ドル円は先週１１０円台前半まで上昇したものの、１１０円台は維持できずにやや押し戻されて越週しましたが、比較的堅調な動きだったといえます。もっとも、ユーロはさらに堅調な動きを見せ、その前の週に１．１５割れ目前まで売られたユーロドルは１．１８台半ばまで急反発しました。

景気の鈍化が鮮明となり、イタリアなど南欧の政治的リスクが高まったことで、債券購入プログラムの終了とその先に予想される「利上げ」というスキームが先送りされるとの観測が急速に高まり、ユーロ下落に拍車をかけたことが背景でした。ところが先週、ＥＣＢのプラート理事が「資産買い入れプログラムの終了について、次回の理事会で議論する必要がある」と、発言したことで再び量的緩和終了の可能性が浮上。ユーロの買い戻しを誘い、ユーロ高が進みました。

今週１４日にはその理事会が開かれ、投資家はその行方に注目しています。上記発言はプラート理事だけではなく、ドイツ連銀総裁やオランダ中銀総裁も同様な発言を行ったことで、ユーロ買いが加速しました。ただ、ドラギ総裁の真意はまだ不透明です。もともと、ドイツ連銀総裁などは量的緩和の終了には積極的で、ドラギ総裁とはスタンスを異にして来ました。加えて、ドラギ総裁はポピュリスト政党の台頭で混乱が続いているイタリア出身です。ここはドラギ総裁の記者会見での発言を含めて、慎重にＥＣＢ理事会の結果を見極める必要があります。

また、その前日にはＦＯＭＣがあり、ここでの今年２回目の利上げはほぼ確実と見られています。問題は、その後のパウエルＦＲＢ議長の発言ですが、こちらも取りわけ、今後の利上げペースを早めるような発言がなされるとは思えず、ニュートラルな内容を予想しています。前回５月のＦＯＭＣ声明文でも、今後の利上げは急がない旨の文言もあり、今後インフレ指標が急速に高まらない限り、緩やかな利上げペースは維持されると思われます。

明日には注目の米朝首脳会談が行われます。両首脳は既にシンガポール入りを済ませ、あとは会談を待つのみです。トランプ大統領は「会談１分で、相手が本気で非核化を考えているかどうかを判断できる」と豪語していますが、両首脳とも会談前のコメントでは柔軟な姿勢を見せていることから、会談からはドル売り材料は出にくいかと思います。むしろリクオフが後退して株価が上昇すれば、そこに反応してドルが買われる可能性があるかもしれません。注目したいと思います。

今週の注目材料

• 6/11（月）
  トルコ　トルコ１−３月期ＧＤＰ
  英　英４月鉱工業生産
  英　英４月貿易収支
• 6/12（火）
  英　英５月雇用統計
  独　独６月ＺＥＷ景気期待指数
  米　５月消費者物価指数
  米　５月財政収支　
  米　米朝首脳会談（シンガポール）
• 6/13（水）
  欧　ユーロ圏４月鉱工業生産
  欧　ＩＥＡ月報
  英　英４月消費者物価指数
  英　英４月生産者物価指数
  米　ＦＯＭＣ　政策金利発表
  米　パウエル議長記者会見
  米　５月生産者物価指数
• 6/14（木）
  豪　豪５月雇用統計
  中　中国５月小売売上高
  中　中国５月鉱工業生産
  独　独５月消費者物価指数（改定値）
  欧　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　ドラギ・ＥＣＢ総裁記者会見
  英　英５月小売売上高
  米　新規失業保険申請件数
  米　５月小売売上高
  米　５月輸入物価指数
• 6/15（金）
  日　日銀金融政策決定会合
  日　黒田日銀総裁記者会見
  欧　ユーロ圏５月消費者物価指数（改定値）
  米　６月ＮＹ連銀製造業景況指数
  米　５月鉱工業生産
  米　５月設備稼働率
  米　６月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
• 6/16（土）
• 6/17（日）