トランプ大統領がカナダ、メキシコ、そして中国への追加関税引き上げに署名したことで、各メディアは一斉に「貿易戦争は避けられない」といった論調で、記事を配信しています。高関税の賦課はいずれ日本にも向けられ可能性があるということで、週明け月曜日の日経平均株価は１１００円を超える大幅な下げを見せる場面もあり、ほぼ全面安の展開です。中でもトヨタ自動車など、自動車メーカーの株価が大きく売られていますが、これは同社をはじめ多くの日本車メーカーがメキシコに生産拠点を持ち、そこで生産した完成車を米国へ輸出していることが材料視されています。引き上げられた関税は、４日午前０時１分（日本時間同日午後２時１分）に発効することになっており、米国内での日本車販売にもブレーキがかかるとの懸念から自動車株が売られています。トヨタ自動車は２５％の関税が適用された場合、７６００億円のマイナス要因になるとの試算もあるようです。

そもそもトランプ氏の基本的な考え方は上記国々との貿易取引で発生する「膨大な貿易赤字」が許せないのでしょう。そのため、上記３カ国からの輸入品に対して関税を大幅に引き上げれば、販売価格が上昇し、それによって販売量が落ち込み、貿易赤字の解消が進むはずといった単純な論理で進められているとみられます。しかし、翻って考えれば、米国民は国内に、安くて品質の良い品物があるから買っているのであって、それがたまたま米国以外で作られた物だったということです。彼らにとって生産国はどこでもかまわないわけで、これは、われわれが１００円ショップのダイソーで物を買うのと同じことです。ダイソーの品物は殆んどが海外で生産され、日本に輸入された物のはずです。同じ物を日本国内で作ったとしてもあの値段では販売できないはずです。それは、人件費が大きく異なることが主因です。ましてや、米国ではさらに人件費が高く、先週末の報道ではホールセールで有名な「コストコ」では、米国の大半の時間給従業員の時給を３０ドル（約４６００円）に引き上げるとの報道もありました。結局、米国内では同じ品質の商品を同じ値段では作れないということになります。

関税の引き上げで米国内のインフレが高まるだけではなく、国内消費の減速にもつながるリスクもあります。米調査機関タックス・ファンデーションが試算した結果を公表していますが、このシナリオでは、輸入業者などが支払う増税分は今後１０年間で１．２兆ドル（約１８６兆円）にも達し、ＧＤＰは０．４％減少するそうです。また、輸入価格の上昇は米国民に価格転嫁される公算が大きく、２０２５年には一世帯あたり８３０ドル（約１２万９０００円）以上の実質増税になります。このように、輸入関税の引き上げは回り回って米国民にも負担を強いることになります。この金額は米国の富裕層には、痛くも痒くもないでしょうが、これによってさらなる貧富の差は拡大しそうです。「関税程美しい言葉はない」と豪語したトランプ氏の暴走。誰がこれを止めるのでしょうか。先ずは、世界の反応を確かめたいと思います。

今週の注目材料

• 2/3（月）
  豪　豪１２月住宅建設許可件数
  豪　豪１２月小売売上高
  日　日銀金融政策決定会合における主な意見（１月２３、２４日分）
  中　中国１月財新製造業ＰＭＩ
  独　独１月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１月消費者物価指数（速報値）
  欧　ユーロ圏１月製造業ＰＭＩ（改定値）
  英　英１月製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　１月ＩＳＭ製造業景況指数
  米　１月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（改定値）
  米　１月自動車販売台数
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　ムサレム・セントルイス連銀総裁、イベントで挨拶
• 2/4（火）
  米　１２月雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）求人件数
  米　１２月耐久財受注
  米　１２月製造業受注
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁、パネル討論会に参加
  米　イスラエル首相、トランプ大統領と会談（ホワイトハウス）
  米　決算発表→　ファイザー、ペプシコ、アルファベット
• 2/5（水）
  中　１月財新サービス業ＰＭＩ
  中　１月財新総合ＰＭＩ
  独　独１月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１２月卸売物価指数
  欧　ユーロ圏１月総合ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏１月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　１月ＡＤＰ雇用者数
  米　１２月貿易収支
  米　１月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
  米　１月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（改定値）
  米　１月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　グールズビー・シカゴ連銀総裁講演
  米　バーキン・リッチモンド連銀総裁、討論会に参加
  米　決算発表→　ウーバー、アフラック、クアルコム、マイクロストラテジー
• 2/6（木）
  豪　豪１２月貿易収支
  日　田村日銀審議委員、長野県金融経済懇談会で講演
  独　独１２月製造業新規受注
  欧　ユーロ圏１２月小売売上高
  英　ＢＯＥ金融政策発表
  米　新規失業保険申請件数
  米　１０−１２月労働コスト
  米　ウォラー・ＦＲＢ理事講演
  米　決算発表　→　アマゾン、イーライリリー、マイクロチップ
• 2/7（金）
  日　１２月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  日　１２月景気一致指数（ＣＩ）（速報値）
  中　中国　１月外貨準備高
  独　独１２月貿易収支
  独　独１２月鉱工業生産
  米　１月雇用統計
  米　２月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　１２月消費者信用残高
  加　カナダ１月新規雇用者数
  加　カナダ１月失業率
• 2/8（土）
• 2/9（日）