２０２４年２月６日（火） 「米長期金利上昇にドル円続伸」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 経済指標の発表を受けて長期金利が一段と上昇。ドル円は１４８円９０銭まで続伸。
• ユーロドルは続落。１．０７２３まで売られ、約２カ月ぶりの安値に沈む。
• 株式市場は指標の上振れと当局者の発言もあり、３指数が揃って下落。ダウは２７４ドル下落。
• 債券は続落し、長期金利は４．１５％台に急騰。
• 金は続落し、原油は反発。

本日の注目イベント

• 豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
• 豪　ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
• 独　独１２月製造業新規受注
• 欧　ユーロ圏１２月小売売上高
• 米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
• 米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
• 米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、討論会に参加
• 米　コリンズ・ボストン連銀総裁、冒頭挨拶
• 米　大統領選の民主党ネバダ州予備選
• 加　カナダ１２月住宅建設許可件数

本日のコメント

米長期金利の上昇とＦＯＭＣメンバーのタカ派寄りの発言を受け、ドル円は続伸しましたが、さすがに上値警戒感もあり１４９円台には届いていません。１月のＩＳＭ非製造業景況指数は前月比２．９ポイント上昇の「５３．４」でした。４ヵ月ぶりの高水準で、上昇幅は１年ぶりの大きさでした。先週末の雇用統計に次いで、連日の強い経済指標発表で米債券が売り込まれています。先週１日には３．８８％台まで低下していた同金利は４．１５％まで急騰し、ドルを押し上げています。好調だった米株式市場でも、金利上昇を受け３指数が売られ、特にダウの下げがきつくなっています。

ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁は、「少なくともパンデミック後の回復期に、中立に相当する政策スタンスの水準が上昇したということはあり得る。それによってＦＯＭＣとしてはフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標を引き下げ始める前に、今後発表される経済データを精査する時間ができた。引き締め過ぎの政策が景気回復を頓挫させるリスクは低下している」と、ミネアポリス連銀のＨＰへの寄稿文で述べています。また、アトランタ連銀のボスティック総裁は、イベントの冒頭で、「２０１７年に完全雇用は約４．５％の失業率と一致すると考えられていたが、それは終わった」と述べ、米失業率の長期見通しは大きく低下したと説明しています。さらに、シカゴ連銀のグ−ルズビー総裁もブルームバーグ・テレビジョンとのインタビューで、「過去７カ月にわたってかなり良好なインフレの統計が続いている。米金融当局の目標に近いか、それを下回るものすら見えた」と述べ、「これまで得られたようなデータの発表が続けば、正常化への道筋をはっきりと進むことになるはずだ」と述べ、ややハト派寄りの発言でしたが、３月のＦＯＭＣ会合まで何週間もあるので、具体的な決定にコミットしたくないとし、さらに、いずれかの時点で０．５ポイントの大幅利下げを実施する可能性についても、「臆測したくない」と語っています。（ブルームバーグ）

ドル円は、しばらく続いていた１４６円台ミドルから１４８円台ミドルのレンジを上抜けしてきたようですが、まだ完全に抜けたとは言い切れないと思います。依然として多くの市場関係者が今後の円高の可能性を説いている中、ここから上方の水準では輸出筋を中心にドル売注文が並ぶのは必至です。要は、それらをこなしてドルが上昇できる材料が出るのかどうかという点が重要になります。

今朝の『大機小機』は、その意味で示唆に富んでいました。曰く、「ＦＲＢに引き締め手綱を簡単に緩める気配はなく、緩和に転じてもそのテンポはゆっくりしたものにとどまる可能性がある。一方、日銀が春にマイナス金利を解除するであろうことは、すでに市場に織り込まれている。しかしその先に急ピッチな連続利上げがあるとみるのには無理がある。せいぜい１％成長の経済である。結局、日米金利差が大幅に縮まるシナリオは描きにくい『２４年こそ円高』という予想がまた外れても不思議はない」・・・・・。２０２２年、２３年も同様な読みの中、想定外にドル高が大きく進行したことを忘れてはならない、とのご託宣。「歴史は繰り返す」ということです。

本日のドル円は１４７円８０銭〜１４９円５０銭程度を予想します。

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