いよいよ今年最初の「中銀ウィーク」が始まります。２月１日のＦＲＢに続き、２日にはＥＣＢ、さらにはＢＯＥと続き、週末には米国の１月の雇用統計もあります。３中銀はいずれも「追加利上げを決める」ことを見込まれていますが、焦点はその上げ幅ということになります。

ＦＲＢの金融政策については、０．２５ポイントの利上げでまず間違いないと思われますが、ＥＣＢは０．５ポイントかと思いますが０．７５ポイントの可能性も残っています。ラガルドＥＣＢ総裁は昨年１２月、高騰する物価抑制のため大幅な利上げ継続が必要であることを、投資家は過小評価していると、強く警告していました。また、今月スイスのダボスで行われた「世界経済フォーラム」（ダボス会議）年次総会のパネル・ディスカッションでも、「路線継続は金融政策についての私の信念だ」と語っていたこともあり、大幅利上げの可能性も排除できません。ただ常に先読みする市場は、年末までに「利下げ」があるだろうと読んでいることが、債券市場の動きからは示唆されており、０．７５ポイントの利上げがあれば、「サプライズ」と受け止められるでしょう。ＢＯＥも０．５ポイントの利上げの可能が高いと見られます。インフレ率は２カ月連続で鈍化しており、利上げ打ちどめ観測もあるようですが、イギリスのハント財務相は、インフレ率が年内に５％を下回る水準まで低下するのは難しいとの見通しを示しており、０．５ポイントの利上げに落ち着きそうです。ただ、米国ほど顕著ではないとしても、ユーロ圏、イギリスのインフレ率の鈍化傾向は定着しそうな気配で、今後その傾向がはっきりしてくれば、先週カナダ中銀が示したような、今後しばらくは利上げは停止し、その効果を見極めるスタンスに移行することもありそうです。

１月の米雇用統計では、非農業部門雇用者数は「１８．５万人」と予想され、１２月の「２２．３万人」からは大幅に減少すると予想されています。仮に予想通りだとすれば、２０２１年１月の「１６．６万人」以来の低水準ということとなり、昨年３月に金融引き締めに政策変更に転じて以来、何度も期待（？）を裏切られてきた労働市場にも、いよいよ景気抑制を意図した金融政策の効果が出始めたと言えるようです。もっとも、直近の週間失業保険申請件数はその前の週から６０００件減少の「１８．６万件」でした。これは昨年４月以来、９カ月ぶりの低水準で、減少は２週連続となります。人手不足が依然として続いていること示唆しており、雇用者についても好調な数字が発表される可能性もあります。景気抑制的な政策に舵を切り直して以来、住宅関連指標など、多くの指標でその効果が出ていますが、最後の砦である「労働市場」がその政策に抗っています。今回の数字が下振れするようなら、株が上昇し、債券も買われ、ドル円は大きく売られることになりそうです。もちろんそれは結果次第ですが、１２７円台前半〜１３０円台のレンジ相場がどちらかに抜けるきっかけにもなる可能性があります。

今週の注目材料

• 1/30（月）
  欧　ユーロ圏１月消費者信頼感（確定値)
  欧　ユーロ圏１月景況感指数
• 1/31（火）
  豪　豪１２月小売売上高
  日　１２月失業率
  日　１２月鉱工業生産
  中　１月中国製造業ＰＭＩ
  中　１月中国非製造業ＰＭＩ
  中　１２月中国工業利益
  新　ＩＭＦ、世界経済見通し（ＷＥＯ）、（シンガポール）
  独　独１月雇用統計
  独　独１０−１２月期ＧＤＰ（速報値)
  独　独１月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏１０−１２月期ＧＤＰ（速報値）
  英　英１２月消費者信用残高
  米　１０−１２月雇用コスト指数
  米　１１月ケース・シラ−住宅価格指数
  米　１月シカゴ購買部協会景気指数
  米　１１月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  米　１月コンファレンスボード消費者信頼感指数
  米　企業決算　→　ＵＰＳ、ＧＭ、キャタピラー
• 2/1（水）
  中　１月財新製造業ＰＭＩ
  欧　ユーロ圏１月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏１月失業率
  欧　ユーロ圏１月製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　１月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　１月消費者物価指数
  米　１月ＡＤＰ雇用者数
  米　１月ＩＳＭ製造業景況指数
  米　１月自動車販売台数
  米　ＦＯＭＣ　政策金利発表
  米　パウエル議長記者会見
• 2/2（木）
  欧　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会見
  英　ＢＯＥ金融政策発表
  英　ＢＯＥ金融政策委員会（ＭＰＣ）議事録
  米　新規失業保険申請件数
  米　１２月製造業受注
  米　企業決算　→　アップル、アマゾン、スターバックス、アルファベット、クアルコム
  加　カナダ１２月住宅着工件数
• 2/3（金）
  中　　　１月財新サービスＰＭＩ
  中　　　１月財新コンポジットＰＭ
  トルコ　トルコ１月消費者物価指数
  欧　　　ユーロ圏１２月卸売物価指数
  欧　　　ユーロ圏１月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　　　ユーロ圏１月総合ＰＭＩ（改定値）
  米　　　１月雇用統計
  米　　　１月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　　　１月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　　　１月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（改定値）
• 2/4（土）
• 2/5（日）