５月の雇用統計は予想を上回る結果でした。失業率は３．８％と、先月からさらに０．１ポイント下がり、実に１８年1カ月ぶりの低水準でした。また非農業部門雇用者数は、事前予想の１９万人から大きく上振れして２２．３万人でした。ただ、引き続き賃金の伸びは低調で、ここを見るかぎりはインフレ懸念もそうは盛り上がらず、今月行われるＦＯＭＣでの利上げは確実と見ますが、残り利上げが２回と見ることにはつながらないと思われます。

今月のＦＯＭＣは来週の１２−１３日に開催され、ここで今年２回目の利上げはほぼ確実と見られます。ただ市場の一部が予想している「今年あと３回の利上げ」と考えるには、まだ早計と言えそうです。懸念材料の一つであった米朝首脳会談は、当初予定通り今月１２日にシンガポールで行われることになりました。非核化を巡っては米朝に隔たりがあり、そう簡単には合意には達しないと見られ、共同声明文も発表されないと予想されていましたが、ここに来て非核化では米国側が譲歩するとの報道も出ています。その結果、北朝鮮問題は市場ではリスク要因から外され、トランプ大統領が言うように今後も継続的に米朝トップ会談の開催が決まるようだと、円売り材料になる可能性すら出てきました。

懸念材料は米中貿易問題と米国への自動車輸入に関する関税引き上げ問題です。いずれもトランプ政権の「保護主義」がさらに強まると、極めて大きな問題となり、日本にとってもその影響は放置できないものになります。先週カナダで行われた「Ｇ７」でも、貿易問題を巡って米国が他の６カ国から厳しい非難を浴びる結果となり、「Ｇ６プラス１」とまで言われ、Ｇ７内に亀裂が入ったと報道されています。仮にトランプ大統領がこれまで通り、「アメリカファースト」政策を突き進めていくようだと、米国にとっても、景気下押し要因にもなりかねません。このように考えると、今後のＦＯＭＣで残り３回の利上げ見込むには、不透明な部分が大きすぎると言えます。

ドル円は先週、南欧の政治的リスクを懸念してドルの下値を試しましたが、それでも１０８円は維持され、週明けの月曜日には１０９円台後半までドルが買い戻されて取引が始まっています。１１０円台を回復するのかどうかが今週の焦点の一つと見ていますが、来週からは重要イベントが多く、一方的な相場展開にはなりにくいと予想されます。今週はドルがしっかりした展開と予想し、先週抜けなかった１０８円を割り込むことはないと思いますが、まだ手探りな状況が続くと思われます。

今週の注目材料

• 6/4（月）
  日　５月マネタリーベース
  トルコ　５月消費者物価指数
  欧　ユーロ圏４月生産者物価指数
  英　英５月建設業ＰＭＩ
• 6/5（火）
  豪　豪１−３月期経常収支
  豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  中　中国５月財新サービス業ＰＭＩ
  中　中国５月財新コンポジットＰＭＩ
  欧　ユーロ圏５月総合ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏５月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏４月小売売上高
  英　英５月サービス業ＰＭＩ
  米　５月ＩＳＭ非製造業景況指数
• 6/6（水）
  豪　豪１−３月期ＧＤＰ
  米　労働生産性（１−３月、確定値）
  米　４月貿易収支
  加　カナダ４月貿易収支
  加　カナダ４月建設許可件数
• 6/7（木）
  豪　豪４月貿易収支
  日　４月景気動向指数
  中　中国４月外貨準備高
  トルコ　トルコ中銀政策金発表
  欧　ユーロ圏１−３月期ＧＤＰ（確定値）
  米　新規失業保険申請件数
  米　１−３月期家計純資産
  米　４月消費者信用残高
  米　日米首脳会談(ワシントン）
• 6/8（金）
  日　４月国際収支
  日　１−３月ＧＤＰ（改定値）
  日　５月景気ウオッチャー調査
  中　中国５月貿易収支
  独　独４月鉱工業生産
  独　独４月貿易収支
  加　カナダ５月住宅着工件数
  加　カナダ５月就業者数
  加　カナダ５月失業率
  加　Ｇ７首脳会議(カナダ、シァルルボア）
• 6/9（土）
  中　中国　５月消費者物価指数
  中　中国　５月生産者物価指数
• 6/10（日）