再びドル高が加速しそうな雰囲気になってきました。先週末のＮＹではドル円が１３６円台に乗せ、１３６円５２銭まで買われ、ユーロドルも１月６日以来の１．０５台前半までドル高が進みました。言うまでもなく、背景は米国の相次ぐ経済指標の上振れ発表と、順調に下がってきたインフレ指標の鈍化にややブレイキがかかってきたことです。

昨年６月に「９．１％」でピークを付けた米インフレ率は１２月には「６．５％」まで低下しました。１月は「６．４％」と低下してはいましたが、１２月からの鈍化傾向が減速してきました。ＦＲＢがより注目していると言われている個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数では、１月のデフレータやコアデフレータが、市場予想を上回っていただけではなく、１２月の数字をも上回り、米国のインフレが再び上昇に向かうとの懸念も生じています。週明けのドイツ証券のコメントにも「Yes, inflation has peaked, but inflation is sticky」（そう、インフレはピークを付けた。だが粘着的だ）といった文言が見出しを飾っていました。それまでは、３月会合では０．２５ポイントの利上げが行われるものの、その後は大幅に引き上げた利上げの効果を検証するタイミングに入るのではとみられていましたが、足元では３月会合に続き、５月、６月会合でも０．２５ポイントの利上げへと、市場の観測も徐々にシフトしているのが現実です。

「今日のアナリストレポート」でも触れましたが、ドル円の日足チャートではローソク足が雲を上抜けし、ドル高を示唆しています。今後のインフレ率の動向が全てを支配していますが、このまま米インフレが高止まりし、再び上昇に向かうのか、あるいは今回の数字が例外であって、鈍化傾向は変わらないのか、今後のデータをみるしかありません。２月も今週で終わり、週央からは３月に入ります。通常ですと、第１週の金曜日には「雇用統計」の速報値が発表されますが、今回は３月１０日（金）になります。ただ今週もＦＯＭＣメンバーの発言が多く予定されています。２８日（火）にはシカゴ連銀総裁、１日（水）はミネアポリス連銀、２日（木）はウォラー理事、そして３日（金）にはダラス連銀とボウマン理事の発言が予定されており、いずれも現在の局面でＦＲＢがどのような行動を行うべきか、併せて３月会合以降の政策にも触れる可能性がありそうです。特にシカゴ連銀のグールズビー総裁は「ハト派」とみられ、どのような発言を行うのか注目しています。

１３６円台半ばまで上昇してきたドル円ですが、この先のレジスタンスポイントを確認しておきたいと思います。フィボナッチ・リトリースメントを用いてみると、高値を昨年１０月２１日の１５１円９４銭とし、安値は今年１月１６日の１２７円２２銭とすると、「３８．２％戻し」は１３６円６６銭と導き出され、まさに先週末のＮＹでの高値に近くなります。また週開けの東京市場でも１３６円５５銭まで上昇する場面があり、いずれもこの近辺で押し戻されていることを考えると、上記水準が意識されている可能性があります。そして仮にこの水準が上抜けされた場合、次の「５０％戻し」は１３９円５８銭となり、やはり切りのいい１４０円が壁になりそうです。注意しなければならないのは、昨年とは異なり米経済指標の結果だけではなく、日本の金融政策の行方にも注意が必要だという点です。日本の長期金利は今日も、「０．５％」の上限を超える「０．５０６％」で張り付いています。

今週の注目材料

• 2/27（月）
  日　１２月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
  日　日銀総裁候補の植田氏への所信聴取と質疑（１３：１０参議院）
  欧　ユーロ圏２月消費者信頼感（確定値)
  欧　ユーロ圏２月景況感指数
  米　１月耐久財受注
  米　１月中古住宅販売成約件数
  加　カナダ１０−１２月期経常収支
• 2/28（火）
  豪　豪１０−１２月期経常収支
  豪　豪１月小売売上高
  日　１月鉱工業生産
  日　日銀副総裁候補の内田、氷見野両氏への所信聴取と質疑（１０：００参議院）
  米　１２月ケース・シラ−住宅価格指数
  米　１２月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  米　２月シカゴ購買部協会景気指数
  米　２月リッチモンド連銀製造業景況指数
  米　２月コンファレンスボード消費者信頼感指数
  加　カナダ１０−１２月期ＧＤＰ
• 3/1（水）
  豪　豪１月住宅建設許可件数
  豪　豪１０−１２月期ＧＤＰ
  豪　１月消費者物価指数
  中　２月中国製造業ＰＭＩ
  中　２月財新製造業ＰＭＩ
  独　独２月雇用統計
  独　独２月消費者物価指数（速報値）
  独　独２月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏２月製造業ＰＭＩ（改定値）
  英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
  米　２月ＩＳＭ製造業景況指数
  米　２月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　２月自動車販売台数
• 3/2（木）
  豪　豪１月住宅建設許可件数
  欧　ユーロ圏１月失業率
  欧　ＥＣＢ議事要旨（２月２４日会合分）
  欧　ユーロ圏２月消費者物価指数（速報値）
  米　新規失業保険申請件数
  米　５月自動車販売台数
• 3/3（金）
  日　２月東京都区部消費者物価指数
  日　１月失業率
  中　２月財新サービス業ＰＭＩ
  英　英８月製造業ＰＭＩ（改定値）
  独　独８月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏８月製造業ＰＭＩ（改定値）
  独　独２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１月卸売物価指数
  欧　ユーロ圏２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏２月総合ＰＭＩ（改定値）
  英　英２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　２月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　２月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　２月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（改定値）
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、会議開会の挨拶
  米　米独首脳会談（ホワイトハウス）
  加　カナダ１月住宅建設許可件数
• 3/4（土）
• 3/5（日）