先週のドル円は１２７円台前半から１３０円台半ばで推移し、目立った方向性は示さなかったものの、相変わらず値幅は大きく、神経質な動きを続けています。年初から「円高ドル安」方向で取引が始まった割には、その後の勢いはやや鈍化しており、ドルの下落を見込んでいる投資家にとっては「いまいち下がらない相場」にストレスも溜まってきそうな状況です。一方でドルの反転を予想している投資家にとってはその逆で、「ドルが底堅いものの、上値は重い」といった印象があるものと思います。しかし、それでも日足チャートを見ればトレンドは歴然で、昨年１０月２１日の１５１円９４銭を頂点として、それに次ぐ１１月４日の高値を結ぶ右肩下がりの線を引くと、ドルの下落傾向ははっきりと描くことができます。そこでは、ドル円がこの「レジスタンス・ライン」をほぼ上抜けできない状況が続いていることが見て取れます。従って、この「レジスタンス・ライン」をローソク足が引け値ベースで超えた際には注意が必要です。ドルが目先の底を打って、上昇に転じる可能性のある「初期のサイン」と見る事が出来るからです。トレンドの転換を示唆するサインとして意識しておきたいところです。

今年最初のＦＯＭＣまであと１週間ほどです。市場ではこれまでに行った多くのＦＯＭＣメンバーが言及している「０．２５ポイントの利上げ」でほぼ間違いないものと思います。ＦＯＭＣメンバーによる「フォワードガイダンス」と受け止めることが出来ます。その前に、今週は注目の１２月のＰＣＥインフレ指標が出ます。ＦＲＢはＣＰＩよりもより実態に近いとされる本指標を重視していると言われ、事前予想ではデフレータが年率で「５．０％」（１１月は５．５％）と見込まれ、コアデフレータも「４．４％」（１１月は４．７％）と、いずれもインフレ率の鈍化が予想されています。（いずれも前年同月比）これらの指標を踏まえて、２月１日に政策金利の引き上げと、その後にはパウエル議長の記者会見もあります。政策金利については繰り返しになりますが、０．２５ポイントで決まりかと思います。焦点のパウエル議長の会見では、引き続きインフレの動向には慎重な姿勢を崩さないとみています。政策当局者とすれば、常に先走る市場をけん制し続けるという意味でも、当然のことと思います。よほどインフレの低下に好材料でもない限り、楽観的な見方は封印されると予想します。言葉の中から次回３月の利上げスタンスを占うヒントでも掴み取れれば、ラッキーといったところでしょう。次回の会合で０．２５ポイントの利上げを行い、３月の会合でも最後の０．２５ポイントの利上げを行う。そして、その後しばらく様子を見るというのがメインのシナリオで、３月会合で利上げが見送られる可能性があるのかどうかもその先の焦点の一つになります。

今週の注目材料

• 1/23（月）
  日　日銀金融政策決定会合、議事要旨（１２月１９日、２０日分）
  欧　ユーロ圏１月消費者信頼感指数（速報値）
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
  米　１２月景気先行総合指数
• 1/24（火）
  豪　豪１２月ＮＡＢ企業景況感指数
  独　独２月ＧＦＫ消費者信頼調査
  独　独１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  独　独１月総合ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１月総合ＰＭＩ（速報値）
  米　１月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
  米　１月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　１月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（速報値）
  米　１月リッチモンド連銀製造業景況指数
  米　企業決算　→　ＧＥ、３Ｍ、ロッキード、Ｊ＆Ｊ、マイクロソフト、ベライゾン
• 1/25（水）
  豪　豪第４四半期消費者物価指数
  日　１１月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
  独　独１月ifo景況感指数
  米　企業決算　→　ＡＴ＆Ｔ、ボーイング、ＩＢＭ，テスラ
  加　カナダ中銀政策金利発表
• 1/26（木）
  米　新規失業保険申請件数
  米　１０−１２月ＧＤＰ（速報値)
  米　１２月新築住宅販売件数
  米　１２月耐久財受注
  米　企業決算　→　マスターカード、ブラックストーン、インテル
• 1/27（金）
  豪　豪第４四半期生産者物価指数
  豪　豪１０−１２月四半期輸入物価指数
  日　１月東京都区部消費者物価指数
  米　１２月個人所得
  米　１２月個人支出
  米　１２月ＰＣＥデフレータ（前月比）
  米　１２月ＰＣＥデフレータ（前年比） 　　　
  米　１２月ＰＣＥコアデフレータ（前月比）
  米　１２月ＰＣＥコアデフレータ（前年比）
  米　１２月中古住宅販売成約件数
  米　１月ミシガン大学消費者マインド（確定値）
  米　企業決算　→　アメックス
• 1/28（土）
• 1/29（日）