為替見習

円軸ドル軸の力関係変化と米中古住宅販売件数に注目

先週金曜の為替相場は、早朝にクロス円が下げる動きが少し目立って出たあと欧州時間はポンドが強い展開に。その後雇用統計では非農業部門雇用者数が予想を上回ったものの反応は限定的でドル売り傾向となりましたね。またカナダ雇用統計後のカナダ円も一時強い下げを見せましたが、引けにかけて戻したためトレンドは上向き維持という結果に。

そして先週1週間を通してみると中東情勢の影響もあり原油が乱高下し為替も影響を受けていますが、株式市場はどちらかというとリスク選好気味に動いており、この辺りの影響が今後どう出てくるかにも意識を向けておくと良さそうです。

ではまず力関係について、週間予想で記載しましたので重複しますが、先週金曜は【AUD＞GBP＞CHF＞EUR＞NZD＞JPY＞USD＞CAD】という形になっていて、先週木曜の【USD＞CHF＞EUR＞CAD＞GBP＞NZD＞AUD＞JPY】から比べると、ドルとカナダドルが弱い位置に変化し、円は弱い位置を維持していること、豪ドルやポンドが強い位置に変化し、スイスフランが強い位置を維持していることなどが見てとれます。

また1時間足レベルの短期トレンドはドル円がフラット、クロス円が上向きとなっていて、全体的に円売りの動きが出ればロングのチャンスとなりやすい状態で引けています。

ただ円軸の動きは介入警戒もあって神経質であり変化が激しくなると想定されますので、急激な円買いが起これば簡単に各通貨ペアのトレンドは下向きになりうる位置にある点は注意が必要。

今日のイベントとしては中国消費者物価指数、生産者物価指数、米中古住宅販売件数などが予定されていますが、週明け初日ということもあり、まずは円軸ドル軸の動きを見ていくと良いでしょう。

また中東情勢は相変わらずどう転ぶか見えてこず、なんらかのニュースをきっかけに急変動の可能性もありますし、連休明けで仕事が忙しいなどの理由で、相場に対する準備が十分できていない場合は無理せず様子見しておき、自分の中でできる資金管理やポジション管理などを行って土台を固めていくのが良いでしょう。

雇用統計や各国の政策金利発表を終えたこともあり、相場を動かしうる材料は少なく見えるかもしれませんが、何も材料がない場合でも動くことは過去多くありましたので、時間がある方は資金管理や上下へのシミュレーションを行っておき、警戒はもちつつも円軸ドル軸の動きを中心に力関係を見ていけばチャンスは見つけられるかと思います。

それでは、今日も一日頑張りましょう！

とあるエンジニアK

ゴールデンウィークが明け、為替市場では連休中の動向が大きな焦点となっています。報道によれば、政府・日銀による為替介入はゴールデンウィーク期間中も断続的に実施された模様です。先週のドル円相場は主に156円台で推移しており、今回の介入にはかなりの威力＝投入金額　が伴っていたことが伺えます。当局の思惑通り、再び160円台に到達することなく上値を抑え込む展開となっており、投機筋に対する強い牽制効果を発揮しました。しかしながら、介入の強力なメッセージが示されたとはいえ、水準としては依然として歴史的な円安圏にあることに変わりはなく、根本的なトレンドの反転には至っていない点には引き続き警戒が必要です。

一方で、日本の株式市場は為替の膠着とは対照的に異次元の熱狂を見せています。日経平均株価はついに6万円の大台を突破し、まさにバブルの様相を呈しています。為替市場が介入警戒感で神経質な動きとなる中、リスクオンの資金が株式市場へ急激に流入しており、この市場間のコントラストが今後の金融政策や相場全体にどのような影響をもたらすのか注視していく必要があります。

他方、中東情勢に目を向けますと、米国とイランの衝突は未だ収束の糸口が見えません。水面下での条件交渉において、イラン側から米国へ何らかの回答が提示されたものの、米国側は「全く受け入れられない」としてこれを一蹴しました。双方が一切の譲歩を見せないまま、ホルムズ海峡を巡る緊迫したにらみ合いが継続しています。特に深刻な局面を迎えているのがイラン側の国内事情です。海峡封鎖や制裁に伴い石油の輸出が事実上ストップしていることで、すでに原油の貯蔵容量は限界を超えつつあります。このまま輸出不全が長引けば、石油精製設備の稼働制限にとどまらず、最終的には原油を汲み上げる井戸元そのものの稼働にストップをかけざるを得ない事態に追い込まれます。外貨獲得の生命線である原油関連施設を自ら停止させることは国家経済にとって致命傷であり、イラン側もすでに耐え得る限界に達していると推測されます。

今週の戦略としては変更ありません。日経平均のバブル的な上昇や、物理的・経済的な限界が近づくイラン情勢など、相場を急変させるトリガーが多数点在する状況です。引き続き当局の介入ラインを強く意識しつつ、地政学的リスクがもたらす不測の事態に備え、ドル円売りのスタンスを維持してまいります。

しー

先週は日本勢がゴールデンウィークで休暇中だったものの、ドル円は介入と思われる円買いの値動きが度々発生し、上値が抑えられる展開となりました。とはいえ155円を割り込むことはなく、155円〜158円のレンジ内で推移しています。

イラン情勢については、米国との和平合意への期待が高まる場面があり、原油価格は一時1バレル100ドル付近から90ドル付近まで急落しました。イラン側は和平提案の回答を保留していたものの、週初の時点で回答がありました。しかし回答に対してトランプ大統領は「全く受け入れられない」との見解を示しています。引き続きホルムズ海峡を巡る緊張が続いていることから、エネルギー価格高騰に伴う円安傾向が続くものと考えられます。

今週はベッセント米財務長官が来日し、高市首相や片山財務相らとの会談が予定されています。先週までの為替介入や、今後のドル円の落とし所につながる内容が出てくれば、円買い・円売りのいずれにも影響を与える可能性があります。一方に決め打ちせず、まずは情報を待ちたいところです。

その他の注目イベントとしては、12日（火）に米・4月CPI、14日（木）に米・4月小売売上高の指標発表があります。先日発表された米雇用統計は予想を上回る強い結果となりました。労働市場の拡大は米国にとって好材料であり、今後のFRBの金融政策は利下げよりも利上げ寄りに傾く可能性があります。そうなれば米国と日本の金利差縮小による円買いは起こりにくくなり、ドル円は中長期的に底堅い推移となることが予想されます。まずは今週のCPIなどの結果を確認し、この見立てが妥当かどうかを検証しておきたいと思います。

今週の戦略としては、155円を下値の目安として押し目買いを継続する方針です。介入への警戒は引き続き必要となるため、スイングで長期保有するよりも、上昇局面で利確を繰り返すイメージで回転させていきたいと考えます。

為替見習

先週の為替相場は介入警戒があるなかでドル円が乱高下する難しい展開となりましたが、中長期的な円売り傾向は変わらず押し目が有効な相場となりましたね。

中東情勢により原油相場も急な動きが続いていますし、引き続きリスクを重視して相場を見ておき、時間がないときは様子見に徹するなど無理だけはしないようにしたいところ。

このような中で今週のイベントとしては、中消費者物価指数、米中古住宅販売件数、独消費者物価指数改定値・ZEW景況感調査、米消費者物価指数、日国際収支・貿易収支、ユーロ圏GDP改定値、米生産者物価指数、加中銀議事録、英GDP速報値・鉱工業生産、米小売売上高・NY連銀製造業景気指数・鉱工業生産などの発表が予定されており、特に米消費者物価指数や英GDP速報あたりでは、
瞬間的に強い動きが出る可能性もあるため注意したいところ。

そのためまずは資金管理を万全にして自分で消せるリスクは消しておくとともに、取引する際には早めの決済を意識して日をまたぐ無駄なポジションを残さないようにしたいですね。

続いて先週金曜オープンからクローズまでの対円変動率で相場を見てみると、金曜はAUDが0.45％、GBPが0.44％、CHFが0.43％、EURが0.36％、NZDが0.27％、USDが-0.13％、CADが-0.20％となっていて力関係は【AUD＞GBP＞CHF＞EUR＞NZD＞JPY＞USD＞CAD】という形に。

先週木曜オープンからクローズまでの主要通貨の力関係が【USD＞CHF＞EUR＞CAD＞GBP＞NZD＞AUD＞JPY】でしたから、ドルやカナダドルが弱い位置に変化したこと、円が弱い位置を維持していること、豪ドルやポンドが強い位置に変化したこと、スイスフランが強い位置を維持していることなどがわかります。

続いて金曜NY終値時点における各通貨1時間足レベルの短期トレンドをおさらいすると、週末金曜の動きを受けてドル円がフラット、その他クロス円は上向きとなっていますので、現状は円売りが進めばロングのチャンスとなりやすい状態。この場合は力関係上強い通貨を買って円を売る形で攻めるのが低リスク。

逆に再び円が買われる動きが戻った場合には短期トレンドが下向きになる通貨ペアが出てきます。この場合ショートのチャンスとなり力関係上弱い通貨を売って円を買う形で攻めるのが低リスク。

取引するうえでのポイントとしては、ドル円で何度かあった介入とみられる動きを今後も警戒しつつ、円軸ドル軸の動きを見てリスクが低い通貨をこまめに取っていくのが良さそうです。

雇用統計ではさほど大きな変動がなかったこともあり、中東情勢や各国の今後の金融政策が意識されることは変わらずですし、市場に警戒感がある時には無理をしてもあまり成果を得られないことが多いので、安全第一で臨みたいですね。

それでは、今週もがんばりましょう！

しましま

先週は、中東情勢の不透明感を受けてのリスク回避の流れや米国とイラン合意への期待、円買い介入と思われる動きやその警戒感等から神経質な動きが続きました。

ドル円は5日に157.92円まで上昇も6日東京時間155.04円まで急落し週後半は156円台で推移、ユーロドルは1.16ドル台後半〜1.17ドル台後半での推移となりました。

今週の主な経済指標などは、以下のものが予定されています。

11日：米・4月中古住宅販売件数

12日：独・4月消費者物価指数
12日：独・5月ZEW景況感調査
12日：欧州・5月ZEW景況感調査
12日：米・4月消費者物価指数

13日：豪・第1四半期賃金指数
13日：欧州・第1四半期GDP・改定値
13日：欧州・3月鉱工業生産
13日：米・4月卸売物価指数

14日：英・第1四半期GDP・速報値
14日：英・3月GDP
14日：英・3月鉱工業生産
14日：米・4月小売売上高
14日：米・新規失業保険申請件数

15日：米・5月NY連銀製造業景気指数
15日：米・4月鉱工業生産

先週のドル円は4日は155円台後半〜157円台前半で神経質な値動き、5日は157円前半から157円台後半まで上昇、6日は東京時間155.04円まで急落し欧州・NY時間は反発も156円台中盤では上値重い動き、7日は156円〜156.90円台で推移、週末8日は156円台中盤〜後半での値動きで156.69円で引けました。今週堅調な動きとなると157円台前半、まだ上へ行くと158円付近まで上昇できるか見たいです。一方、軟調な動きとなると156円付近、まだ下へ行くと155円台中盤への下落が考えられます。

先週のユーロドルは4日は1.17ドル台中盤から1.16ドル台後半まで下落し5日は1.16ドル台後半〜1.17ドル台前半で小動き、6日は1.1690ドル台から1.1790ドル台まで上昇も7日は1.1720ドル台〜1.1770ドル台で上値重い動き、週末8日は1.17ドル前半から1.17ドル台後半まで上昇し1.1786ドルで引けました。今週堅調な動きとなると1.18ドル台前半、まだ強い動きとなると1.18ドル台後半まで上昇できるか見たいです。一方、軟調な動きとなると1.17ドル台前半、まだ下へ行くと1.16ドル台後半への下落が考えられます。

では、今週も頑張りましょう！

ZERO

【ドルの上値重い】

8日の米国株は上昇。S＆P500種61ポイント高（+0.84％）、ナスダック総合440ポイント高（+1.71％）でした。為替市場はドル安。

米4月雇用統計は、非農業部門雇用者数11.5万人増（予想6.2万人増）、失業率4.3％（予想4.3％）、平均時給・前年同月比3.6％（予想3.8％）でした。

ドル円は反応鈍く、156円後半で揉み合いとなりました。

4/30以降の実弾介入は推定9兆円規模と見ています。介入前高値160.72、介入後安値155.03となっています。 24年はGW介入前高値（160円台前半）を、介入実施後に一旦上抜けて162円手前まで上昇しました。その後、7月に追加介入を実施→7月末の日銀会合までに大きく下落しました。

今週は12日にベッセント米財務長官が高市首相、片山財務相と会談予定。14-15日に米中首脳会談が行われる予定です。

次回6/15-16には日銀金融政策決定会合が予定されており、これから会合1週間前くらいまでの日銀当局者発言に注目しています。

投資戦略はドル円戻り売りとします。

それでは今週も頑張りましょう！

※最終的な投資判断は、必ずご自身でお願いします。

斉藤学

【株高による円安に期待】

＜為替介入で円高優勢に＞

先週は円高が進み、ドル円は156円台半ばへ下落して週末を迎えました。連休中に日銀が為替介入を実施したことで、一時155円台へ下押しする場面も。

先週末に発表された米4月雇用統計は、結果11.5万人と予想6.2万人を上回っていたものの、日銀による為替介入や円安けん制発言への警戒感から当面は上値が重いと予想します。

一方、日経平均株価やナスダックが史上最高値を更新するなど、株高による円安に期待。リスクオンムードとなっており、円高が進んでも下値は限定的と見ます。

＜米インフレ指標に注目＞

今週は、米CPIや米PPIといったインフレ指標に注目。火曜日の米4月CPI、水曜日の米4月PPIともに前回値を上回る予想が多く、インフレによって米利下げの後退が期待できそうです。

ただ、木曜日に発表される米4月小売売上高は前回1.7％に対し0.4％、コア指数も前回1.9％に対し予想0.6％と鈍化予想になっているため、週後半は注意が必要です。

【最低限チェックすべき経済指標】

5/12（火）
★★★21:30（米）4月消費者物価指数（CPI）(前月比) 　前回：0.9％　予想：0.6％
★★★
21:30（米）4月消費者物価指数（CPI）(前年同月比)　前回：3.3％　予想：3.7％
★★★
21:30（米）4月消費者物価指数（CPIコア指数）(前月比) 　前回：0.2％　予想：0.3％
★★★
21:30（米）4月消費者物価指数（CPIコア指数）(前年同月比)　前回：2.6％　予想：2.7％

5/13（水）
★★★
21:30（米）4月卸売物価指数（PPI）(前月比) 　前回：0.5％　予想：0.5％
★★★
21:30（米）4月卸売物価指数（PPI）(前年同月比) 　前回：4.0％　予想：4.8％
★★★
21:30（米）4月卸売物価指数（PPIコア指数）(前月比)　前回：0.1％　予想：0.3％
★★★
21:30（米）4月卸売物価指数（PPIコア指数）(前年同月比) 　前回：3.8％　予想：4.3％

5/14（木）
★★★★
21:30（米）4月小売売上高（前月比)　前回：1.7％　予想：0.6％
★★★★
21:30（米）4月小売売上高（除自動車）(前月比) 　前回：1.9％　予想：0.6％

【各通貨予想レンジ】
・ドル円　　　154.00〜158.00　→
・ユーロ円　　183.00〜187.00　↑
・ポンド円　　212.00〜216.00　↑
・豪ドル円　　112.00〜116.00　↑
・ユーロドル　1.1500〜1.1900　↓
・ポンドドル　1.3400〜1.3800　↓
・ドルスイス　0.7500〜0.8000　→

為替太郎

先週金曜日のニューヨーク市場では、雇用統計が上振れしたもののドル円ではドル高方向に大きく傾くような展開にはなりませんでした。

注目されていたアメリカの４月の雇用統計は、非農業部門雇用者数の伸びが市場の事前予想である６．５万人増を大きく上回り、１１．５万人増となりました。

雇用情勢の堅調さが改めて印象付けられる格好になったので受け取り方によっては、一段のドル高材料になってもおかしくないのですが、平均時給が予想を下回るなど、一部指標で弱さが見られたこともあり思ったよりもドルは買われませんでした。

雇用統計後も断続的なドル売りで雇用統計前の水準よりもむしろ円高となる１５６円台前半まで下げる場面もありました。

最終的には、ドルが買い戻され１５６円７０円台を回復した後、１５６円台６０銭台で引けています。介入後に本格的に円高方向にトレンドが変わっていく可能性はもともと低いと見られていましたが、案の定です。

とはいえ、今週の米中首脳会談を控えて、アメリカはイランとの合意を目指していると報じられますが先行きの情勢には不透明感が残っています。週末要素もあり、上にも下にも積極的にポジションを取っていく地合いではなかったともいえます。

先週は、日本の通貨当局によるドル円でのドル売り介入は実施されず、介入警戒感はやや後退しました。円安目線ではあるものの、いずれにせよ短期間でドル円160円を目指すような動きにはやや抵抗感があり、上値が重くなりそうです。

今週はベッセント米財務長官が来日することもあり、為替相場への言及が注目されるほか、アメリカCPIや米中首脳会談の内容も注目されるところです。

5月11日　月曜日　中国4月消費者物価指数、中国4月生産者物価指数、米4月中古住宅販売件数
5月12日　火曜日　独4月消費者物価指数、ユーロ圏5月ZEW景況感調査、独5月ZEW景況感調査、米4月消費者物価指数、米4月月次財政収支
5月13日　水曜日　仏4月消費者物価指数、ユーロ圏1-3月期四半期GDP、ユーロ圏3月鉱工業生産、米MBA住宅ローン申請指数、米4月卸売物価指数
5月14日　木曜日　米4月小売売上高、米週次新規失業保険申請件数、米4月輸入物価指数、米3月企業在庫
5月15日　金曜日 米5月ニューヨーク連銀製造業景気指数、米4月鉱工業生産、米4月設備稼働率

為替研究所

先週のドル円は、4/30の介入後の戻しを基本としつつ、ただGW中に157円台から155円台まで2円値幅くらい急にドカンと下げる動きが2回ほどあり、その中で多少警戒感は高まっているものの今もまた157円台に戻しています。

なお、介入については、先週の記事で

・1分足など短い時間で見ても、戻そうとしたときに執拗に叩き落すような値動き（介入以外だとドカンと戻してまた落ちるというギザギザしたものになりやすいが、介入の時は割ときれいな形になりやすい）
・大体5円値幅落とす
・1回目はそれなりに戻すことが多いが、2回目以降は他の要因と合わさってトレンドが一定期間変わることが多い

と書き、4/30の動きはまさに典型的な介入な一方、この判断基準だと先週の2回の急落は介入ではないということになり、実際に私もそう思っていたのですが、当座預金の増減から、この先週の急落もどうも5兆円規模の介入の可能性が高そうで、また政府関係者も介入と認めたという報道もあり、この判断基準が今回は当てはまらない可能性が出てきました。

このGW中の介入については、正直本当に何がしたいのかさっぱり分からず、あえていうなら「もう二度と160円は超えさせない」という意思を示したということかとも思いつつ、「こんなところで無駄弾売ってどうするんだ」「ただ単にクロス円の買い場（円にとっては売り場）を与えて、逆に投機筋を楽しませてるだけでは」という感じで、ただ今週のベッセント長官との会談や、日銀主な意見辺りで何か動きが出てくる可能性もあり、そのパターンであればクロス円の買いは慎重になる一方、そうでなければドル円155円台は買いという感じで、またここまで戻した際に資産分散の買いも進めたいと思っています（4/30の介入時に買ったドル円はあくまでスイングトレード用なので、予定通り158円台で利確予定）。

今週は

・5/11（月）：ベッセント長官来日（13日まで）
・5/12（火）：日銀主な意見、米10年債入札
・5/13（水）：米生産者物価指数、米30年債入札
・5/14（木）：米中首脳会談（15日まで）、増日銀審議委員発言、米新規失業保険申請件数、米小売売上高

という感じで、クロス円周りは再度の介入警戒＋ベッセント長官との会談、日銀主な意見に注意が必要と考えています。