ドル円は週明け１８日には１４９円３２銭まで買われ、ここ１週間でほぼ３円もドル高円安が進んだことになります。背景は言うまでもなく、先週発表された２月の消費者物価指数（ＣＰＩ）と生産者物価指数（ＰＰＩ）が上振れしたことで、ＦＲＢによる利下げ開始が遅れるとの観測が強まり、米金利の上昇に引き寄せられる格好で円売りが強まったものです。この間、今日から始まった日銀金融政策決定会合では、「マイナス金利解除」がほぼ確実とされ「１７年ぶりの利上げ」が視野に入ったものの、一時的には円高に振れる場面はあったものの、決定的な円買いには結びついていません。先週末１５日遅くに送られてきたバークレーズ証券の金融会合プレビューでは、タイトルが「さようならマイナス金利」と、「マイナス金利解除」が決定的であるようなタイトルでした。今朝の「今日のアナリストレポート」でも書きましたが、「結局ドル円の方向を決めるのは日本ではなく、米国の金融政策だ」といった見方が正しいようです。

明日発表の日銀決定会合の結果はほぼ決まりのようですが、もう一方のＦＯＭＣは２０日（水）（日本時間２２日の朝方）に発表されます。こちらは政策金利据え置きで決まりかと思いますが、今後の見通しに注目が集まります。ＣＰＩ、ＰＰＩは市場予想を上回り引き続き景気は底堅い動きを見せていますが、先週末に発表されたミシガン大学消費者マインドでは予想を下回り、ＮＹ連銀製造業景況感指数でも軟調な結果を示すなど、政策当局者を悩ます状況が続いています。それらの数値が政策当局者の判断を変え、年内３回の利下げ見通しを後退させるのか、あるいは堅持するのかが焦点になります。一時年内６回の利下げを予想していた市場は、政策当局が想定する３回利下げに限りなく近づいてきました。

ドル円は結局１４５−１５０円のレンジを形成しながら推移しています。先週は１４６円台半ばまで下げましたが、１４５円をテストすることなく反発しています。従いまして、今週は上値のメドである１５０円をテストできるのかがポイントです。１５０円台に乗せたとしても次のレジスタンスは１５０円台半ばから後半で、ここは今年一度も抜けていない「岩盤レジスタンス」とも言える水準です。ここは、ＦＲＢの利下げ回数がゼロになるなど、余程のドル高材料が出ない限り、そう簡単には抜けないはずです。

今週の注目材料

• 3/18（月）
  中　中国２月小売売上高
  中　中国２月鉱工業生産
  欧　ユーロ圏２月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏１月貿易収支
  米　３月ＮＡＨＢ住宅市場指数
• 3/19（火）
  豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  日　１月鉱工業生産（確定値）
  日　日銀金融政策決定会合
  日　植田日銀総裁記者会見
  独　独３月ＺＥＷ景気期待指数
  米　２月住宅着工件数
  米　２月建設許可件数
  加　カナダ２月消費者物価指数
• 3/20（水）
  日　東京市場休場（春分の日）
  独　独２月生産者物価指数
  欧　ユーロ圏３月消費者信頼感指数
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
  英　英２月消費者物価指数
  米　ＦＯＭＣ　政策金利発表
  米　パウエル議長記者会見
• 3/21（木）
  豪　　　豪２月雇用統計
  日　　　２月貿易統計
  トルコ　トルコ中銀政策金利発表
  独　　　独３月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　　　独４月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　　　ユーロ圏３月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　　　ユーロ圏３月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　　　ユーロ圏３月総合ＰＭＩ（速報値）
  欧　　　ユーロ圏１月経常収支
  英　　　ＢＯＥ金融政策発表
  英　　　ＢＯＥ金融政策委員会（ＭＰＣ）議事録
  英　　　英３月製造業ＰＭＩ（速報値）
  英　　　英３月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　　　３月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
  米　　　３月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　　　３月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（速報値）
  米　　　新規失業保険申請件数
  米　　　３月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　　　２月景気先行指標総合指数
  米　　　経常収支（１０−１２月）
  米　　　２月中古住宅販売件数
• 3/22（金）
  日　２月消費者物価指数
  独　独３月ifo景況感指数
  英　英２月小売売上高
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、対談に参加
  加　カナダ１月小売売上高
• 3/23（土）
• 3/24（日）