就任演説の内容次第では相場が大きく動く可能性もあるのではないかと予想していた先週２０日のトランプ大統領の就任式でしたが、多少動きはあったものの、結果的には１５５−１５７円のレンジをどちらかに大きく抜け切る動きには至っていません。さらに先週末の日銀決定会合もひとまず無事にこなして、今朝は１５６円台を少し下回る水準で推移している状況です。

引き続き材料視されるのが、２９日のＦＯＭＣ会合になります。ここでも政策金利の据え置きはほぼ決まりかと思いますが、これまで通り、パウエル議長がデータ重視の姿勢を維持し、市場の緩やかな利下げ期待を修正しない限り、相場へのインパクトは限定的と見られます。昨年１２月時点の労働市場は依然好調で、「ＦＲＢは労働市場への刺激策よりも、インフレをこれ以上加速させないことに注力する」とする見立てが、市場のコンセンサスかと思います。そうなると、今年の利下げ回数は多くて２回、場合によっては１回に限定される可能性もないとは言えません。市場参加者だけではなく金融当局者の多くも、今後のトランプ大統領の言動あるいは、公言した政策の実施状況次第ではインフレが再燃する可能性が高く、警戒感を解いてはいません。

テレビなど多くのメディアでも、大統領就任以来連日「トランプ大統領」という文字や、言葉を目や耳にしない日はありません。トランプ氏は、相手から自国に出来るだけ有利な条件を引き出すために、「関税」という武器を最大限利用しています。この「アメリカファースト」を実現する姿勢が半数以上の米国民の支持を得ていることになっています。そこには他国の損出や迷惑など一切返りみない「自国主義」と「ポピュリズム」が混在しているように思えます。まだ始動したばかりのトランプ政権ですが、「２期目は、再選という政治的制約がなくなり、もはや有権者の顔色をうかがう必要がないことから、トランプが１期目と同じ道を辿ると思うな」と、「トランプ大統領との４５３日」という著者の中で警告している、ジョン・ボルトン元大統領補佐官の言葉が想い起こされます。ロシアのプーチン大統領と「刎頚の友」（ふんけいのとも）とも呼べる、ベラルーシのルカチェンコ氏が７期目の大統領への当選を確実にしています。ベラルーシ中央選挙管理委員会はルカシェンコ氏の得票率が「８６．８％」だったと報告しています。投票が厳格に管理されている中で反対勢力は見当たらず、欧州連合（ＥＵ）からは「偽り」と批判する声が出ています。確かに「８６．８％」の得票率は、公正な選挙制度の中では、どう見ても異常です。亡命中の反体制派指導者のシハノフスカヤ氏はブルームバーグとのインタビューで、「今回の投票は模倣、茶番劇で、ルカシェンコ氏のための儀式」と批判しています。また、ＥＵのカラス欧州委員副委員長も、「今回の選挙は偽りであり、民主主義に対する露骨な侮辱である」と批判していました。かつて、「欧州最後の独裁者と呼ばれてもいい」と、公然と自身を独裁者と認めたこともあるルカシェンコ氏、プーチン氏とともに、今年も存在感を見せそうです。

今週の注目材料

• 1/27（月）
  日　１１月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
  日　１１月景気一致指数（改定値）
  中　１月中国製造業ＰＭＩ
  中　１月中国サービス業ＰＭＩ
  独　独１月ifo景況感指数
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁オンラインで講演（ブダペスト）
  米　１２月新築住宅販売件数
• 1/28（火）
  豪　豪１２月ＮＡＢ企業景況感指数
  米　１２月耐久財受注
  米　１１月ケース・シラ−住宅価格指数
  米　１１月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  米　１月コンファレンスボード消費者信頼感指数
  米　１月リッチモンド連銀製造業景況指数
  米　決算発表→ロッキード、ボーイング、スターバックス
• 1/29（水）
  豪　豪第４四半期消費者物価指数
  日　日銀金融政策決定会合議事録（２０２４年１２月分）
  日　日銀金融政策決定会合議事録（２０１４年７−１２月開催分）
  米　ＦＯＭＣ　政策金利発表
  米　パウエル議長記者会見
  米　決算発表　→　ＩＢＭ、テスラ、マイクロソフト、メタ
  加　カナダ中銀政策金利発表
• 1/30（木）
  豪　豪１０−１２月四半期輸入物価指数
  独　独１０−１２月期ＧＤＰ（速報値)
  欧　ユーロ圏１０−１２月期ＧＤＰ（速報値）
  欧　ユーロ圏１月消費者信頼感（確定値)
  欧　ユーロ圏１２月失業率
  欧　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会見
  英　英１２月消費者信用残高
  米　新規失業保険申請件数
  米　１０−１２月ＧＤＰ（速報値)
  米　１２月中古住宅販売成約件数
  米　決算発表　→　アップル、ブラックストーン、ビザ
• 1/31（金）
  豪　豪第４四半期卸売物価指数
  日　１２月失業率
  日　１月東京都区部消費者物価指数
  日　１２月鉱工業生産
  中　１月財新製造業ＰＭＩ
  独　独１月雇用統計
  独　独１月消費者物価指数
  米　１０−１２月労働コスト
  米　１２月個人所得
  米　１２月個人支出
  米　１２月ＰＣＥデフレータ（前月比）
  米　１２月ＰＣＥデフレータ（前年比）
  米　１２月ＰＣＥコアデフレータ（前月比）
  米　１２月ＰＣＥコアデフレータ（前年比）
  米　１月シカゴ購買部協会景気指数
  米　決算発表　→　シェブロン、エクソンモービル
• 2/1（土）
• 2/2（日）