マーケット・プレディクション（７／１５ 〜 ７／１９）
■ 今週のレンジ予想 ■
ドル/円 ・・・ ９８．００ 〜 １０２．００
ユーロ/円 ・・・ １２９．００ 〜 １３４．００
豪ドル/円 ・・・ ８８．００ 〜 ９３．００
ユーロ/ドル・・・ １．２８００ 〜 １．３３００
先週は順調な株高を背景にドル円は１０１円台半ばまでドル高円安が進みましたが、１０日朝のバーナンキ議長の
予想以上の「タカ派的発言」によって９８円台前半まで円が買い戻される場面がありました。
６月の記者会見では「金融緩和縮小」の時期にまで言及したことで、緩和縮小観測が急速に高まり「株安債券安」と
為替では「ドル高円安」が進行しましたが、この流れが逆行したことで、「バーナンキショック」とも言えるものでです。
議長は質疑応答の中で「失業率が下がってもすぐに利上げするものではない」と発言したことで、早ければ９月のＦＯＭＣで
緩和縮小に踏み切るのではとの観測に冷や水を浴びせた格好となり、米長期金利が低下し円の買い戻しにつながりました。
この発言の真意を巡っては様々な憶測があるようですが、私は、基本的な緩和縮小への道筋は維持されていると思っています。
前回６月の発言では市場が過剰な反応を見せ「やや混乱した」こともあり、市場を落ち着かせる意図があったのではないかと
思っています。
６月の発言と先週の発言では「金融緩和縮小」という根幹の部分では変わっていないと考えられます。
議長は６月のＦＯＭＣ後の記者会見でも（量的緩和の縮小は）「これまで踏み続けてアクセルを緩めるだけで、ブレイキを
踏むわけではない」と表現しており「金融緩和の縮小」は「利上げ」ではないということを意味していたわけです。
ただそれでもバーナンキ議長の発言内容に市場は敏感に反応します。
２００８年９月のリーマンショック以来、約５年間続いた「金融緩和政策」に終止符が打たれようとしている訳ですから、
ある意味当然です。
政策変更はそう度々行われるわけではありません。
仮に政策が変更され「金融引き締め」転換した場合、少なくとも今後数年間は「引き締め時代」に入るわけです。
それだけに市場は議長の一言一句に聞き耳を立てるわけです。
今週も１７日から議長の議会証言が行われます。
ここでの発言は当然注目されますが、個人的には市場が徐々に「緩和縮小」を織り込み始めて来ており、反応も
次第に大ブレしにくくなっているのではないかと予想しています。
米長期金利は一時ほどの上昇圧力から解放されつつあります。
また、株式市場は連日過去最高値を更新しています。
両市場とも、政策変更に順応し始めているとの印象です。
市場はバーナンキ議長の発言内容に最大の注意を払っていますが、本日はカンザスシティー連銀のジョージ総裁の講演も
あります。
同総裁は６月に、金融緩和を縮小すべきとの議論をぶち上げた人物です。
今年は投票権も有していることから他のメンバーへの影響力もあります。
予想以上に「タカ派的な」発言をすればドル高円安に振れる可能性があります。
ドル円は約１ヵ月前に９３円台まで下落し、足元では再び１００円台を固める過程にいると思われます。
「日足」では「雲」を上抜けしており、どちらかと言えば１０１円を試しそうな形を見せています。
今週もバーナンキ発言を中心に材料には事欠きません。
値幅も２−３円程度か見込まれそうです。
■ 今週の注目材料 ■
- 7/15 (月）
日 東京市場休場（海の日）
中 中国４−６月ＧＤＰ
中 中国６月鉱工業生産
中 中国６月小売売上高
中 中国６月マネーサプライ
米 ７月ＮＹ連銀製造業景気指数
米 ６月小売売上高
米 タルーロ・ＦＲＢ理事講演
米 決算発表→ シティーグループ
- 7/16 (火）
豪 ＲＢＡ議事録
独 独７月ＺＥＷ景況感指数
欧 ユーロ圏６月消費者物価指数（改定値）
欧 ユーロ圏５月貿易収支
英 英６月消費者物価指数
英 英６月生産者物価指数
米 ６月消費者物価指数
米 ６月鉱工業生産
米 ６月設備稼働率
米 ７月ＮＡＨＢ住宅市場指数
米 ジョージ・カンザス連銀総裁講演
米 決算発表→ ゴールドマンサックス、ジョンソン＆ジョンソン
- 7/17 (水）
日 日銀金融決定会合議事要旨（6/10、11日分）
英 英６月雇用統計
米 地区連銀経済報告（ベージュブック）
米 ６月住宅着工件数
米 ６月建設許可件数
米 バーナンキ議長・下院で議会証言
米 ラスキン・ＦＲＢ理事講演
米 決算発表→ ＢＯＡ、ＩＢＭ、インテル
加 カナダ中銀政策金利発表
- 7/18（木）
欧 アスムセン・ＥＣＢ理事講演
欧 ユーロ圏５月経常収支
英 英６月小売売上高
米 ６月景気先行総合指数
米 新規失業保険申請件数
米 ７月フィラデルフィア連銀景況指数
米 バーナンキ議長・上院で議会証言
米 決算発表→ ブラックロック、モルガンスタンレー、マイクロソフト
- 7/19（金）
日 ５月景気動向指数（改定値）
独 独６月生産者物価指数
欧 Ｇ２０（モスクワ、20日まで）
米 決算発表→ ＧＥ
加 カナダ６月消費者物価指数
7/20（土）
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