良好な経済指標の発表が続き、幾人かのＦＯＭＣメンバーが利下げは急がないとのスタンスに傾く中、パウエル議長も先週の講演では、「経済は、利下げを急ぐ必要性についていかなるシグナルも発していない。労働市場の状況は概ね均衡し、インフレ期待もかなり安定する中で、インフレ率は時に起伏のある道をたどりながらも、２％の目標に向かって引き続き低下していくと予想している。また、経済データが許せば、利下げをゆっくり進めるのが賢明だろう」と発言し、「利下げは急がない」姿勢を見せたことで、ドル円は順調に上値を切り上げて来ました。先週末の東京時間には１５６円７５銭辺りまでドルが買われ、７月３日の１６１円９５銭から９月１６日には１３９円５７銭まで急落した下げ幅の「７６．４％戻し」にあたる１５６円６７銭を上抜けしました。

ただ、この上抜け幅はわずか８銭と小幅であったことと、その後ドル円がその日の内に１５３円台まで急落したことを考えれば、「上抜けしたというよりも、７６．４％戻しのフィボナッチ・リトリースメントの節目に当たって、上昇を抑えられた」と考えることもでき、「８銭の上抜けは誤差の範囲」と捉えることも出来そうです。因みに、今回のドル円の１５３円台後半は「２時間足」の雲の下限に見事に止められ、反発しています。ＮＹでのドル円の急落は特段これといって明確な理由もなく、これまでの「トランプトレード」の巻き戻しを受けた株式市場の大幅安から「リスク回避の円買い」が加速した結果だと思われます。米長期金利は小幅に上昇しており、またこの日発表された「小売売上高」と、「ＮＹ連銀製造業景況感指数」はいずれも市場予想を上回る良好な結果でした。本来なら良好な経済指標を受け、利下げ観測の後退から円が売られても可笑しくはなかった状況でした。

今後の動きですが、ドル高傾向は変わらないと予想します。実際にトランプ政権の政策が始動してみないと何とも言えない部分はありますが、注目の関税引き上げ、移民問題、さらには減税など、実際の政策を見極め、米長期金利にどのような影響を及ぼすのか、確認したいと思います。また、足元の動きは今夏に観られた「円全面安」の動きではなく、「ドル全面高」の展開になっています。１．０５台前半まで売られたユーロドルがどこまで下げるのかも、ドル円に波及する可能性もあり注目です。チャートでは１．０５台を割り込むと、１．０３台まで下げる可能性があると考えられます。ドイツの景気浮揚がカギになりますが、トランプ政権の公約であるドイツ車への関税引き上げリスクや、国内の政治的混迷、さらには欧州の戦争拡大リスクもあり、折からのドル高の中、ユーロの上値は徐々に重くなっています。

今週の注目材料

• 11/18（月）
  欧　ユーロ圏９月貿易収支
  米　１１月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  加　カナダ１０月住宅着工件数
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、開会挨拶
  伯　Ｇ２０首脳会議(リオデジャネイロ)
• 11/19（火）
  豪　ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
  欧　ユーロ圏９月経常収支
  欧　ユーロ圏１０月消費者物価指数（改定値）
  米　１０月住宅着工件数
  米　１０月建設許可件数
  加　カナダ１０月消費者物価指数
  伯　石破首相がＧ２０終了後に内外記者会見
• 11/20（水）
  日　１０月貿易統計
  独　独１０月生産者物価指数
  欧　ＥＣＢ金融安定報告
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
  英　英１０月消費者物価指数
  米　決算発表→　エヌビディア
• 11/21（木）
  トルコ　トルコ中銀政策金利発表
  欧　　　ユーロ圏１１月消費者信頼感指数（速報値）
  欧　　　植田日銀総裁、パリで講演、質疑応答
  米　　　新規失業保険申請件数
  米　　　１１月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　　　１０月景気先行指標総合指数
  米　　　１０月中古住宅販売件数
  米　　　メスター・クリーブランド連銀総裁、イベントで挨拶
  米　　　グールズビー・シカゴ連銀総裁、質疑応答に参加
• 11/22（金）
  日　１０月消費者物価指数
  独　独７−９月期ＧＤＰ（改定値)
  独　独１１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  独　独１１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏１１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
  英　英１０月小売売上高
  英　英１１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  英　英１１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  米　１１月ミシガン大学消費者マインド（確定値）
  米　１１月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
  米　１１月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値））
  米　１１月Ｓ＆Ｐグローバル総合業ＰＭＩ（速報値）
  加　カナダ９月小売売上高
• 11/23（土）
• 11/24（日）