米１月のＣＰＩとＰＰＩが揃って市場予想を超えたことで、ＦＲＢの基本的な利下げスタンスは変わらないまでも、短期的には「利上げも考えないわけにはいかない状況」になってきたようです。タカ派の論客であるサマーズ元財務長官などは「その確率は１５％程度だろう」と話しています。一方で、サンフランシスコ連銀のデーリー総裁などは、「物価の安定は視野に入っている」とある程度の自信を示すとともに、「まだやるべき仕事がある」と慎重な姿勢を崩してはいません。雇用統計の結果を受けドルが買われ、さらに上記ＣＰＩ、ＰＰＩがさらにドルを押し上げ、ドル円は昨年末の水準である１４１円からおよそ９円程ドル高が進みました。

一方株価の方も上昇基調を強め、ダウ、ナスダック指数、さらにＳ＆Ｐ５００は揃って「史上最高値」を更新中です。米ゴールドマンは１６日の顧客向けのリポートで、Ｓ＆Ｐ５００は今年末までに「５２００」まで上昇すると、２０２４年度目標設定からわずか数カ月で２度目の予想引き上げを行いました。先週末の同指数の引け値が「５００５」でしたが、ここからさらに３．９％上昇することを意味します。しかし、日本株はそんなものではありません。先週末には史上最高値である「３万８９１５円」に、あとわずか５０円で届くといった上昇を見せ、３４年ぶりとなる最高値更新も、「最早、時間の問題」という状況です。ＮＩＳＡによる買いだけではなく、外国人投資家も「日本株を持たないリスク」を意識し始め、積極的に日本株を買っているとの報道です。ただ外に目を向ければ、ロシアによるウクライナ侵攻はまもなく２年になりますが、一向に戦闘が終わる気配はなく、さらイスラエルはハマスだけではなく、ヒズボラとも戦闘を開始しています。中東情勢はこれまでになく緊張が高まっていると言えます。

さらに今年は１１月に米大統領選が控えており、こちらも市場にとって大きなリスクであると言えます。市場は「もしトラ」から「ほぼトラ」と、トランプ氏がバイデン氏を破り、再選するとのシナリオを描くと同時に、そのリスクに備える準備をしています。スキャンダルにまみれ、ＮＹ州地裁からは不当利益に対して巨額の罰金判決を受けているトランプ氏。米国民は一体何を考えているのか、筆者などは理解に苦しみます。バイデン氏にしても、イスラエル問題への対応で支持率を下げましたが、高齢で果たしてさらに４年間も持つのか心配です。両者に唯一共通していることは、どちらが大統領になっても「あと４年」だということです。米国憲法では、大統領の任期は原則「２期８年」までと定められています。そう考えると、米国民は「４年間の我慢」と割り切っているのでしょうか。ただこれからの４年間は、これまでの４年間とは異なります。世界大戦の危機もあり軍事力、経済力で圧倒的に世界一の米国は、日本を含む多くの国々にとっても非常に重要で、その４年間を担うという意味では、誰が米国の大統領になるのかによって、政治、外交、軍事が想定外の方向に進む可能性もあります。米国民は楽観的すぎるのではないか、気になるところです。

今週は順調に低下してきた米インフレが反騰し始めており、それを巡るＦＯＭＣメンバーの発言がある程度相場を動かす力になろうかと思います。２４日（土）には、対立候補ヘイリー氏が地盤とするサウスカロライナ州予備選がり、こちらにも注目です。

今週の注目材料

• 2/19（月）
  米　ＮＹ市場休場（プレジデンツデー）
• 2/20（火）
  豪　ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
  欧　ユーロ圏１２月経常収支
  米　１月景気先行指標総合指数
  加　カナダ１月消費者物価指数
• 2/21（水）
  豪　豪第４四半期賃金指数
  日　１月貿易統計
  欧　ユーロ圏２月消費者信頼感指数
  米　ＦＯＭＣ議事録（１月３０−３１日分）
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、会議で挨拶
  米　企業決算　→　エヌビデア
• 2/22（木）
  トルコ　トルコ中銀政策金利発表
  独　　　独２月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　　　独２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　　　ユーロ圏２月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　　　ユーロ圏２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　　　ユーロ圏２月総合ＰＭＩ（速報値）
  欧　　　ユーロ圏１月消費者物価指数（改定値）
  欧　　　ＥＣＢ議事要旨(１月開催分）
  英　　　英２月製造業ＰＭＩ（速報値）
  英　　　英２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　　　２月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
  米　　　２月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　　　２月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（速報値）
  米　　　１月中古住宅販売件数
  米　　 新規失業保険申請件数
  米　　 ジェファーソン・ＦＲＢ副議長講演
  米　　　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
  米　　　クック・ＦＲＢ理事講演
  米　　　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、パネルディスカッションに参加
  米　　　企業決算　→　モデルナ　
  加　　　カナダ１２月小売売上高
• 2/23（金）
  独　独１０−１２月期ＧＤＰ（改定値）
  独　２月ifo景況感指数
• 2/24（土）
  露　ロシアのウクライナ侵攻から２年
  米　共和党サウスカロライナ州予備選
• 2/25（日）