ドル円はこれまでとは違って、ようやく動きが出てきました。今月９月は重要なイベントが多いことから、少なくとも８月のように値幅の出ないことはないと思っていましたが、先週後半からようやく本来の動きが戻ってきたようです。

先週は週前半にドル高が進み、５日のＮＹ市場では１１１円７６銭までドル高が進みました。約１カ月ぶりのドル高水準をつけたことで、筆者はもう少しドル高が進むと予想しましたが、その後に１１０円台前半までドル安が進みました。トランプ大統領が日本との貿易関係に不満を持っているとの報道がきっかけでした。そもそもトランプ大統領が日本との貿易赤字に不満を持っていることは誰もが認識していましたが、それが活字となって報道されると、やはり円高に振れてしまいます。

大統領は７日にも、「合意に達しなければ日本は大変な問題になる」と述べ、今後の日本に対しても貿易の不均衡解消を積極的に迫ってくると予想されます。大統領は日本に対して大人しい姿勢を維持してきたのは、「日本との貿易協議に本腰を入れてこなかった唯一の理由は、中国と協議していたことだ」と述べ、中国への追加関税引き上げがじわじわと進んでおり、早ければ今週にも追加関税第３弾が発動される可能性があることから、「次のターゲットは日本だ」ということで、いよいよ矛先が日本に向いてきました。日米貿易協議は今月下旬に開催される予定になっていますが、ここで何らかの進展がないと、再びトランプ氏の「口撃」が強まることになります。

ドル円は先週、上にも下にもややレンジを抜けたような動きがありましたが、結局１１１円を挟んだ水準に戻り、明確な方向性は出てきません。先週末の雇用統計で、８月の平均賃金は２．９％（前年比）と発表されました。実に２００９年６月以来の高水準でしたが、企業業績の上振れや失業率の低下などで、企業で働く先端の人々まで賃金が上昇していると見られます。それでもドル円の上値は重く、１１２円が近いようで届きません。これは偏に米国の貿易問題の先行きが読めないことに行き着きます。

トランプ大統領の保護貿易主義は留まるところを知りません。メキシコとはＮＡＦＴＡの再交渉で大筋合意に達しましたが、カナダには手こずっています。貿易戦争の行方は中国、カナダ、日本がある程度譲歩しない限り、終わりが見えない状況です。従って、足元の１１１円を挟むドル円の水準は「良好な米経済と貿易問題」が綱引きをしている状態と見られます。言い変えれば、貿易問題がある程度の落ち着きを見せれば、ドル円は１１３円〜１１５円程度まで上昇する可能性があり、反対にさらに悪化するようだと、１１０円を割り込むこともあり得ると予想しています。今月は上記貿易問題や通商協議、さらにはＦＯＭＣなど重要なイベントがあり、国内に目を向けると自民党の総裁選も控えています。１１０−１１２円のレンジをどちらかに抜ける可能性は高いと思われます。

今週の注目材料

• 9/10（月）
  日　４−６月ＧＤＰ（改定値）
  日　７月国際収支
  日　８月景気ウオッチャー調査
  中　中国　８月消費者物価指数
  中　中国　８月生産者物価指数
  トルコ　４−６月期ＧＤＰ
  英　英７月貿易収支
  英　英７月鉱工業生産
  米　７月消費者信用残高
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
• 9/11（火）
  独　独９月ＺＥＷ景況感指数
  独　独９月ＺＥＷ景気期待指数
  英　英８月雇用統計
  加　カナダ８月住宅着工件数
• 9/12（水）
  欧　ユーロ圏７月鉱工業生産
  米　８月生産者物価指数
  米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
• 9/13（木）
  豪　豪８月雇用統計
  トルコ　金融政策決定会合
  独　独８月消費者物価指数（改定値）
  欧　ＥＣＢ政策金利発表
  欧　ドラギ・ＥＣＢ総裁記者会見
  欧　ＩＥＡ月報
  英　ＢＯＥ金融政策発表
  米　新規失業保険申請件数
  米　８月消費者物価指数
  米　８月財政収支　
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
• 9/14（金）
  日　７月鉱工業生産（確定値）
  中　中国　８月小売売上高
  中　中国　８月鉱工業生産
  欧　ユーロ圏７月貿易収支
  英　カーニー・ＢＯＥ総裁講演
  米　８月小売売上高
  米　８月輸入物価指数
  米　８月鉱工業生産
  米　８月設備稼働率
  米　９月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
• 9/15（土）
• 9/16（日）