ドル円は底堅い動きが続いています。先週水曜日には１５１円９７銭を付け、およそ３４年ぶりの円安水準を記録し、その後に政府から強めの円安けん制発言があり、上値は抑えられてはいるものの大きく値を下げる気配はありません。これでほぼ１０日間、１５1円を上回る水準を維持しています。

やはり日米金利差が劇的に縮小する見込みは当面ないとの見方がドルの支えになっており、この水準からドルを買うのは怖い気もしますが、かといってショートを振るにも勇気が要ります。水準からすれば、いつ介入があってもおかしくはありませんが、その介入水準を巡って、４月１日付けの日経新聞朝刊では「円相場、急変なき介入警戒」と題した記事が掲載されています。「政府は変動幅より１５２円という水準を『防衛ライン』として重視しているといった思惑がある」と、報じています。それは、１５２円に限りなく近づいたものの、１５２円に達していないことや、鈴木財務大臣が「水準が問題ではなく、変化に注目している」と述べ、その上で、「具体的な防衛ラインはない」と発言したことを挙げています。ただ筆者は、個人的には１５２円を「防衛ライン」とは見ていません。１５２円という水準が非常に重要なのは分かりますが、仮にその水準が「防衛ライン」であれば、先週１５１円９７銭までドルが買われた際にも介入がなかったのは理解できません。しかもその水準は東京時間内で示現しています。最も介入を実施しやすい状況でした。重要なのは、１５２円を越えて新値を付けるとドル買いが一気に膨らみ、水準を大きく変えるため、そこは防衛する必要が出て来るのではないかという点です。やはり円安が進む際のスピードが重要で、円売りが加速してしまうと、なかなか元の水準には戻りにくいということです。１５２〜１５４円のどこかでお化け（介入）は出て来るのではないかと予想しています。

今週も多くのＦＯＭＣメンバーによる発言が予定されています。「年内の利下げ回数は１回を予想する」と発言したアトランタ連銀のボスティック総裁にどれだけのメンバーが足並みを揃えた発言を行うのか、言い換えると、どこまでタカ派寄りの発言が出るのかといった点に注目しています。また、５日(金)には３月の雇用統計が発表されます。現時点での予想は、非農業部門雇用者数は「２０万人」（２月は２７．５万人）、失業率は「３．８％」（２月は３．９％）と見込まれています。２月の雇用統計でも「２０万人」の増加予想に対して、「２７．５万人」と、雇用者数は予想を大きく上回りましたが、平均賃金の伸びが鈍化していたことで、ドル円は最終的には売られています。果たして今回はどうでしょう・・・。１５２円を越えて行くのか、あるいは１５０円を下回って下落に転じるのか、注目です。

今週の注目材料

• 4/1（月）
  日　１−３月期日銀短観・大企業製造業業況判断
  日　１−３月期日銀短観・大企業非製造業業況判断
  中　３月財新製造業ＰＭＩ
  米　３月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　３月ＩＳＭ製造業景況指数
• 4/2（火）
  豪　ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
  独　独３月製造業ＰＭＩ（改定値）
  独　独３月消費者物価指数
  欧　ユーロ圏３月製造業ＰＭＩ（改定値）
  英　英３月製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　２月雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）求人件数
  米　２月製造業受注
  米　３月自動車販売台数　
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、討論会で司会
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
  米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁、討論会の参加
• 4/3（水）
  中　３月財新サービス業ＰＭＩ
  中　３月財新総合ＰＭＩ
  欧　ユーロ圏３月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏２月失業率
  米　３月ＡＤＰ雇用者数
  米　３月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　３月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（改定値）
  米　３月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、開会の挨拶
  米　パウエル・ＦＲＢ議長講演
• 4/4（木）
  日　４月日銀地域経済報告(さくらリポート）
  欧　ＥＣＢ議事要旨(３月開催分）
  欧　ユーロ圏３月総合ＰＭＩ
  欧　ユーロ圏３月サービスＰＭＩ
  欧　ユーロ圏２月卸売物価指数
  米　新規失業保険申請件数
  米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁、討論会に参加
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁。質疑応答に参加
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
  米　ぺーズ・セントルイス連銀総裁、開会挨拶
• 4/5（金）
  日　２月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
  日　２月景気一致指数（ＣＩ）（改定値）
  独　独２月製造業新規受注
  欧　ユーロ圏２月小売売上高
  米　３月雇用統計
  米　２月消費者信用残高
• 4/6（土）
• 4/7（日）