トランプ大統領は、「トランプ流外交政策」をさらに進め、昨日はロシアのプーチン大統領と約１年ぶりの首脳会談に臨みました。あえてこのタイミングでプーチン大統領との会談に臨むトランプ氏は、貿易問題でＥＵとの関係が急速に冷え込んできたことで、もともとＥＵとの関係がよくないロシアに接近することで、ＥＵをけん制する狙いがあるようです。

一方ロシアにとっては米国がＥＵと不仲になることは「願ってもないこと」であり、総体的に
ロシアの立場が優位になることにつながります。特段両国で緊急に解決すべき問題が浮上したわけでもなく、両首脳の会見も笑顔のない、冷たい表情は最後まで変わりませんでした。マスコミの論調も「成果の無い会談」という見出しを掲げており、「米ロ接近で、不安増す世界」との見方が主流のようです。結局は、オバマ前大統領時代の枠組みを、全て覆そうとしているとしか思えません。同時に、それは全て１１月の中間選挙を意識したものと思えます。

米国は、中国を始め、カナダ、ＥＵと本気で貿易戦争をする気でいるようです。先週末に６月の中国貿易収支が発表されました。予想されてはいましたが、米国が中国製品に対する輸入関税を大幅に引き上げることが見込まれていたため、その前に輸出しようとする「駆け込み輸出」が急増し、貿易黒字額は約４１６億ドル（約４兆６８００億円）と、前月比７１．７％もの増加でした。この反動が７月の貿易収支には表れてくるものと思われますが、今度は貿易黒字額の急減、ひいては中国のＧＤＰの鈍化という形で出てくる可能性があります。これまでは中国の成長率が鈍化すると、円が買われた経緯があり、この先円高とい形でドル円に影響が出てくることも想定されます。

ただ現実はそうではありません。連休明けの１７日のマーケットは、ＩＭＦが世界経済見通しでも指摘したように、引き続き楽観的な動きを見せています。ドル円は１１２円台前半から半ばで推移し、大きな動きはないものの１１２円台を固めている気配もあります。また、日経平均株価は先週末比２００円を超える上昇を示し、上昇傾向を維持しています。この状況は、どこから見ても「リスクオン」にしか見えません。

今週は、本日から始まるパウエルＦＲＢ議長の議会証言が焦点になります。議長は、先週メディアとのインタビューで、米景気に関しては「非常に良好だ」と述べる一方、貿易摩擦については、高関税の時期が長期化するなら、「マイナスとなる恐れがある」と、警戒感も見せています。(ブルームバーグ）本日からの証言で、この辺りをどのように自身に発言に織り交ぜていくのかが注目されます。本日の上院での証言は、日本時間２３時から始まります。このような状況の中、今週はドル円がどこまで上昇できるのかを確認することになると思われます。

今週の注目材料

• 7/16（月）
  日　東京市場休場（海の日）
  中　４−６月ＧＤＰ
  中　中国　６月小売売上高
  中　中国　６月鉱工業生産
  欧　ユーロ圏５月貿易収支
  米　６月小売売上高
  米　７月ＮＹ連銀製造業景況指数
  中　ＥＵ・中国脳会議（北京）
  欧　米ロ首脳会議(ヘルシンキ）
  米　ＩＭＦ、世界経済見通し改訂版を公表
  米　企業決算　→　ブラックロック、バンクオブアメリカ、ネットフリックス
• 7/17（火）
  豪　ＲＢＡ議事録
  英　英６月雇用統計
  英　カーニー・ＢＯＥ総裁講演
  米　６月鉱工業生産
  米　６月設備稼働率
  米　７月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  米　パウエル・ＦＲＢ議長、上院銀行委員会で証言
  米　企業決算　→　ゴールドマン、ジョンソン＆ジョンソン
• 7/18（水）
  欧　ユーロ圏６月消費者物価指数（改定値）
  英　英６月消費者物価指数
  米　６月住宅着工件数
  米　６月建設許可件数
  米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  米　パウエル・ＦＲＢ議長、下院金融サービス委員会で証言
  米　企業決算　→　ＩＢＭ、モルガンスタンレー
• 7/19（木）
  豪　豪６月雇用統計
  日　６月貿易収支
  英　英６月小売売上高
  米　新規失業保険申請件数
  米　６月景気先行指標総合指数
  米　６月フィラデルフィア連銀景況指数
  米　クオールズ・ＦＲＢ副議長講演
  米　企業決算　→　ブラックストーン、マイクロソフト
• 7/20（金）
  日　６月消費者物価指数
  独　独６月生産者物価指数
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
  米　企業決算　→　ＧＥ
  加　カナダ５月小売売上高
  加　カナダ６月消費者物価指数
• 7/21（土）
• 7/22（日）