４月に大規模な円買いドル売り介入を行い、それでも歯止めのかからない円売りに対しても「投機的な動きには適切に対応する」と繰り返し述べてきたことで名を馳せた財務省の神田財務官が退任し、後任に三村国際局長が起用される人事が先週発表されました。神田氏は２０２１年７月に為替担当トップの財務官に就任しましたが、この時のドル円相場は１１０円台でした。それから３年、ドル円は神田財務官の口先介入や実弾介入にもかかわらず、先週末の東京市場では１６１円台に乗せ、１６１円２７銭まで円安が進みました。この間の円の下落率は４６％にも及び、まさに在任期間中は円安一辺倒だったことになります。いやはや、巡り合わせとは言え大変な時期に「財務官」に就任したものです。ここは心から「お疲れ様でした」と、ねぎらいの言葉を贈りたいと思います。

１１月の米大統領選に向けて、第１回のテレビ討論会ではバイデン氏が年齢の限界を露呈し、トランプ氏の圧勝に終わりました。この後も第２回テレビ討論会は９月１０日に開催される予定ですが、その前に民主党、共和党はそれぞれ党大会で正式に大統領候補者を決定します。特に注目されるのが、８月１９−２２日に行われる民主党の「全国大会」です。ここでバイデン氏以外の候補者が擁立されるのかどうかが焦点の一つになりますが、現時点ではバイデン氏は大統領選に向けて候補者から降りる考えはないようです。民主党内にはバイデン氏に替わる有力な候補者がいないことも事実ですが、仮にバイデン氏以外で闘うとしても、当のバイデン氏に候補者から降りるよう説得するのは簡単ではないようです。結局、側近中の側近である「ジル夫人」が説得し、その結果自身から辞退の申し出がない限り難しいようです。

そうなると、事態は俄然トランプ氏に有利かと思われます。「もしトラ」どころか、「ほぼトラ」も想定しなければならない状況が、いずれ来る可能性が高いのではないでしょうか。

足元では米国のインフレがこの先鈍化するのか、あるいは再燃するのかでＦＲＢの利下げのタイミングが決定され、それによってドル円も大きく変動すると思われます。そしてその不確実性は９月のＦＯＭＣまで続く可能性もあります。そうなると、さらに材料として「トランプ再選後の動き」も考慮する必要が出てきます。トランプ氏は、中国からの全輸入品に６０％の関税を掛けると豪語していることを考えると、基本的にはインフレの再燃から米金利が上昇することを材料に、ドル高が進むと考えられますが、トランプ氏は以前、「３４年ぶりのドル高は米国にとって大惨事だ」と述べたこともあり、ドル高に振れると考えるのは早計かもしれません。２０１６年に大統領に就任してからは、その言動に振り回され、多くの側近をクビにした「暴挙」は記憶に新しいところです。いずれにしても、今後は為替の先々の動きが読みづらくなる可能性が高いと思われます。

今週の注目材料

• 7/1（月）
  豪　豪５月小売売上高
  日　４−６月期日銀短観
  中　６月財新製造業ＰＭＩ
  独　独６月消費者物価指数（速報値）
  独　独６月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏６月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演（ＥＣＢフォーム）
  英　英６月製造業ＰＭＩ（改定値）
  英　英５月消費者信用残高
  米　６月ＩＳＭ製造業景況指数
  米　６月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（改定値）
• 7/2（火）
  豪　ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
  欧　ユーロ圏６月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏５月失業率
  欧　ラガルド総裁、パウル議長、ＥＣＢフォームで討論会に参加
  米　５月雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）求人件数
  米　６月自動車販売台数
• 7/3（水）
  豪　豪５月住宅建設許可件数
  中　６月財新サービスＰＭＩ
  中　６月財新コンポジットＰＭＩ
  独　独６月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏５月卸売物価指数
  欧　ユーロ圏６月総合ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏６月サービスＰＭＩ（改定値）
  欧　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、ＥＣＢフォームで討論会に参加
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁、フォーラム閉会の辞
  米　６月ＡＤＰ雇用者数
  米　新規失業保険申請件数
  米　５月製造業受注
  米　５月貿易収支
  米　６月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　６月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　６月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（改定値）
  米　ＦＯＭＣ議事録（６月１１−１２日分）
• 7/4（木）
  豪　豪５月貿易収支
  独　独５月製造業新規受注
  欧　ＥＣＢ議事要旨(6月開催分）
  英　総選挙
  米　株式、債券市場休場（独立記念日）
• 7/5（金）
  日　５月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  日　５月景気一致指数（ＣＩ）（速報値）
  独　独５月貿易収支
  独　独５月鉱工業生産
  欧　ユーロ圏５月小売売上高
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
  米　６月雇用統計
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
  加　カナダ６月新規雇用者数
  加　カナダ６月失業率
• 7/6（土）
• 7/7（日）
  中　中国８月外貨準備高
  仏　フランス国民議会(下院)選挙の第２回投票