ドル円は年明け３日早朝の急落から１週間を経て落ち着きを取り戻しています。１０４円台から急落前の１０９円台まで反発し、下落分を埋めた格好になっています。この間、パウエル議長による「利上げ停止」を示唆する発言や、米中通商会議では、重要課題の解決には至りませんでしたが、中国が米国からエネルギーや農産物を総額１兆３０００億ドル（約１４１兆円）規模で輸入することで合意しました。これらを受けて、米国株は急反発し、一時は「３６」程度まで上昇した「ＶＩＸ指数」も安全圏の「２０」を下回る水準まで低下しています。

年初の１０４円台は「異常値」だったとしても、まだドル円の上値は重い展開を予想しています。基本的なレンジは１０７−１１０円程度と予想しますが、１１０円台回復にはまだ時間が必要で、ドル高材料が不可欠ですが、周りを見渡しても簡単には列挙できません。一方ドル安材料は、足元で継続されている米政府機関一部閉鎖や、米中通商問題の不透明さが挙げられ、再びドルが１０５円方向に向かう可能性もないとは言えません。

ただ米中通商問題では中国側が相当な譲歩をして来ることも無いとは言えません。昨日発表された中国の１２月の貿易収支は輸出入ともに市場予想を下回り、輸出は前年同月比４．４％の減少で、輸入は７．６％減と、２０１６年以来の大幅な落ち込みとなっています。昨年からの「関税引き上げ合戦」の影響がそのまま数字に表れた形です。中国の景気鈍化はすでに明らかですが、米国との合意が見送られた場合には、さらに関税が大幅に引き上げられることになっており、その期限は３月１日です。そのため、トランプ政権との通商対立に終止符を打つ必要があり、中国の交渉担当者が合意点を探る可能性があります。米国と合意に達しない場合でも、少なくとも関税引き上げは避けなければならないことは明らかでしょう。ここに、米中通商協議進展の可能性があるかもしれません。最終的に昨年のブエノスアイレスでの米中トップ会談以来となる、首脳同士の話し合いの場が再現するかもしれません。

今週はこれといって重要なイベントはありませんが、米企業決算が本格的に始まり、今週は主要米銀の決算が発表され、株価に影響を与えることも予想されます。また先週レンジを上抜けし、大きく上昇したユーロドルの動きにも目配りが必要です。ユードルは１．１４を挟んでもみ合いが続いていましたが、１．１５７０まで急反発しました。日足を見ると、１．１６台前半に重要な「２００日移動平均線」があり、ここを抜けるともう一段の上昇余地が出て来ると見ています。ユーロドルの上昇は「ドル安」を意味し、その場合にはドル円も１０７円割れを試す可能性が高くなります。ユーロドルがレンジを切り上げ１．１５台を定着させるのか、あるいは再び１．１４を挟む動きに戻るのか、注目したいと思います。

今週の注目材料

• 1/14（月）
  中　中国１２月貿易収支
  独　独１２月生産者物価指数
  欧　ユーロ圏１１月鉱工業生産
  米　１１月新築住宅販売件数
  米　１月貿易収支
  米　１２月財政収支　
  米　企業決算　→　シティーグループ
• 1/15（火）
  欧　ユーロ圏１１月貿易収支
  欧　ドラギ・ＥＣＢ総裁講演
  米　１２月生産者物価指数
  米　１月ＮＹ連銀製造業景況指数
  米　企業決算　→　　ＪＰモルガン、ウェルズファーゴ
• 1/16（水）
  豪　豪１月ウエストパック消費者信頼感指数
  トルコ　トルコ中銀政策金利発表
  独　独１２月消費者物価指数（改定値）
  英　英１２月物価統計
  米　1２月輸入物価指数
  米　１２月小売売上高
  米　１月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  米　ベージュ・ブック(地区連銀経済報告）
  米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演
  米　企業決算　→　ゴールドマン、バンク・オブ・アメリカ、ブラックロック
• 1/17（木）
  日　黒田日銀総裁講演
  欧　ユーロ圏１２月消費者物価指数（速報値）
  米　新規失業保険申請件数
  米　１２月住宅着工件数
  米　１２月建設許可件数
  米　企業決算　→　アメックス、ネットフリックス、モルガン・スタンレー
• 1/18（金）
  日　１１月鉱工業生産（確定値）
  欧　ユーロ圏１１月経常収支
  欧　国際エネルギー機関（ＩＥＡ）月報
  英　英１２月小売売上高
  米　１２月鉱工業生産
  米　１２月設備稼働率
  米　１月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
  米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
  加　カナダ１２月消費者物価指数
• 1/19（土）
• 1/20（日）