１２月２８日から始まった年末年始でしたが、長く休めた人は９連休と、今年はゆっくり出来た人も多かったのではないかと思います。ドル円はその間ほぼ１５６〜１５８円で推移し、大きな動きはありませんでした。ただ、ユーロドルは一時１．０２２５まで売られ、２０２２年１１月以来の「ドル高ユーロ安」を記録し、この間では最も動いた通貨と言えます。ここから見ると、今年もドル高の流れは続きそうです。第二次トランプ政権がどのような形で出航するのか、実際に見なければわかりませんが、ＦＲＢのインフレ目標である２％は、近いようで意外に遠いような気もします。

今週末には早くも「１２月の雇用統計」が発表されます。ブルームバーグの集計によると、１２月の非農業部門雇用者数（ＮＦＰ）は「１６万人の増加」が見込まれており、仮にこの数字通りだとすれば２０２４年の平均月間雇用者増は、ハリケーンや大規模ストライキの影響を受けなかったとすれば、「１８万人程度の増加」と計算され、過去３年間と比較すればやや低いものの、堅調な労働市場だったと言えます。リッチモンド連銀のバーキン総裁も３日の講演で、２０２５年の米経済に対し楽観的な見通しを示し、「フェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標をこれまで１００ベーシス・ポイント引き下げ４．３％とした。インフレ率はまだ目標値には戻っておらず、まだやるべきことはある。しかし、以前程景気抑制的になる必要はないと考えている」と述べていました。つまり、インフレ率は目標値よりも高いが、労働市場など米経済は堅調であることから、高金利を続けて行く必要性がないということで、ややハト派的な発言かとは思いますが、現時点ではニュートラルな見方かと思われます。

今週はまた、９日には四半期に一度の日銀支店長会議が行われます。植田総裁は昨年最後の講演でも、次の利上げの判断に至るまでに「もう１ノッチ欲しい」と繰り返していました。支店長会議では地方も含め、より詳細なデータも上がってくるため、ここでも想定通りのものであれば、今月２３−２４日の金融政策決定会合での追加利上げに一歩近づくことになるかもしれません。 因みに筆者は、依然として流動的ではありますが現時点では、今月の会合で０．２５％の利上げが決定されると予想しています。

今週の注目材料

• 1/6（月）
  独　独１２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１２月総合ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　１２月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　１２月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（改定値）
  米　１１月製造業受注
  米　１１月中古住宅販売成約件数
• 1/7（火）
  豪　豪１１月住宅建設許可件数
  中　中国　１２月外貨準備高
  欧　独休場、英仏半日取引
  欧　ユーロ圏１１月失業率
  欧　ユーロ圏１１月消費者物価指数（速報値）
  米　１１月貿易収支
  米　１１月雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）求人件数
  米　１２月ＩＳＭ非製造業景況指数
  加　カナダ１１月貿易収支
• 1/8（水）
  豪　豪１１月消費者物価指数
  独　独１１月製造業新規受注
  独　独１１月小売売上高
  欧　ユーロ圏１２月消費者信頼感（確定値)
  欧　ユーロ圏１２月景況感指数
  欧　ユーロ圏１１月卸売物価指数
  米　１２月ＡＤＰ雇用者数
  米　ＦＯＭＣ議事録（１２１７−１８日分）
  米　１１月消費者信用残高
• 1/9（木）
  日　日銀支店長介会議
  豪　豪１１月貿易収支
  豪　豪１１月小売売上高
  中　中国１２月消費者物価指数
  中　中国１２月生産者物価指数
  独　独１１月貿易収支
  独　独１１月鉱工業生産
  欧　ユーロ圏１１月小売売上高
  米　新規失業保険申請件数
  米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
  米　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演
• 1/10（金）
  日　１１月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  日　１１月景気一致指数（ＣＩ）（速報値）
  英　英１２月消費者物価指数
  米　１２月雇用統計
  米　１月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　米連邦最高裁、TikTok禁止法について審理
  加　カナダ１２月新規雇用者数
  加　カナダ１２月失業率
  加　カナダ１２月住宅建設許可件数
• 1/11（土）
• 1/12（日）