ドル円は先週２日に一時１１０円０４銭と、約３カ月ぶりのドル高水準をつけました。ＦＯＭＣで、市場予想通り利上げはなかったものの、「さらなる利上げが正当化される」との声明文がドル買いにつながった模様です。ＦＲＢは今年あと２回の利上げをもくろんでいますが、市場では「３回もあり得る」との見方が徐々に広がっているように思えます。６月の利上げは確実視されていますが、さらに９月と１２月にも利上げがあるかどうかが、今後のドル円相場にも大きく影響してくるものと思われます。

先週末の雇用統計発表後には１０８円台半ばまでドル安が進み、週明けの７日（月）も１０９円前後で取り引きされているドル円は、１１０円台を見たことで一旦「達成感」が出た可能性があります。仮にそうだとすれば、今後は１０５−１１０円のレンジ内に収まる可能性が高く、１０７〜１０８円台までドルが弱含むことも考えられそうです。一方再び１１０円方向まで上昇する力があれば、ドルの底堅い動きが確認され、１１０円台前半に存在する、重要な「２００日移動平均線」の攻防という展開も想定されます。いずれにしても、ここ２、３日の動きを注意深く見ていく必要があります。

ユーロドルも先週末のＮＹ市場では１．１９１０まで売られ、ドルは主要通貨に対してほぼ全面高の展開になっていますが、これは、北朝鮮リスクが大きく後退した上に、２月以降崩れていた、米金利とドル円の相関関係が戻ってきたことが最大の理由かと考えます。今後米金利が緩やかに上昇すると見れば、現時点ではドルも緩やかに買われていくと予想することに違和感はありません。問題は中東問題やロシア疑惑、あるいは米中の通商問題など、潜在的なリスクがどこまで顕在化するのかということです。

３月期決算企業の多くは、今期の為替レートを１００円〜１０５円に設定したようです。従って、１１０円以上の円安水準になれば、輸出企業の中には「プットオプション」などを駆使して為替のヘッジをおこなってくることは十分考えられます。１１０円台に乗せれば、さらに円安方向に振れる可能性もでてきますが、オプションを使えばある程度のコストで、仮にさらに円安が進んだ場合のメリットも享受できることから、多くの輸出企業が使っているようです。また個人投資家も、年初から保持してきたロングポジションもある程度解消されており、「ここからが本番」と捲土重来を期す投資家も少なくはないでしょう。

今週は引き続き為替に影響を与える米金利の行方に注目しながら、１０日に発表される米４月のＣＰＩにも注意したいところです。カンザスシティー連銀のジョージ総裁は先週、シナリオが景気過熱の様相を呈した場合には「比較的急な軌道にならざるを得ないかもしれない」と、年内あと２回の利上げがさらに増えるかもしれないことに言及しています。

今週の注目材料

• 5/7（月）
  日　日銀金融政策決定会合、議事要旨（３月８日、９日分）
  中　中国　４月外貨準備高
  米　３月消費者信用残高
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演
  米　カプラン・ダラス連銀総裁講演
  米　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
• 5/8（火）
  豪　豪３月小売売上高
  中　中国４月貿易収支
  独　独３月貿易収支
  独　独３月経常収支
  独　独３月鉱工業生産
  加　カナダ４月住宅着工件数
• 5/9（水）
  米　４月生産者物価指数
  加　カナダ３月建設許可件数
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
• 5/10（木）
  日　３月貿易収支
  日　３月国際収支
  日　４月景気ウオッチャー調査
  中　中国　４月消費者物価指数
  中　中国　４月生産者物価指数
  欧　ＥＣＢ経済報告
  英　英３月貿易収支
  英　英３月鉱工業生産
  英　ＢＯＥ金融政策発表
  英　ＢＯＥ議事録
  英　ＢＯＥ、四半期物価報告
  米　４月消費者物価指数
  米　新規失業保険申請件数
  米　４月財政収支　
• 5/11（金）
  米　４月輸入物価指数
  米　５月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　カナダ４月就業者数
  加　カナダ４月失業率
• 5/12（土）
• 5/13（日）