ドル円の上値が重く、ドル高基調も終わったかと思わせるようなセンチメントが続いていましたが、先週末に発表された「７月の雇用統計」が一気にセンチメントを変えてしまいました。この所、結果発表後も大きな動きが見られなかった雇用統計でしたが、今回はその存在感をいかんなく発揮し、さすが重要指標だといった動きを見せました。

非農業部門雇用者数はご承知のように、事前予想の２倍以上で、失業率も３．５％と、いずれも２０２０年２月のコロナウイルスのパンデミック以前の水準を回復しています。正直、労働市場の好調さは理解していたものの、ここまで雇用者増が伸びるとはサプライズでした。ドル円は重苦しさを跳ね除け、一気に１３５円台半ばまで上昇しています。一時２．５７％台まで低下した米長期金利は先週末には２．８６％台まで跳ね上がり、ドル円は素直にこれに反応した格好でした。

９月のＦＯＭＣでは０．２５ポイントから０．５ポイントの利上げが予想されていましたが、良好な雇用統計を受け、ボウマンＦＲＢ理事は０．７５ポイントの利上げも排除しない考えを示しています。もちろん今後も発表されるデータ次第ですが、仮に９月でも０．７５ポイントの利上げを行うとなると、３会合連続で０．７５ポイントという大幅な利上げを行うこととなり、さらにそれは３月以降５会合連続という異例な利上げということにもなります。今回は雇用統計が大幅に上振れした後という流れもあり、市場は一気にタカ派寄りにシフトした印象もあります。冷静に考えれば、現時点では雇用統計の結果だけで０．７５ポイントの利上げを決め込むのにはやや無理があろうかと思います。今年３月には一時１２８ドル台まで急騰したＷＴＩ原油価格もピークアウトした感があります。先週は一時８７ドル台まで売られ、ピークからの下落幅は４１ドル余り（約３２％）にもなります。この数字は当然米インフレ率にとっても好材料となり、今週１０日（水）に発表される７月のＣＰＩに与える影響は軽微かもしれませんが、その後の影響はそれなりにあろうかと思います。また他の資源価格についても同様なことが言え、９月のＦＯＭＣまではまだ２回のＣＰＩの結果が確認できることを考えると、市場は先走り過ぎた可能性もあります。もっとも、何としてもインフレを制御しなければならないＦＲＢとしては、政治的な圧力もあり、今度のＣＰＩが予想を超えるようだと、景気のオーバーキルを考慮しても突き進むしかない、瀬戸際に立たされる可能性もあります。

今週は何と言っても、１０日のＣＰＩと翌１１日のＰＰＩが注目材料です。ＣＰＩは６月の「９．１％」から若干低下していると予想されていますが、値動きが大きい食品とエネルギーを除くコアＣＰＩは「６．１％」と６月の「５．９％」より上昇しているとみられています。（いずれも前年同月比）結果次第では再び上にも下にも大きく動くことになりますが、今週は１３２円〜１３８円程度のレンジと予想します。１３５円台半ばまで戻したものの、この上は先月下旬に付けた１３６円台から１３７円が目先の抵抗帯とみます。その上でも１３８円台半ばあたりが重要な水準かと思います。円が再び買われる可能性は台湾周辺での中国の出方にもかかっています。ペロシ米下院議長の訪台に対する報復のため、実弾を使った軍事演習を行い、７日には終える予定だった中国人民解放軍は８日も新たな軍事演習を行っており、中国の戦闘機が中国と台湾の分水嶺である「中間線」を超えて台湾領域を飛行するケースが何度か確認されています。専門家によると、中国が台湾にミサイルを発射する可能性はほとんどないもの、偶発的な事故をきっかけにした軍事衝突の可能性はあると指摘しています。かなりきつい言葉で報復を示唆していたこともあり、今週は米インフレ指標だけでなく、台湾情勢からも目が離せません。

今週の注目材料

• 8/8（月）
  日　６月貿易収支
  日　６月国際収支
  日　７月景気ウオッチャー調査
• 8/9（火）
  豪　豪７月ＮＡＢ企業景況感指数
  米　米中間選挙予備選（コネチカット、ミネソタ、バーモント、ウィスコンシン州）
• 8/10（水）
  豪　　　豪８月ウエストパック消費者信頼感指数
  中　　　中国７月消費者物価指数
  中　　　中国７月生産者物価指数
  トルコ　トルコ７月消費者物価指数
  独　　　独７月消費者物価指数（改定値）
  米　　　７月消費者物価指数
  米　　　７月財政収支
  米　　　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
  米　　　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演
• 8/11（木）
  日　東京市場休場（山の日）
  欧　ＯＰＥＣ月報
  米　７月生産者物価指数
  米　新規失業保険申請件数
  米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁、ブルームバーグとのインタビュー
• 8/12（金）
  欧　ユーロ圏６月鉱工業生産
  英　英４−６月ＧＤＰ（速報値)
  英　英６月鉱工業生産
  英　英６月貿易収支
  米　７月輸入物価指数
  米　８月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
• 8/13（土）
• 8/14（日）