２０２５年８月７日（木） 「ドル円は一進一退」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は１４７円台後半から反落。ＮＹでは一時１４７円を割り込む場面もあった。ＦＲＢ高官が利下げには前向きな発言を行うなど、方向感のない中でもドル売りが優勢に。
• ユーロドルは続伸し１．１６６８まで買われる。
• 株式市場では３指数が揃って上昇。米国内に巨額の投資を行うことを発表したアップルが株価をけん引し、ナスダックは２５２ポイント高。
• 債券は小幅に続落。長期金利は４．２２％台に上昇。
• 金は４日ぶりに小反落。原油は５日続落。

本日の注目イベント

• 豪　豪６月貿易収支
• 日　６月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
• 日　６月景気一致指数（ＣＩ）（速報値）
• 中　中国　７月貿易収支
• 中　中国　７月外貨準備高
• 独　独６月貿易収支
• 独　独６月鉱工業生産
• 英　ＢＯＥ金融政策発表
• 英　ＢＯＥ金融政策委員会（ＭＰＣ）議事録
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　６月消費者信用残高
• 米　７月ＮＹ連銀インフレ期待
• 米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、座談会に参加
• 米　決算発表　→　イーライリリー

本日のコメント

今朝もトランプ関税を巡る話題に終始しそうです。

同盟国である日本を含むおよそ７０カ国の国・地域に対して厳しい関税を課し、その上米国への巨額な投資を呼び込むことにも成功したトランプ大統領ですが、その発想の源泉は言うまでもなく「Make America Great Again」（ＭＡＧＡ）です。米国民に対しては「受けのいい大型減税」を実施し、その巨額な歳入減を埋め合わせるために、「伝家の宝刀である関税」の大幅引き上げと、国内の「製造業を立て直し」、景気拡大による所得税や法人税で歳入を増やすという政策です。しかし、果たしてその通りに事が運ぶのでしょうか？

関税の引き上げは国内企業にも波及し、インフレを加速させます。「自動車産業の聖地」デトロイトを抱えるミシガン州のウィットマー知事は５日、ホワイハウスでトランプ大統領と会見し、州内の自動車産業が関税措置で悪影響を受けていると伝えました。ウィットマー知事は２０２８年の大統領選への出馬が取りざたされている人物です。ブルームバーグは、「この面会が示しているのは、トランプ氏の関税政策がもたらす広範な影響だ。２４年の大統領選で同氏が勝利した州や、同氏を支持した有権者にもその影響が及んでいる」と伝えています。

相互関税の新たな税率は米東部時間７日０時１分（日本時間午後１時１分）に発効します。共同通信は、ホワイトハウス関係者の話として、「日本には１５％の追加関税を課すことになる。日本側が説明した合意内容とは異なる」と伝えています。訪米中の赤沢経済再生相はラトニック商務長官と９０分にわたり会談し、合意内容についてあらためて確認した上で、直ちに履行するよう求めたようですが、どうやら両国の認識には溝があるようです。

トランプ大統領はインドからの輸入品に対して２５％の追加関税を課す大統領令に署名しました。インドがロシア産エネルギーを購入していることが理由で、今回の関税は７日に発動する予定の国別の対インド２５％に上乗せされることになります。これにより、対インド関税は２倍の５０％になります。米国とインドは数か月に及ぶ交渉を続けてきましたが合意には至らず、その後トランプ大統領がインドへの態度を硬化させ、一方的に関税措置を発表しました。トランプ氏は、「戦争マシーンに燃料を供給している。インドがそうし続けるのなら、自分は不満だ」と述べていました。また、３９％の高関税を賦課されることになったスイスは、大統領と副大統領が揃ってワシントン入りし関税率引き下げの交渉を行いましたが、合意が得られず帰国の途につく模様です。

先週末の雇用統計がネガティブ・サプライズであったことから、ＦＲＢによる利下げのタイミングや利下げ幅を巡る見方が錯綜しています。ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁は６日ＣＮＢＣとのインタビューで、「景気は減速している。短期的にＦＦ金利の調整を開始することが適切になる可能性がある」と語っています。さらに、「関税の影響が明確になるまで、どれくらい待てるのか、それが現在、私を悩ませている。最良の選択肢が、多少の調整を行い、その後に一時停止や方向転換を迫られる展開であっても、関税の影響が明確になるまで何もしないで待つより望ましい可能性がある」と、利下げを支持する発言をしています。また、ＦＲＢのクック理事もボストン連銀主催の討論会で、「７月の雇用統計は懸念すべき内容だった。こうしたデータの修正は転換点でよく見られる傾向だ」と話しています。前回のＦＯＭＣ会合では２名の委員が利下げを主張し、反対票を投じましたが、最後は「据え置き」で決定されました。軟調な労働市場を示すデータを受け、次回９月のＦＯＭＣでは多くの委員が利下げを支持すると見られます。またその前に、ジャクソンホールで、パウエル議長の胸の内も確認できると思われます。

本日のドル円は１４６円２０銭〜１４８円２０銭程度を予想します。

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