ドル円は先週末のＮＹで１５９円８７銭まで買われ、週明けの東京市場でも１５９円９２銭まで小幅ながら続伸し、４月２９日に政府・日銀が市場介入を実施した水準まで戻りつつあります。過去最大規模となる９兆８０００億円もの巨額な「円買い・ドル売り」介入で、１５１円台まで押し戻されたドル円は、結局元の水準を回復する勢いです。１６０円台前半までに再度介入があれば話は別ですが、個人的には介入は難しいのでないかと考えていますが、もしそうだとすれば、今週中に１６０円台に乗せる可能性は高いと思います。神田財務官は「為替介入は２４時間いつでも準備できるようにしている」と週明けの早い時間で「口先介入」を行ったため、ドル円はその後やや円買いが優勢となっています。水準を考えたら当然の動きで、輸出筋を中心にドル売り注文もそこそこ持ち込まれているようです。鈴木財務相も、「必要に応じて適切に対応する」と述べるにとどまり、足元の水準に対するコメントは控えるとしていました。

「今日のアナリストレポート」でも述べましたが、米インフレは［踊り場］に差しかかっており、ここから再燃するのかあるいは沈静に向かうのか、まさに正念場です。そのため、ＦＲＢによる年内の利下げ回数は１回との見方が優勢ですが、今後のデータ次第ではこれが２回にもなるし、ゼロにもなり得ます。ＦＯＭＣメンバーの見方についても、ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁のように、米金融当局はインフレ率を目標の２％へと引き下げることが出来るとしつつも、「それには１、２年かかる可能性が高い」と、タカ派寄りの発言を繰り返していますが、カシュカリ総裁以外は概ね「インフレの沈静化を確信するため、さらにデータが必要」とのスタンスに立っています。実際に発表されるデータでは、ＣＰＩ以外でも強弱まちまちとなっており、予断は許しません。

仮に１６０円台に乗せ、介入が見られなかった場合には、ドル円はさらに上昇を加速させる可能性もあります。その場合、次のメドはどの水準を見ておけばいいのか、なかなか見つけにくい状況です。というのも、当社のチャートで過去の高値を探してみても、１９９５年７月までしか遡れず、１６０円を超える水準でメドとなるレートを探し切れません。筆者の手元にあるブルームバーグでは過去データが豊富で、それを探ると１９８６年６月に１６３円台後半のレートに辿り着き、目先はこの辺りが次の上値のメドと見ることが出来そうです。１９８６年は、前年９月に「プラザ合意」があり、ドルが急速に値を下げている途中で、ある意味懐かしいレートです。時の財務大臣は竹下登氏で日銀総裁は澄田智氏でした。ＮＹのプラザホテルに日米英、それに独仏の財務相・中央銀行総裁が集まりドル高是正を議論した、極めて重要な歴史的会合でした。この会合がその後拡大し、「Ｇ７」へと発展してきました。

為替の動きと並んで今週は２７日に行われる「米大統領選候補者、第一回テレビ討論」も注目されます。これまで両候補者はお互いに相手候補を非難してきましたが、今回は直接議論を戦わせることになります。今回の討論会では副大統領候補者も出席する模様ですが、会場には一般市民は入れないことになっています。

今週の注目材料

• 6/24（月）
  独　独６月ifo景況感指数
  米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁講演
• 6/25（火）
  豪　豪６月ウエストパック消費者信頼感指数
  日　４月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
  日　４月景気一致指数（ＣＩ）（改定値）
  米　４月ケース・シラ−住宅価格指数
  米　４月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  米　６月コンファレンスボード消費者信頼感指数
  米　６月リッチモンド連銀製造業景況指数
  米　クック・ＦＲＢ理事講演
  米　ボウマン・ＦＲＢ理事、基調講演
  加　カナダ５月消費者物価指数で発言
• 6/26（水）
  豪　豪５月消費者物価指数
  独　独７月ＧＦＫ消費者信頼調査
  米　５月新築住宅販売件数
• 6/27（木）
  トルコ　トルコ中銀政策金利発表
  独　　　独５月生産者物価指数
  欧　　　ユーロ圏６月消費者信頼感指数
  欧　　　ユーロ圏６月景況感指数
  米　　　新規失業保険申請件数
  米　　　１−３月ＧＤＰ（確定値）
  米　　　５月耐久財受注
  米　　　５月中古住宅販売成約件数
  米　　　米大統領選候補者、第一回テレビ討論(ジョージア州アトランタ)
• 6/28（金）
  日　６月東京都区部消費者物価指数
  日　５月失業率
  日　５月鉱工業生産
  独　独６月雇用統計
  英　英１−３月期ＧＤＰ（改定値）
  英　英１−３月期経常収支
  米　５月個人所得
  米　５月個人支出
  米　５月ＰＣＥデフレータ（前月比）
  米　５月ＰＣＥデフレータ（前年比）
  米 ５月ＰＣＥコアデフレータ（前月比）
  米 ５月ＰＣＥコアデフレータ（前年比）
  米　　月シカゴ購買部協会景気指数
  米　　月ミシガン大学消費者マインド（確定値）
  米　　　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演
• 6/29（土）
• 6/30（日）