先週この欄で、「ドル円は緩やかですが、確実に上昇している」という文言を使って、緩やかなドル高トレンドが続いていると書きました。ドル円は先週後半のＮＹ市場で、１１３円７１銭までドル高が進み、年初来高値であった１１３円３８銭を更新しました。週明けの東京市場でも１１３円９７銭前後までドルが買われ、１１４円台乗せも確実に視野に入ってきました。材料は言うまでもなく、米景気に裏づけされた長期金利の上昇と、好調な日米の株価が投資家のリスク許容度を高めていることが背景です。

特に日本株については、先週２万４１００円台を回復し、バブル崩壊後の最高値を更新し、週明けの月曜日もさらに上昇が続いています。株式の専門家に言わせると、これまで売り込んでいた外国人投資家が、買いに回ってきたとのことのようです。日本株の上昇は機関投資家のリスク許容度を高め、ドル円でもさらにリスクを取ることができることを意味します。

すでに昨年１２月以来のドル高を示現したドル円は、どこまで高値があるのかが焦点になってきました。ヘッジファンド等が利用すると言われる、シカゴＩＭＭでの建て玉を見ると、直近建て玉はさらに円売りが増えており、８４，７１９枚です。この円売り枚数は、先々週から約２万枚も増えており、今年最も多い枚数です。彼らも再びドル高にシフトしてきたことが伺えます。ただそれでも、週明け月曜日の動きを見てもわかるように、ドルの上昇スピードは極めて緩やかです。従って、仮に１１５円をつけるにしても、値幅の割には時間がかかり、意外に「遠い」ということになろうかと思います。

今週火曜日には安倍改造内閣が組閣されます。すでに多くの側近が留任を決めており新鮮味には欠けますが、注目は経済対策で、どのようなものが出てくるのかという点です。１年後には消費税が１０％に引き上げられる予定です。消費税が５％から現行の８％に引き上げられた後は、相当な反動が見られたこともあり、安倍改造内閣では同じ轍を踏まないためにも大胆な「財政出動」を行ってくる可能性があります。株高、ドル高に振れやすい材料かと思います。

私も含めて、このところドルに対する強気の見方が増えてきました。ここは慎重に対応すべき所だと思いますが、ドル売りポジションがなかなか機能しない状況です。ここはドルが下げたところを拾うスタンスで、あまり深追いするのは避けたいと思います。このまま年末に向かってドルが上昇を続けることは考えにくく、「トランプリスク」があることを頭の片隅には入れておくべきでしょう。今週末には毎月恒例の雇用統計が発表されます。非農業部門雇用者数は、１８．５万人の増加と、先月よりも減少が予想されていますが、このところの雇用統計後の動きに見られるように、多少増減してもほとんど相場に影響がありません。焦点は先月のように、平均賃金がどの程度増加しているかです。予想は、先月より若干緩めの「２．８％」（前年比）と予想されています。

今週の注目材料

• 10/1（月）
  日　７−９月期月日銀短観
  欧　ユーロ圏９月製造業ＰＭＩ（改定値）
  欧　ユーロ圏８月失業率
  英　英８月消費者信用残高
  米　９月ＩＳＭ製造業景況指数
  米　９月自動車販売台数
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演
  米　ローゼングレン・ボストン連銀総裁講演
• 10/2（火）
  豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  日　９月マネタリーベース
  欧　ユーロ圏８月生産者物価指数
  英　英９月建設業ＰＭＩ
  米　クオールズ・ＦＲＢ副議長上院銀行委員会で証言
  米　パウエル・ＦＲＢ議長講演
• 10/3（水）
  豪　豪８月住宅建設許可件数
  トルコ　トルコ９月消費者物価指数
  欧　ユーロ圏９月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏９月総合ＰＭＩ（速報値）
  欧　ユーロ圏８月小売売上高
  英　英９月サービス業ＰＭＩ
  米　９月ＡＤＰ雇用者数
  米　９月ＩＳＭ非製造業景況指数
  米　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
  米　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演
  米　ブレイナード・ＦＲＢ理事講演
  米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
  米　パウエル・ＦＲＢ議長講演
• 10/4（木）
  豪　豪８月貿易収支
  日　ラガルドＩＮＦ専務理事が記者会見（都内）
  米　新規失業保険申請件数
  米　クオールズ・ＦＲＢ副議長講演
• 10/5（金）
  豪　豪８月小売売上高
  独　独８月生産者物価指数
  米　９月雇用統計
  米　８月貿易収支
  米　８月消費者信用残高
  米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  加　カナダ８月貿易収支
  加　カナダ９月就業者数
  加　カナダ９月失業率
• 10/6（土）
• 10/7（日）
  中　中国　９月外貨準備高