昨年の動きをそのまま継続するかのように新年２日の市場では株高が進み、ドル円は米金利の鈍い動きに歩調を合わせ、１１２円台半ばから１１３円台半ばで推移しています。今年も経済紙では、専門家の「１年の相場見通し」が出揃いました。

各専門家の方々は独自の相場観から今年１年の相場を占うわけですが、言えることは今年もその水準にはバラツキが見られるということです。円の最高値は１００円前後だとする方も２名ほどいます。一方で円の最高値を１１２円と、大胆な予想をした方も数名いました。１１２円といえば足元のレートそのもの。つまり今このタイミングが今年のもっとも円高の水準だと予想していることになります。

円の最安値の方はというと、１２５円前後が数名おり、多くは１１５−１２０円の水準に集中しています。中には１３５円を予想している向きもありますが、これはサプライズを狙ったきらいもあり、やはり１２０円を中心に上下３円程度といったところでしょうか。ただ、米景気の予想外の過熱から長期金利が急騰し、ドル高に振れる可能性がまったくないとは言い切れず、１３５円が称賛を受けることになる可能性はゼロではありません。

焦点は今年の利上げ回数を何回と読むかということです。先週末の１２月の雇用統計では、非農業部門雇用者数は予想を下回る１４．８万人でした。ただ１１月分が上方されており、直近３カ月を見た場合には２１．５万人と、好調さを維持してることが確認されています。一方注目されていた「賃金」については、引き続き予想に届かず、ＦＲＢの懸念を払拭するには至っておりません。折からの株高に加え、今年から実施される減税効果を鑑みれば、個人消費がさらに活発化し、これが起業収益に結びつくことから「賃金」も緩やかに上昇するとみるのに違和感はありません。このメインシナリオを基本に、筆者個人は１０５円〜１１８円程度を今年のレンジとして予想しています。

今月末にはトランプ大統領の一般教書演説があります。「インフラ投資」の概要はそれまでには発表される予定です。この内容次第というところはありますが、より具体化すれば米長期金利の上昇圧力になると考えており注目しています。まだドル円が本格的に動き出す気配はありませんが、上記「インフラ投資」の発表を契機に動きだすことは十分考えられます。少なくとも今年１年のレンジは、昨年のそれを大きく上回るものと予想しています。

今週の注目材料

• 1/8（月）
  日　東京市場休場（成人の日）
  米　１１月消費者信用残高
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演
• 1/9（火）
  豪　豪１１月住宅建設許可件数
  韓　韓国と北朝鮮が会談
  独　独１１月鉱工業生産
  独　独１月貿易収支
  欧　ユーロ圏１１月失業率
  米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演
  加　カナダ１２月住宅着工件数
• 1/10（水）
  中　中国　１２月消費者物価指数
  中　中国　１２月生産者物価指数
  英　英１１月鉱工業生産
  英　英１１月貿易収支
  米　1２月輸入物価指数
  米　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  加　カナダ１１月建設許可件数
• 1/11（木）
  豪　豪１１月小売売上高
  日　１１月景気動向指数
  欧　ユーロ圏１１月鉱工業生産
  米　１２月生産者物価指数
  米　新規失業保険申請件数
  米　１２月財政収支
• 1/12（金）
  日　１２月景気ウオッチャー調査
  日　１１月国際収支
  中　中国　１２月貿易収支
  米　１２月消費者物価指数
  米　１２月小売売上高
  米　ローゼングレン・ボストン連銀総裁講演
  米　企業決算　→ブラックロック、ＪＰモルガン、ウェルズ・ファーゴ
• 1/13（土）
• 1/14（日）