為替市場ではドルが底堅い動きを見せています。ドル円は先週、１１０円台固めには失敗していますが、１１０円０２銭までドル高が進み、ユーロドルも１．１８台前半までユーロ安が進むなど、主要通過に対してドルは全面高の様相です。米１０年債利回りが再び３％の大台に乗せたことや、北朝鮮に拘束されていた米国人３人が解放されるなど、米朝首脳会談に向け北朝鮮の融和姿勢がさらに強まり、投資家がリスクを取りやすい環境が徐々に整ってきたことが背景です。

先週末には米朝首脳会談の場所と日程も発表され、いよいよ歴史的会談へのカウントダウンが始まっています。米長期金利が高止まりしている一方、株式市場の方は金利高に対しても一時ほどの拒否反応を見せずに堅調な動きとなっています。日経平均株価は２万２８００円台を回復し、ＮＹダウも２万４８００ドル台まで値を戻してきました。

今週は材料的にも目立ったものはなく、突発的なニュースでもない限り平穏な相場が見込まれそうです。あえて注目点を挙げれば、ＷＴＩ原油価格と米１０年債利回りの動きに注意しています。ＷＴＩ原油価格と米長期金利の動きにはある程度の相関が見られます。原油価格が１１２ドル台で推移していた２０１３年８月には、米長期金利も２．９７％前後まで上昇しており、その後原油が一貫して下落して３０ドルを割り込んだ２０１６年１月には、長期金利も１．７％台まで低下した経緯があります。そのため、今後も原油価格が上昇すると考えれば、金利も上昇すると予想され、すなわちドル高が進むと考えられそうです。

今回原油価格が７１ドル台後半まで上昇した直接的な要因は、米国のイラン核合意からの離脱です。イランは世界第４位の原産国で、今後米国が離脱に関する措置としてイランへの経済制裁を強めることになり、その結果、イランの原油生産量が減少するとの見立てから、ＮＹ原油先物市場に投機的な資金が流れ込み、相場を押し上げたものです。従って、中東情勢の行方も原油価格や安全資産の債券の行方を左右することから、注目すべきです。原油価格の高騰は、自動車社会である米国にとってマイナスの面もありますが、一方で米国は今や世界最大の原油埋蔵国と言われています。さらなる価格の高騰は、石油メジャ−を中心に米石油関連企業の価値を押し上げることにもつながりそうです。

ドル円は今週も１０９円台で一進一退の動きが予想されます。「閑散に売りなし」と言われるように、ドルが大きく下げる可能性は低いかもしれません。ただ金融各市場には「楽観的な雰囲気」が広がっていることから、リスクとしては下の方が大きいような気がします。

今週の注目材料

• 5/14（月）
  中　中国　４月マネーサプライ
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
  米　在イスラエル米大使館のエルサレム移転に伴う式典
• 5/15（火）
  豪　ＲＢＡ議事録
  中　中国　４月小売売上高
  中　中国　４月鉱工業生産
  独　独１−３月期ＧＤＰ（速報値)
  独　独５月ＺＥＷ景況感指数
  欧　ユーロ圏１−３月期ＧＤＰ（改定値）
  欧　ユーロ圏３月鉱工業生産
  英　英４月雇用統計
  米　５月ＮＹ連銀製造業景況指数
  米　４月小売売上高
  米　５月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  米　ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演
  米　カプラン・ダラス連銀総裁講演
• 5/16（水）
  日　１−３月ＧＤＰ（速報値）
  独　独４月消費者物価指数（確定値）
  欧　ユーロ圏４月消費者物価指数（確定値)
  欧　ＩＥＡ月報
  米　４月住宅着工件数
  米　４月建設許可件数
  米　４月鉱工業生産
  米　４月設備稼働率
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
• 5/17（木）
  豪　豪４月雇用統計
  米　新規失業保険申請件数
  米　５月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　４月景気先行指標総合指数
  米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演
  米　カプラン・ダラス連銀総裁講演
• 5/18（金）
  日　４月消費者物価指数
  独　独４月生産者物価指数
  欧　ユーロ圏３月貿易収支
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
  米　カプラン・ダラス連銀総裁講演
  米　ブレイナード・ＦＲＢ理事講演
  加　カナダ３月小売売上高
  加　カナダ４月消費者物価指数
• 5/19（土）
• 5/20（日）