１３４円台後半から１３５円台で推移していたドル円は、先週末の好調な雇用統計の結果を受けＮＹでは再び１３６円台に乗せ、１３６円５６銭まで上昇してきました。週明けのアジア市場でも、オセアニアでは１３６円を割り込む場面もありましたが、１３６円台半ばを回復し、午前１１時前には先月２９日に記録した１３７円台に乗せ、一時１３７円２８銭前後までドル高が進みました。米労働市場の好調さがＦＲＢの積極的な利上げスタンスを支えるといった見方に加え、昨日の参議院選挙で自民党が圧勝したことで株価が上昇し、リスクオンから低金利の円を売る動きが活発になったとみられます。雇用統計の結果を受け、アトランタ連銀のボスティック総裁は「０．７５％の利上げを全面的に支持する」と述べ、さらに大幅な利上げを進めても、米経済は腰折れしないとＣＮＢＣの番組で語っています。７月２６−２７日の会合で０．７５ポイントの利上げを行うことはほぼ「確定」したと思われます。

今回再び１３７円の直近高値を抜きましたが、更新には前回の高値から約２週間を要しました。「２歩前進、一歩後退」の展開が続いていますが、ここから上方の高値を探すと、１９９８年９月に記録した１３９円９０銭前後という水準になります。やはり今回のドル高局面は「１４０円前後」まで行かないと終わらない相場なのかもしれません。もっとも、仮にその水準までドルが上昇すれば、その時は「１４５円、１５０円」といった数字が出て来ることになりますが。いずれにしても、米国のインフレにピークアウトの兆候が見られるまでは終わらない相場といえると思います。

その意味でも、今週１３日（水）に発表される米６月の消費者物価指数（ＣＰＩ）が非常に注目されます。事前予想では「８．８％」と、５月の「８．６％」を上回る上昇が予想されています。変動の大きい食品とエネルギーを除くコアＣＰＩは「５．７％」とみられており、こちらは前月の「６．０％」よりも鈍化していると予想されています。いずれもインフレの高進にピーク感は見られないと予想され、翌週のＦＯＭＣでは６月に続き０．７５ポイントの利上げがほぼ確定的と予想しています。そのため、市場の関心は７月から９月の会合での利上げに移りつつあります。先週までのコンセンサスは「９月は見送り」でしたが、好調な雇用統計を受けて、０．５ポイントの利上げを予想する向きも増えてきました。９月についてはまだまだ流動的かと思います。追加利上げの可能性も、見送りの可能性もあり、今後のインフレデータ次第です。労働市場は依然良好ですが、一方ですでに３月からの連続利上げの影響は随所に見られ、ＰＭＩや消費者マインドなどでは「リセッション入り」の可能性も否定できない状況です。市場全体がドル買い方向に傾いていることもあり、水曜日のＣＰＩが予想を下回った際の「反動」には注意したいところです。

今週の注目材料

• 7/11（月）
  日　黒田日銀総裁講演
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、討論会に参加
• 7/12（火）
  豪　豪６月ＮＡＢ企業景況感指数
  独　独７月ＺＥＷ景気期待指数
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  米　イエレン財務長官、訪日（１３日まで）
• 7/13（水）
  豪　豪７月ウエストパック消費者信頼感指数
  中　中国　６月貿易収支
  独　独６月消費者物価指数（改定値）
  欧　ユーロ圏５月鉱工業生産
  英　英５月鉱工業生産
  英　英５月貿易収支
  米　６月消費者物価指数
  米　６月財政収支
  米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  米　バイデン大統領、中東歴訪
  加　カナダ中銀政策金利発表
• 7/14（木）
  豪　豪６月雇用統計
  日　５月鉱工業生産（確定値）
  米　６月生産者物価指数
  米　新規失業保険申請件数
  米　企業決算　→ＪＰモルガン、モルガンスタンレー
• 7/15（金）
  中　４−９月ＧＤＰ
  中　中国６月小売売上高
  中　中国６月鉱工業生産
  欧　ユーロ圏５月貿易収支
  米　６月小売売上高
  米　７月ＮＹ連銀製造業景況指数
  米　６月輸入物価指数
  米　６月鉱工業生産
  米　６月設備稼働率
  米　７月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　企業決算　→　ブラックロック、シティーグループ、ウェルズファーゴ
• 7/16（土）
• 7/17（日）