今週のレンジ予想「マーケット・プレディクション（３/１８　～　３/２２）」｜FX

マーケット・プレディクション（３／１８～　３/２２）

■　今週のレンジ予想　■

ドル/円　　・・・　９２．００　～　９７．

ユーロ/円　・・・　１１８．００　～　１２４．００

豪ドル/円　・・・　９５．００　～　１００．００

ユーロ/ドル・・・　１．２７０～　１．３２００

先週のドル円は上値も下値も限定的と見えましたが、週末のＮＹでミシガン大学景況感などの経済指標が

悪化したことを嫌気して、ダウ平均株価が１１日振りにマイナスだったことから、やや「リスクオン」が

後退し、円が買い戻される展開となり８５円台前半で越週しました。

さらに週明けのオセアニア市場では、キプロスでの預金に対する課税という異例の措置に「欧州危機再燃」

懸念が高まりユーロが急落。ユーロ円も大幅に下落したことでドル円も一時９３円台に下落しています。

基本的にはドル高円安の流れは継続されていると見られ、世界的な株高から資金は「リスク選好」へと加速しており

そのため低金利の円が売られ易いといった環境は続いていると思います。

ＮＹダウはさすがに１０連騰の後一服ですが、ＦＲＢが出口戦略を本格的に議論するにはまだ先のことと

思われ、現行の「毎月８５０億ドル」規模の資産購入は少なくとも本年一杯は継続されると思われます。

そうだとすれば、株式市場への資金流入は続くと見られ、市場の「リスクオン」の流れも一服後再燃する

のではないかと予想します。

今週は２０日に新体制に移行する「新生日銀」への期待が高まります。

正副総裁３名が一度に変わるわけですから、これまでの保守的な日銀がどのように市場との対話の機会を増やしていくのか、

あるいは市場の期待にどのように答えて行のか、新正副総裁に期待が集まります。

新総裁副総裁の初仕事は４月３－４日の決定会合になりますが、国会での所信聴取でも積極的な発言を繰り返したことで

市場は「臨時会合」を召集し、追加緩和の前倒しを行うのではないかとの観測もあります。

政策変更については、より長期の国債を購入するなど、ある程度市場が予想するものであった場合、

その効果は限られ「材料出尽くし」と受け止められる可能性もあります。

今週はさらに米国ではＦＯＭＣが開催されます。

ゼロ金利政策や量的緩和策の変更はないとの見方が優勢で、個人的にも今回の会合では見送らる公算が高い

と予想しています。

問題はこのところの好調な米経済指標の発表を受けて、緩和政策に反対の「タカ派」の意見がどこまで活発化してくる

かという点です。

残念ながら、会合での議論の内容については１カ月後の「ＦＯＭＣ議事録」の公開まで知ることはできまませんが、

議論を踏まえて、バーナンキ議長が記者会見でどのようなコメントを発するのかが注目されます。

「ハト派<」の議長は、量的緩和の規模を縮小すべきだという意見に対して「（量的緩和を続ける）コストよりも、br>

経済効果の方が大きい」と、これまで通り政策変更には慎重姿勢を崩していません。

この慎重姿勢に変化があるのかどうかがポイントになろうかと思います。

週明けから約１０日振りに９４円台まで急落して始まったドル円ですが、これで９６円台半ばから上値は

かなり重くなってきたと思われます。

９５円台まで値を戻すことは十分可能ですが、再び９６円台に乗せ円の直近の最安値を更新するには時間が必要です。

上記ＦＯＭＣで、ゼロ金利解除の時期が早まることが鮮明になってくれば話は違いますが、少なくともそれは２０１３年の

話ではなく、まだ時期尚早だと考えます。

■　今週の注目材料　■

3/18（月）

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外為オンラインのシニアアナリスト　
佐藤正和

邦銀を経て、仏系パリバ銀行(現BNPパリバ銀行)入行。
インターバンクチーフディーラー、資金部長、シニアマネージャー等を歴任。
通算30年以上、為替の世界に携わっている。
・ラジオNIKKEI「株式完全実況解説！株チャン↑」出演中。
・STOCKVOICE TV「くりっく365マーケット情報」出演中。
・Yahoo！ファイナンスに相場情報を定期配信中。
・書籍「チャートがしっかり読めるようになるFX入門」（翔泳社）著書。