２０２５年１月８日（水） 「１１月ＪＯＬＴＳ、６カ月ぶりの高水準」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 東京市場で１５８円４１銭前後まで買われたドル円はその後押し戻されたものの、ＮＹでは朝方再び同水準をテスト。堅調な経済指標で米金利が上昇し、ドルをサポート。
• ユーロドルは反落。１．０３４０まで売られ、元の鞘に戻る。
• 株式市場では３指数が揃って反落。堅調な経済指標が続き米金利が上昇した。ナスダックは下げ幅を縮めたものの、３７５ポイント安の大幅下落。
• 債券は続落。長期金利は上昇し４．７％に接近する場面も。
• 金と原油は反発。

本日の注目イベント

• 豪　豪１１月消費者物価指数
• 独　独１１月製造業新規受注
• 独　独１１月小売売上高
• 欧　ユーロ圏１２月消費者信頼感（確定値)
• 欧　ユーロ圏１２月景況感指数
• 欧　ユーロ圏１１月卸売物価指数
• 米　１２月ＡＤＰ雇用者数
• 米　ＦＯＭＣ議事録（１２月１７−１８日分）
• 米　１１月消費者信用残高

本日のコメント

ドル円はおよそ半年ぶりに１５８円台半ばまで上昇しました。昨日の東京市場朝方にはドル買いが加速。日経平均株価が大幅高に推移したこともあり、一時は１５８円４１銭前後までドル高が進みました。ただその後は利益確定の売りと、加藤財務相、赤沢経済再生担当相が円安をけん制する発言を行ったこともあり、夕方には１５７円台前半までドル売りが進みました。それでもその後のＮＹでは堅調な経済指標の発表を受け、「米景気は堅調で、金利は抑制的ではないという市場の見方を補強する」（ブルームバーグ）といった声もあり、米金利が上昇。ドル円も再び１５８円４２銭近辺をテストしましたが、その水準は抜け切れていません。米債券市場では、７月より前のＦＲＢによる利下げをもはや完全に折り込んではいない動きになっています。

１１月の求人件数（ＪＯＬＴＳ）は８０９万８０００件と、市場予想を３０万件以上も上回り、６カ月ぶりの高水準でした。また、１２月のＩＳＭ非製造業景況指数も「５４．１」と、市場予想の「５３．５」を上回っており、特にサービス業は活動の拡大ペースを加速させています。これらの指標を受け、債券が売られ金利は上昇。金利高から株式市場では売りが優勢となり、ドル円は朝方再び１５８円台半ばまで買われています。

今朝もトランプ氏に関わるニュースで満載です。

先にデンマークの自治領グリーンランドを購入したいと述べて、同国政府からは一蹴されたトランプ氏でしたが、冗談ではなく本気のようです。トランプ氏はフロリダ州の私邸マールアラーゴで開いた会見で、「デンマークが領有権を放棄するよう、同国に高い関税を課す可能性がある」と発言。さらにパナマ運河の支配権も得たいと述べ、「この２つについては、経済安全保障の観点からそれらが必要だ。自由な世界のためだ。自由な世界を守るためのものだ」と説明しています。またさらに発言はエスカレートし、カナダを米国の「５１番目の州」にするよう「経済力」を行使すると話し、「われわれは基本的にはカナダを守っている。カナダの面倒を見るために、年間数千億ドルを費やしている。貿易赤字で損をしている」と述べています。さすがにここまで来ると、もはや常軌を逸した発言と言えます。またトランプ氏はＮＡＴＯの防衛費についても言及しています。トランプ氏は「ＮＡＴＯ加盟国の防衛費はＧＤＰの５％にすべきだ」と主張し、「私が２％相当を負担させた」と、第一次政権で自身が圧力をかけたことにも触れています。「米国を含め、現時点でＧＤＰの５％を防衛費に充てている加盟国はない」（ブルームバーグ）中での発言です。為替に関する発言はまだありませんが、これらの発言から分かるように、ここからの４年間、最大のリスクはトランプ氏自身ということになります。

アトランタ連銀のボスティック総裁が昨年１２月に録音した内容が、同連銀から公開され、総裁は、インフレ抑制の進展に波があることや、物価安定目標を達成するために金利を高水準に維持し過ぎて失敗する可能性に言及していました。

米長期金利は昨年１０月１９日に「４．９９１％」と、「５％」に迫る水準まで上昇しましたが、昨日は「４．７％」に接近しています。「ＦＲＢの利下げがあっても今年は２回では」、といった見方も増えつつあるのが背景です。トランプ政権の政策が実施されれば、インフレがさらに加速し、ＦＲＢが政策金利を「引き上げ」に転じるのではないかとの観測も少数ですがあります。そうなると、常識的に考えればドル高はさらに進むと予想されますが、上述のように今後何があるのか分からない「不確実性」が大きく存在します。今月２０日は大統領就任式です。間もなく、金融市場にとって「試練の４年間」が始まります。いや、すでに始まっているのかもしれません。

本日のドル円は１５７円３０銭〜１５９円程度を予想します。

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