為替相場も株式市場も今週は大きく下げて取引が始まっています。先週金曜日の午後３時頃まではドルが買われ、円安進行とともに日経平均株価も週末には高値引け。３万９８００円台と、４万円の大台をうかがう水準まで上昇しました。

それが、石破氏が自民党総裁に選出されると一転して円が急騰し、東京市場が引けてからの海外先物市場では日経平均株価は２０００円を超える下げで引けました。週明けの東京市場でもドル円は１４２円台前半から後半で推移していましたが、午後には１４１円台まで円高が進んでいます。日経も２０００円ほど下げる場面もありました。利上げに反対し、景気浮揚への期待が大きかった高市氏ではなく、石破氏が自民党総裁、ひいては日本の顔としての首相に就任することが確実であることで円高、株安が強まっています。ただ、この反応はやや行き過ぎではないかと個人的には考えています。石破氏は、岸田政権の路線を踏襲すると見られ、２９日のテレビ番組でも「必要なら補正予算を組むのは、当然だ」と発言しています。「石破総裁＝市場にネガティブ」と想起するのは時期尚早かと思います。

１４６円台半ばまで反発したドル円は、再び１４１円台まで売られ、「二番底」を試す動きを見せています。１３９円台を付けたのが９月１６日、それから２週間の期間を経て再び下落基調に転じてきました。今週は相場に影響を与える可能性のあるイベントも多く、場合によっては「２番底」ではなく、今年の「円の最高値」を更新する可能性もないとは言えません。先ずは、３０日（月）にパウエル議長の講演があります。１８日のＦＯＭＣ会合では５０ｂｐという大幅な利下げを断行したにもかかわらず、その後の会見では「今回の決定を受けて、『これが新しいペースだ』とは誰も捉えるべきではない」とハト派寄りの発言を行いドルが反発しました。議長が、現在も同様な認識を持っているのかどうか、注目されます。またその後も、新規失業保険申請件数やＩＳＭ製造業景況指数など、重要な指標があり、４日（金）には「9月の雇用統計」が発表されます。

いずれも、米景気の減速を示唆する結果が出れば、１１月のＦＯＭＣ会合での利下げ幅が５０ｂｐに拡大するとの観測が強まり、円高、株安に振れる可能性があります。もっとも、米国株は足元では再び最高値を更新する動きとなっており、「大幅利下げは株価にプラス」と受け止められれば、株価の上昇につながるかもしれません。それでも円高には弱い日経平均株価の方は下げる可能性があります。もちろん、強めの数字が出るようだと、ドル円が買われますが、その場合には「２番底」を付けるのではないかと思われます。引き続きボラティリティーの高い、荒っぽい動きが続きます。十分注意してください。

今週の注目材料

• 9/30（月）
  日　８月鉱工業生産（速報値）
  日　８月小売売上高
  中　９月財新製造業ＰＭＩ
  中　９月財新製造業ＰＭＩ
  独　独８月輸入物価指数
  独　独８月小売売上高
  独　独９月消費者物価指数（速報値）
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁、欧州議会で発言
  英　英４−６月期ＧＤＰ（改定値）
  英　英４−６月期経常収支
  英　英８月消費者信用残高
  米　９月シカゴ購買部協会景気指数
  米　パウエル・ＦＲＢ議長講演
• 10/1（火）
  豪　豪８月住宅建設許可件数
  豪　豪８月小売売上高
  日　１１月失業率
  日　７ー９月期日銀短観・大企業製造業業況判断
  独　独９月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏９月製造業ＰＭＩ（改定値）
  英　英９月製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　９月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　９月ＩＳＭ製造業景況指数
  米　８月雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）求人件数
  米　９月自動車販売台数
  米　ボスティック・アトランタ連銀総、クックＦＲＢ理事と対談。
  米　バーキン・リッチモンド連銀総裁、コリンズ・ボストン連銀総裁パネル討論に参加
  米　副大統候補討論会
• 10/2（水）
  欧　ユーロ圏８月失業率
  米　９月ＡＤＰ雇用者数
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁、フォーラム冒頭で挨拶
  米　ムサレム・セントルイス連銀総裁、会議冒頭で挨拶
  米　ボウマン・ＦＲＢ理事講演
• 10/3（木）
  豪　豪８月貿易収支
  日　野口日銀審議委員、経済金融懇談会に出席(長崎)
  独　独９月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏８月卸売物価指数
  欧　ユーロ圏９月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　新規失業保険申請件数
  米　９月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　８月製造業受注
  米　９月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　９月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（改定値）
  米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、ポスティック・アトランタ連銀総裁と対談
• 10/4（金）
  米　９月雇用統計
• 10/5（土）
• 10/6（日）