マーケット・プレディクション（１１／１４〜 １１／１８）
■ 今週のレンジ予想 ■
ドル/円 ・・・ ７６．００ 〜 ７９．００
ユーロ/円 ・・・ １０４．００ 〜 １０９．００
豪ドル/円 ・・・ ７７．００ 〜 ８２．００
ユーロ/ドル・・・ １．３４００ 〜 １．４０００
欧州債務危機問題を背景に相変わらず値動きの大きいユーロドルですが、
ギリシャ問題はパパデモス新首相の就任でやや「過去のこと」になりつつあります。
先週からはギリシャに代わってイタリアが最大の注目を集めることになり、イタリア国債が乱高下を繰り反しています。
同国１０年債利回りが一時７．４％台まで売られ、「７％の重要な節目」を抜けたことでユーロが急落しました。
しかし、先週末には議会で財政緊縮法案が議会を通過したことや、長期政権を維持してきたベルルスコーニ首相があっさりと辞任し、
元欧州委員会委員のモンティ氏が新首相に就任し、連立政権を組閣するとの見通しになったことでユーロは急伸。
イタリアからのニュースに翻弄された１週間でした。
今週も引き続き欧州のソブリンリスクに注目が集まりそうです。
特に本日はイタリアの５年債の入札があります。
この入札の結果次第では同国の国債が再び売られ、リスク回避の動きからユーロが下落するリスクは否定できません。
また、欧州債務危機問題はさらに拡大しそうな気配も見せています。
現在ユーロ圏内でドイツを筆頭に「ＡＡＡ」（トリプルＡ）の格付けを保有する国は、オランダ、フランス、オーストリアの４カ国です。
そのトリプルＡ国債の中でもフランスとオーストリアの国債の下落傾向が鮮明になりつつあります。
両国債とも１０年債利回りは３％台前半ですから、ドイツ国債との利回りスプレッドは拡大してはいますが、
危険水域からはまだ遠いと言えます。
ただ、今後格下げへのリスクはあり、フランスは「ＡＡＡ」格維持が目的とも思われる「緊縮財政案」に既に着手しています。
今後とも投資家のソブリンリスクへの対応は厳しく、いずれは日本国債にも同様な思惑が注がれる懸念は残るものと思います。
ユーロドルは基本的にはレンジを抜けていません。
それは材料的には「欧州債務問題」だけに的が当たっていることと関係がないとは言えません。
債券相場との関連性が強まり、債券が売られるとユーロも売られ、債券が買われるとユーロも上昇します。
ソブリンリスクを減らすには歳入、歳出のバランスを変えるしかありません。
緊縮財政を貫き、一方で増税を行うことで財政赤字を減らすしか方法はありません。
既に、ギリシャだけではなくフランス、イタリアなど多くのユーロ圏諸国では緊縮財政に取り組んでいます。
当然ですが、この緊縮財政は経済成長率の伸びを抑え、景気拡大にブレイキをかけることになります。
その結果、この先景気後退がさらに進行するもう一つのリスクが浮上する懸念がでてきます。
先週発表されたユーロ圏９月の鉱工業生産はマイナス２．３％と、８月のプラス１．４％から急減しています。
この数値は今年最も低い数字で、ユーロ圏の製造業の低迷を表しています。
今後、債務危機が収束に向かっても新たに「景気後退」というリスクが顕著になってくる可能性も考えておかなければなりません。
ドル円は７７円５０銭を明確に下回ったことから再び円の高値を試す展開が予想されます。
７８円台が重くなりつつある中、現在は７７円台前半で推移していることから、
今後は７７円５０銭より上が重くなってくる可能性も出てきます。
結局円がじりじり買われる展開が続き、今週はどこまで円高が進み、
政府・日銀の介入が再度観測されるのかどうかが最大の焦点です。
１０月３１日の７５円台半ばで、政府・日銀は「７５円割れを防ぐ」という観点からも大規模介入に踏み切りましたが、
その後のＧ２０では単独介入に対するやや批判的な意見も観られ、
今後の介入姿勢に影響を与えるかもしれません。
このまま単独介入を止めることはないとしても、少なくとも「為替相場の投機的な動き」といった「大義名分」が必要となり、
政府・日銀も「介入しずらい」状況にはなりそうです。
７６円台半ばに入っても介入の気配が観られない様だと、投機筋は「介入はない」と観て、
ドル売り円買いを積極的に進めてくる可能性もあります。
値動きの鈍い展開が続くなら７６円ー７８円のレンジを予想しますが、
荒っぽい動きがあれば７５円−７８円のレンジが必要かも知れません。
■ 今週の注目材料 ■
- 11/14 (月）
日 ９月鉱工業生産（確報値）
日 ７−９月期ＧＤＰ（速報値）
欧 ユーロ圏９月鉱工業生産
- 11/15 (火）
豪 ＲＢＡ議事録
日 日銀金融政策決定会合
独 独７−９月期ＧＤＰ（速報値）
独 独１１月ＺＥＷ景況感調査
欧 ユーロ圏７−９月期ＧＤＰ
欧 ユーロ圏９月貿易収支
欧 ユーロ圏１１月ＺＥＷ景況感調査
欧 ブラート・ＥＣＢ理事講演
英 １０月消費者物価指数（ＣＰＩ）
英 １０月生産者物価指数（ＰＰＩ）
米 １０月生産者物価指数（ＣＰＩ）
米 １０月小売売上高
米 １１月ＮＹ連銀製造業景況指数
米 エバンス・シカゴ連銀総裁講演
米 ブラード・セントルイス連銀総裁講演
米 ウイリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演
米 フィッシャー・ダラス連銀総裁講演
- 11/16 (水）
日 日銀金融政策決定会合
日 白川・日銀総裁記者会見
欧 ユーロ圏１０月消費者物価指数（ＣＰＩ）
独 メルケル・独首相講演
独 ショイブレ・独財務相講演
英 英１０月失業率
米 １０月消費者物価指数（ＣＰＩ)
米 １０月鉱工業生産
米 １０月設備稼働率
米 １１月ＮＡＨＢ住宅市場指数
米 ローゼングレン・ボストン連銀総裁講演
米 ラッカー・リッチモンド連銀総裁講演
- 11/17 (木）
豪 スティーブンス・ＲＢＡ総裁講演
独 ショイブレ・独財務相講演
米 １０月建設許可件数
米 １０月住宅着工件数
米 週間失業保険申請件数
米 １１月フィラデルフィア連銀景況指数
米 ピアナルト・クリーブランド連銀総裁講演
米 ダドリー・ＮＹ連銀総裁講演
- 11/18（金）
独 独１０月生産者物価指数
米 １０月景気先行指数
米 ウイリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演
米 ダドリー・ＮＹ連銀総裁講演
加 カナダ１０月消費者物価指数
加 カナダ１０月景気先行指数
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