「今日のアナリストレポート」でも触れましたが、米経済は大幅な連続利上げの影響から住宅市場を中心に指標の悪化が続く状況の中でも、雇用が好調さを維持しています。３月の雇用統計では失業率が先月よりも改善し「３．５％」と、空前の低水準を維持していました。「リセッション入り」の可能性が高いと言われながらも、堅調な雇用が支えになっていると言っても過言ではない状況です。これは逆に言えば、雇用が崩れると、かなりの確率で「リセッション入り」することになるという意味でもあります。

ドル円は、ここ２週間ほどは、概ね１３０−１３３円のレンジ相場が続いています。上にも下にも抜け切れない相場展開です。サマーズ元財務長官が言うように、米国の金融引き締めは終盤に近付いているのだとすれば、米金利のこれ以上の大幅な上昇は望みにくくなります。一方、黒田氏は先週末で日銀を去り、今週からは植田日銀が始動します。今月２７−２８日には就任後最初の「金融政策決定会合」が開催されますが、ここでの政策修正や変更はないとしても、６月、７月の会合では何らかの動きがあるのではないかと予想しています。「何らかの動き」とは、とりもなおさず円金利の上昇につながり、上記のように米金利の上昇が抑えられ、円金利が上昇するとすれば、明確な「円高要因」になると考えます。もちろん、為替は金利差だけで動くものではありませんが、一方で最も大きな「変動要因」であることも、事実です。昨年１年で３８円以上も大幅なドル高へと動いたことはそのいい例と言えるでしょう。

今週は１２日（水）に３月の消費者物価指数が発表されます。現時点での市場の予想は、総合ＣＰＩが前月比で「０．２％」、前年比で「５．１％」と予想されています。いずれも２月よりは上昇率が鈍化しています。またコアＣＰＩでも前月比が「０．４％」、前年比が「５．６％」と予想されており、前年比では２月の「５．５％」から若干の伸びが見込まれています。全体的に見れば、過去６カ月に見られた伸びとほぼ同等となり、ＦＯＭＣでの「利上げ見送り」を後押しするにはやや力不足の感は否めません。もしこの数字に収まるようなら、５月会合での０．２５ポイントの利上げが決められると思われます。その場合、これで利上げがひとまず終了するのかどうかが、次の焦点になります。先週、産油国とＯＰＥＣ非加盟の産油国で構成する「ＯＰＥＣプラス」が、突如追加の減産を発表しました。ＷＴＩ原油価格はその日だけで８％も上昇し、一時は８１ドル台まで上昇する場面もありました。「ＯＰＥＣプラス」の盟主であるサウジアラビアは、原油価格の安定で歳入を増やす目的もりますが、米国と敵対する姿勢を見せた側面もあったようです。原油価格が高水準で推移することは、米国のインフレがなかなか鈍化しにくいことにもつながります。米国とサウジとの関係も、今後米国のインフレが終息に向かうのかどうかといった点にも影響を与えることになるかもしれません。今週は、上記ＣＰＩ以外にも多くのＦＯＭＣメンバーの講演が予定されており、これらの発言も相場に影響を与える可能性があります。

週明けのドル円は、先週末のＮＹで付けたドルの高値である１３２円３８銭を大きく上回るドル高で推移しています。先週末のＮＹでは株式市場が休場でしたので、雇用統計の結果を消化していません。ドル円が今夜のＮＹで１３３円５０銭を超えて上昇するようだと、短期的には１３５円方向を目指す可能性も出くるかもしれません。ただ、それでも上値は重いと認識しています。

今週の注目材料

• 4/10（月）
  日　２月国際収支・貿易収支
  日　３月景気ウオッチャー調査
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
• 4/11（火）
  豪　豪４月ウエストパック消費者信頼感指数
  豪　豪３月ＮＡＢ企業景況感指数
  中　３月消費者物価指数
  中　中国３月生産者物価指数
  欧　ユーロ圏２月小売売上高
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁講演
  米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
  米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、討論会に参加
  米　バイデン大統領、英国とアイルランドを訪問（１４日まで）
• 4/12（水）
  米　３月消費者物価指数
  米　３月財政収支
  米　ＦＯＭＣ議事録（３月２１−２２日分）
  米　バーキン・リッチモンド連銀総裁、会議で挨拶
  米　Ｇ２０財務相・中央銀行総裁会議（ワシントン、１３日まで）
  加　カナダ中銀政策金利発表
• 4/13（木）
  豪　　豪３月雇用統計
  米　　新規失業保険申請件数
  中　　中国３月貿易収支
  中東　ＯＰＥＣ月報
  独　　独３月消費者物価指数（改定値）
  欧　　ユーロ圏２月鉱工業生産
  英　　英２月鉱工業生産
  英　　２月貿易収支
  米　　３月生産者物価指数
• 4/14（金）
  米　３月小売売上高
  米 ３月輸入物価指数
  米　３月輸出物価指数
  米　３月鉱工業生産
  米　３月設備稼働率
  米　４月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　企業決算　→　ウェルズファーゴ、ＪＰモルガン、　ブラックロック、シティグループ
• 4/15（土）
  米　米財務省、半期に一度の為替報告書の議会提出期限
• 4/16（日）