/30（木）
  日　５月鉱工業生産
  中　６月製造業ＰＭＩ
  中　６月サービス業ＰＭＩ
  独　独６月雇用統計
  欧　ユーロ圏５月失業率
  英　英１−３月期経常収支
  英　英１−３月期ＧＤＰ（改定値）
  米　５月個人所得
  米　５月個人支出
  米　５月ＰＣＥデフレータ　　　
  米　５月ＰＣＥコアデフレータ
  米　新規失業保険申請件数
  米　６月シカゴ購買部協会景気指数
• 7/1（金）
  日　５月失業率
  日　４−６月期日銀短観
  中　中国６月財新製造業ＰＭＩ
  独　独６月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏６月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏６月製造業ＰＭＩ（改定値）
  英　英６月製造業ＰＭＩ（改定値）
  英　英５月消費者信用残高
  米　６月ＩＳＭ製造業景況指数
  米　６月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　６月自動車販売台数
• 7/2（土）
• 7/3（日）